ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディは27日（現地時間）、自身のXアカウントを通じて、イラン戦争の経済的影響が、これまでのエネルギー価格にとどまらず、金融政策や長期金利にまで及んでいると述べました。ザンディ氏は、戦争によって米国の借入コストが押し上げられ、10年国債利回りが紛争前の4%未満から足元で約4.7%に上昇し、30年固定住宅ローン金利も6%未満から6.8%を超える水準へと上がっていると説明しました。さらに、金利の高止まりを長期間続けることが、米国経済にとってますます耐えがたい負担になりつつあると警告しました。
10年国債利回りは4%未満から約4.7%へ上昇
ザンディ氏は、米国の10年国債利回りが、イラン戦争前の4%未満から現在では約4.7%へ接近するまで動いてきたと強調しました。この上昇は、家計や企業の借入コストに直接影響し、30年固定の金利が6%未満から6.8%超へと上昇しています。このような高コストは、経済主体に対する金融面の負担が増していることを示していると、同氏は指摘しました。
金利上昇はインフレ期待によるものではない
ザンディ氏は、直近の長期金利の上昇はインフレ期待の高まりに起因していないと明確化しました。同氏は、「やや驚くのは、インフレ期待によって金利が上がっていないことです。インフレ期待は変わっていません。」と述べました。この分析は、現在の金利環境をインフレ主導のシナリオと区別しています。
金融引き締め期待とタームプレミアムが金利上昇の半分ずつを押し上げ
エコノミストは、10年利回りの上昇を2つの要因に分け、いずれもほぼ同程度（等分）だとしました。すなわち、連邦準備銀行（FRB）の引き締め期待と、タームプレミアム（期間プレミアム）の拡大です。ザンディ氏は、金利上昇の約半分は、不要なインフレを抑えるためにFRBが金利を引き上げるという投資家の確信により、期待される実質短期金利が上昇していることによると説明しました。残りの約半分は、タームプレミアムの拡大によるもので、長期債を保有することに対して投資家が求める追加のリスク補償（短期証券との比較によるもの）だとしました。ザンディ氏は、FRB議長ケビン・ウォーシュによる市場へのコミュニケーションが抑えられていることが、タームプレミアムの上昇に寄与している要因の1つだとし、「FRB議長が、金融政策の意思決定プロセスにおいて透明性を下げるべきだと考えているなら、それは助けになりません。これは政策の不確実性を高め、結果的に金利のボラティリティを拡大させます。」と述べました。また、イラン戦争が米国財務省に対して増大するコスト負担を課しており、米国の財政見通しがさらに暗くなっているとも指摘しました。
よくある質問
27日に、マーク・ザンディはイラン戦争の米国の金利への影響について何を述べましたか？
マーク・ザンディ氏は27日（現地時間）、Xを通じて、イラン戦争の経済的影響が、エネルギー価格を超えて金融政策や長期金利にまで及ぶようになっていると述べました。具体的には、10年国債利回りが4%未満から約4.7%へ上昇し、30年の住宅ローン金利も6%未満から6.8%超へと上がっている、とのことです。
ザンディ氏の分析によれば、なぜ米国の長期金利は上昇したのですか？
ザンディ氏は、10年利回りの上昇の約半分は、FRBがインフレを抑えるために政策を引き締めるという投資家の見通しによるものであり、残りの半分はタームプレミアムの拡大によるものだと説明しました。タームプレミアムの拡大とは、長期債に対して投資家が求める追加のリスク補償のことで、ケビン・ウォーシュ議長のもとでFRBの情報発信の透明性が低下したことが一部影響している、という内容でした。
