🔥 韓国の32万の個人投資家がロスカット：オンチェーン・レバレッジのミラーリング（複製）リスク

韓国の株式市場では先週、強制清算の金額が3240億ウォン超に達し、32万〜36万の個人投資家のレバレッジ口座が証券会社によって強制的に清算されました——一部の人は売り切った後も証券会社に対して金を返せずにいるのです。オンチェーン・レバレッジは、同じ構造的リスクをそのまま再現しています。
暗号資産市場のSKハイニックスの先物の1日当たりの取引高は88億ドルで、すでに韓国と米国の株式取引額の30%に相当します。オンチェーン・レバレッジの清算メカニズムは、伝統的な市場と同じく残酷です：価格が下落すると、ロングが強制清算され、売りの圧力がさらに価格を押し下げて、死のスパイラル（悪循環）を形成します。ゴールドマン・サックスは、韓国の「個別株2倍レバレッジETF」の踏み倒し（パニック）による清算が、直近のテクノロジー株の急落の引き金になったのだと指摘しています。
韓国の規制当局は今週、レバレッジETFのリスクについて会合する予定ですが、オンチェーン・レバレッジにはサーキットブレーカー（取引停止）機構がなく、資金調達率が907%まで急騰すると、売り手と買い手の攻防はさらに過激になります。SKハイニックスの板中のV字反転の背後には、5大クジラが760万ドルのポジションを集中して建てていることがあります——このようなクジラ主導の反発は、個人投資家が多くの場合ついていけません。
今夜、米国のCPIデータが発表されます。債券市場は7月の追加利上げを織り込み済みです。もしマクロの流動性が引き締まれば、オンチェーン・レバレッジの清算リスクは韓国から暗号資産市場全体へ広がる可能性があります。ビットコインETFからは1日で4.25億ドルが流出しており、資金が撤退しています。
オンチェーン・レバレッジは、従来の株式を暗号資産市場の第2の戦場にしましたが、レバレッジのミラーリング（複製）リスクは消えません。個人投資家がロスカットされるとき、クジラは買い下がりに動く——この市場は、いつだって公平ではありません。
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