ウォールストリートジャーナルがSora閉鎖の内幕を暴露：OpenAIのバブルが破裂するのか？

3月24日、Sam Altmanは社内の従業員にメールを送り、Soraの停止を発表しました。

盛大な別れもありませんでした。ロードマップもありませんでした。"もっと良いプロダクトを持って戻ってくる"もありません。あったのは、次の一文だけです。「計算資源を、より重要な場所に使います。」

その後、The Wall Street Journalが独占スクープを出し、Sora停止の裏側を暴露しました~

Sora停止の直接原因とコラボの取り違え

Soraの直接の死因はコストが高すぎたことです。Soraは1日あたり約100万ドルの計算資源コストを燃やしていました。ピーク時のユーザー数は100万人に満たず、その後は継続的に下落し、停止前のアクティブユーザー数は50万人未満でした。

そして、製品ライフサイクル全体での総収入はわずか210万ドルでした。

一方でディズニーは、10億ドルの提携投資を約束しており、金を出すだけでなく、Soraがミッキーマウス、アイアンマン、ダース・ベイダーなどのIPを使用することも認めました。

ディズニーがSeedanceの発展にこんなに興奮していたわけだ…

OpenAIの幹部は、この取引をかつて「トーキー映画の終わりが無声映画の時代に幕を下ろすようなものだ」と例えました。

しかしディズニーは、発表が出る前の1時間も満たないタイミングで、Soraが停止される見込みだという情報を知ったのです。非常に気まずい状況です…

OpenAIの技術・戦略上の優位性を失う

Soraが停止されるのと同時に、ByteDanceのSeedanceはまさに好調そのものでした。独立した評価では、Seedanceがプロンプトの遵守度、多画面の一貫性など複数の性能指標で全面的にリードしていることが示されています。

OpenAIは動画技術の面だけでなく、戦略面でも競合に押し潰されていました。

OpenAIのチーム全体がSoraのためにもがいている間、Claude Codeはソフトウェアエンジニアとエンタープライズ顧客を奪い取っていました。

OpenAIはかつて、特別な権力を持っていました。つまり、何を出すかによって、この業界で可能なことの境界を定義できたのです。

史上最大のプライベート投資のバブル構造

Soraが停止されたのと同じ月、OpenAIはちょうど別の資金調達ラウンドを完了したばかりでした。

規模は1,100億ドル、バリュエーションは8,400億ドル。史上最大のプライベート資金調達で、これに並ぶものはありません。

さらに、この資金調達の構造そのものが巨大なバブルを反映しています。

• Amazonは500億ドルを約束したが、すぐに入金されるのは150億ドルだけで、残り350億ドルは条件付き——事情に詳しい関係者によると、その条件には、OpenAIが特定のAI能力のマイルストーンを達成すること、または2026年末までにIPOを完了することなどが含まれる可能性があるとのことです。

• NVIDIAの300億ドルは、主にGPUの計算資源の約束であり、現金による株式投資ではない。つまり、この資金は本質的に「GPUの予約購入」です。

• SoftBankの300億ドルは当初、ブリッジローンや主要な金融機関からの調達を通じて資金を集める計画でした。資金繰りのために、ソフトバンクはNVIDIAを含む既存持株の売却をすでに始めています。

そのため、3月末時点でOpenAIが実際に受け取った現金は250億ドルしかなくなります。Amazonから150億ドル＋SoftBankの最初の分割払い100億ドルです。

AIバブルが米株を崩すかもしれない

現在、SpaceX（XAIを統合）、OpenAI、そしてAnthropicという3大AI勢力はすべて今年IPOを予定しており、そのバリュエーションはいずれも1兆ドル超！

インターネットが世界を変える前に、まずNASDAQの投資家を何年も塩漬けにした。

Amazonは107ドルから6ドルまで下落し、94%も下がった。マイクロソフトの株価は、1999年の高値を回復するのが2016年になってからです。

今回のAIバブルも、投資家をさらに10年、いや8年かけてでも塩漬けにする——それくらいは、やりすぎではないでしょう？