SK海力士の米国上場初日は+13%近くまで上昇したが、オンチェーンのレバレッジ資金と従来の市場との間で構造的な衝突が起き始めている。IPO前夜、巨大なクジラがオンチェーンで25倍のレバレッジをかけてSKHXを買い増しし、含み益は208万ドル。別の巨大なクジラは、損失440万ドルを出した後、3倍のレバレッジをかけてエヌビディアを買い増しした。オンチェーンのトークン化株式の無期限先物の月間取引高はすでに84億ドルに急増し、SK海力士のオンチェーンでのレバレッジ取引高は、ETHをさえ上回っている。暗号資金は、純粋なトークン投機から分岐して従来の資産へ流れている。RWAのトークン化によって米株や半導体株がオンチェーンの新たな対象となり、レバレッジの手段がボラティリティを増幅する。SK海力士の上場初日、オンチェーンでのロング・ショートの攻防と、韓国の個人投資家によるレバレッジETFが共鳴し、両市場の深度が複雑に絡み合った。リスクは、オンチェーンのレバレッジ清算メカニズムと従来市場のサーキットブレーカー（取引停止）との不一致にある。韓国株式市場で取引停止が発動されると、オンチェーンのロング勢は流動性の急低下によって瞬時に清算される可能性がある。SK海力士CEOは、半導体不足が2030年まで続く恐れがあると警告したが、もしAI需要が見込みを下回れば、高レバレッジのポジションが連鎖的な踏み上げ（雪崩）に直面する。2つの市場はレバレッジ面で構造的に融合し、資金の流れとリスク伝播の経路を変えてしまう。