Arbitrum DAOがBlackRockのBUIDLに$10M+を保有し、$500K の利回りを引き出していることを考えると、何かより大きな動きが起きているようだ。

@arbitrumはRWAインフラを構築するとともに、それを自らも活用している。
DAOはSTEPを通じて$44M をトークン化された国債に投資し、一方でネットワークはOndo、Superstate、Backed Financeなどのプロトコルから$800M+のRWA TVLをホストしている。
これが重要な理由は、国債投資が機関に正当性を示し、より多くのRWAプロトコルをArbitrumに呼び込み、それがDAOにより多くの手数料をもたらすからだ。
いわゆるフライホイール効果だ。
ほとんどのDAOは依然として国債の90%以上の価値を自分たちのトークンに保持しているが、Arbitrumは98%のARBから70%のARBに減少し、残りの30%は市場状況に関係なく利回りを生む資産に変わっている。
2024年中頃にSTEPが始まって以来の獲得額は：
> RWAs：$44M で約$1.78Mを展開
> Lido、Aave、EtherFiを通じたETH戦略：$355K から
> ステーブルコイン：Morpho、Spark、Fluidを通じて：$53M
から
BUIDLだけでは年間プロトコル収益$29M+に比べてごくわずかだ。
しかし、人々が見落としている点は次の通りだ。
BlackRockはDAOガバナンスに申請を提出し、Franklin Templetonはトークン保有者に対して彼らの製品を公開フォーラムで擁護した。従来の金融企業もオンチェーンの透明性の下で運営し、実際にブロックチェーンのガバナンスに関与している。
この機関の信頼性は積み重なる。
Timeboostは2025年の特定の時点で月間収益のほぼ半分に達した。DAOは3つの別々の国庫委員会を統合し、ポジションを追跡する月次ダッシュボードを備えた統一プログラムにした。
@EntropyAdvisorsがレポートを運営している。
RWAを展開する機関にとって、技術スタックは重要だ：
> EIP-4844後の取引コストは$0.005-$0.01
> Nitro圧縮は競合より30-40%効率的
> Stylusは企業がSolidityだけでなくRustでコンプライアンスロジックを書けるようにする
> 完全なEVM互換性
Robinhoodは6ヶ月でArbitrum One上にほぼ2,000のトークン化米国株とETFをローンチした。
100以上のOrbitチェーンが稼働し、それぞれが収益の10%を還元している。ネットワークは1,000以上のプロジェクトで21億の取引を処理している。
特に目立つのは、Arbitrumはインフラ提供だけでなく、資本投資も行っている点だ。
両方を同時に行い、単一のアプローチでは再現できない複合効果を生み出している。
STEPは提供者の実績に基づいて資本を配分した：
> BlackRock BUIDL：31% $111K 11M ARB$8M

> Franklin Templeton BENJI：STEPの35%
> Spiko USTBL：STEPの35%
> WisdomTree WTGXX：STEPの30%
> さらにOndo、Superstate、Mountain Protocol
トークン保有者は99.44%の支持で承認した。
Foundationは2025年のレポートでこれを「機関のフライホイール」と表現し、DAOが積極的な資本配分者となりながら、従来の金融が実際に必要とするインフラを構築していると述べている。
年間収益$29M+、ネットワーク上にホストされるRWA TVLは$800M+。
このポジショニングは成功している。インフラの優位性が経済性をもたらし、DAOをただのトークン保有から生産的な資本の展開へと動かしている。
生産的な国庫と機関のインフラが融合し、DeFiが従来の金融へと進む道筋を示している。
cc:@tomwanhh @MarcinPress