招商银行警告：日元套利交易逆转或对全球流动性产生长期压力

哈世链闻消息，招商银行在最新报告中指出，12月19日，日本央行上调政策利率25个基点，达到0.75%。尽管保持谨慎的加息节奏，但日元流动性逆转及日本债市依然对全球金融条件形成压力。首先，日元套利交易可能持续逆转，对全球资产流动性形成长期压制。截至2024年底，仍有约$9万亿的低息日元用作流动性来源，未来这部分流动性或随着美日利差缩窄逐步收缩。其次，日本债务风险可能进一步发酵。从短期看，高松地方政府已经批准相当于名义GDP2.8%的财政预算补充；从长期看，日本计划将国防开支提升至名义GDP的3%，以及永久性减免消费税。日本政府不合时宜的财政扩张立场可能引发市场更大忧虑，中长期日债收益率或陡峭上行，曲线加速陡峭化。

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