市場は再びプルバックし、@octopusycc 大先生と「テクノロジー株ヘッジ」について議論しました - テクノロジー株の債券発行が引き起こす問題

1. バークレイズ銀行は最近、オラクルの債務格付けを「アンダーウェイト」（売却相当）に引き下げ、同社の積極的なAI投資が財務状況を逼迫させていると指摘し、2026年11月には現金が尽きる可能性があると予測しており、信用格付けはBBB-（ジャンク級に近い）に低下する可能性がある。

支出の根源は、AIデータセンターのコストが高く、建設コストは従来のデータセンターの3倍に達します。オラクルはAI契約を履行するために、資本支出がフリーキャッシュフローの能力を大きく上回っています。

甲骨文の負債資本比率は500%に達し、アマゾン（50%）やマイクロソフト（30%）などの同業他社を大きく上回り、主要テクノロジー企業の中で最も財務状況が脆弱である。

2. これは実際、世界のテクノロジー企業がAI計算力を獲得するために大規模に借金をしている一例です。

全体テクノロジー業界は、AI競争のために巨額の債券を発行して資金調達を行っています。過去数ヶ月で、主要企業の債券発行総額は約1400億ドルで、年間では1600億ドルに達する見込みです。

過去、テクノロジーの巨人たちは主に自社の膨大なキャッシュフローに依存して拡大を支えていました。しかし現在、AIデータセンターの巨額な資金需要（アメリカの今後数年の投資が2兆ドルを超えると予想されています）は、彼らを一斉に債務市場に向かわせています。これにはオラクルだけでなく、MetaやGoogleなどの企業も数十億ドル規模の巨額な債券発行を行っています。

3. 市場は、AI技術のリターン速度や規模が期待に及ばない場合、巨額の債務に支えられた拡張が持続困難になる可能性があることを懸念しており、さらには株価の大幅なプルバックを引き起こす可能性もある。

特に1990年代末のインターネットバブルの時期に類似していることが懸念されます。