虚涨警报！CryptoQuant：ビットコイン 4月急騰「投機色濃く」、修正の恐れ

ビットコインは今年4月に急騰したが、その輝かしい相場の背後には恐らく隠れた懸念がある。オンチェーン分析会社CryptoQuantは、最近のビットコイン価格の急騰は「投機的な反発」に過ぎず、ファンダメンタルズの買い支えが不足しているため、調整リスクが高まっていると指摘し、投資家は警戒を高めるべきだと述べている。 CryptoQuantの調査責任者Julio Morenoはレポートで、ビットコインは4月に6.6万ドルから最高7.9万ドルまで急騰し、20％の上昇を記録したが、そのほとんどは永続期貨の需要増加によるものであったと述べている。一方、実際の市場のファンダメンタルズを代表する「現物需要」はこの期間に縮小していた。彼は次のように述べている。

4月全体にわたり、ビットコインの価格上昇はほぼ永続期貨の需要によって引き起こされており、現物の表層的な需要は継続的に縮小している。この構造（期貨需要の高まりと現物需要の縮小）は、歴史的に見て弱気市場において持続的な上昇をもたらすことは稀である。

Julio Morenoは、この期貨と現物の乖離はオンチェーン上で最も明確な「投機的反発」のシグナルの一つであり、価格上昇がレバレッジによるものであり、実際のビットコインの買い支えによるものではないことを示していると強調している。

この構造的な基盤の欠如した上昇は持続し得ず、期貨ポジションの清算が起きると、通常は価格の調整や下落を引き起こす。

2022年の弱気市場の再現か？ CryptoQuantは、現在の永続契約を中心とした市場需要のパターンが、2022年の弱気市場初期の状況と非常に似ていると観察している。歴史が必ずしも繰り返すとは断言できないが、現状の構造には「顕著な下落リスク」が存在している。 CryptoQuantは、真の強気市場では、価格の高値更新は現物需要の同時成長を伴うと強調している。

もし現物需要がマイナスからプラスに転じなければ、7.9万ドルの過去高値に再び近づこうとする上昇も、オンチェーンデータの実質的な支えを欠くため、真のブレイクスルーは難しいだろう。

さらに、複数のオンチェーンおよび市場指標を総合した「CryptoQuantブルマー指数」（0から100点で評価し、50点以上は強気、50点以下は弱気）は、4月に50から40に下落し、弱気市場の範囲に戻った。 これは、永続期貨による投機的な上昇の後、オンチェーンのファンダメンタルズが悪化していることを裏付けている。CryptoQuantは次のようにまとめている。

指数が40に下落したことは、市場の「弱気転換」を示しており、歴史的に見て価格の継続的な下落の前兆となることが多い。

執筆時点で、ビットコインは8万ドルの大台を力強く突破し、過去24時間で2.5％上昇した。価格の最高値更新を祝う一方で、投資家は潜在的な市場の変動に備え、リスク管理を強化すべきだろう。