分析者：ビットコインのオンチェーン活動の変化パターンは、市場が「深刻な過小評価」から評価再構築期に入っていることを示している

12月19日、CryptoQuantのアナリストMorenoDVは、ビットコインのNVTゴールデンクロス指標（この指標は市場の評価とオンチェーン活動の変化を効果的に評価できる）を観測し、新たなビットコインの評価リセットがすでに始まっており、市場も次第にファンダメンタルズ主導の価格形成モデルに回帰していることを発見した。

理論的には、NVT指標はビットコインの「PER（株価収益率）」と理解できる。その核心的な論理は、オンチェーン取引量を従来のPERの利益データに代替させ、ビットコインの時価総額がオンチェーンの実取引活動によって支えられているかどうかを判断することにある。

データによると、この指標は今周期で-0.58に近い歴史的な深い負の谷から回復し、約-0.32の水準にまで上昇している。この変化は、市場が強制的な売却によるレバレッジ解消とリスク回避の最も厳しい段階を乗り越えたことを示している；さらに、現在の指標は依然として負の領域にあり、ビットコインの現在の市場価格は、その実際のネットワーク効用に比べて依然として保守的であることを意味している。

全体として、現在の市場は深刻な過小評価から評価の均衡へ向かう過渡期にある。歴史的な経験から、この段階は資金の蓄積行動や、より健全な価格発見プロセスを伴うことが多い；同時に、資本の配分戦略も盲目的なリスク回避から、よりターゲットを絞った選択へと変化していく。

総じて、ビットコイン市場は重要な評価リセットの局面を迎えており、現在は深刻な過小評価から評価の均衡へ向かう過渡期にある。この過程は、投資家にとってポジションの積み上げや、より健全な価格発見に参加する良い機会をもたらしている。

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