長期保有のクジラは引き続き蓄積を続けており、一方で新しいクジラは直近の下落（コレクション）によって生じた供給を吸収しています。

オンチェーンデータによると、「旧クジラ」のBTC保有は歴史的高水準に近い状態を維持しており、ピークから40%超の価格補正があったにもかかわらず、揺るがない長期的な確信を反映しています。
一方、「新クジラ」はここ数か月で残高を大幅に増やしており、低い価格水準を活用してビットコインを蓄積することで、新たな資金が投入されていることを示しています。
同時に、NUPL指標は約0.1まで低下しており、前回サイクルで見られた「熱狂（euphoria）」ゾーンを大きく下回っています。これは、大部分の含み益が吸収され、利確の圧力が落ち着き、市場が再分配の局面に入っていることを示唆しています。
旧クジラも新クジラも蓄積を増やしているため、流通供給は引き続き縮小しています。これはしばしば、新たな上昇トレンド形成の重要な土台となります。