🔍 韓国の証券会社がチップ関連株のレバレッジETFの最低入金額引き上げをめぐって協議、オンチェーンでのレバレッジリスクに警戒を呼びかけ

韓国金融投資協会が10の大手資産運用会社のCEOを招集し、個別株レバレッジETFの最低入金額を1,000万ウォンから引き上げることを議論。SKハイニックスADRのプレミアムが50%超、オンチェーンの先物（合意）資金調達金利（ファンディングレート）が一時907%まで急騰し、清算（リクイデーション）事案が頻発。
レバレッジ狂乱が従来の証券からオンチェーンへ広がっている。HyperliquidではSKハイニックスの無期限先物の1日当たりの出来高が88億ドル超で、ETHを上回る。韓国の証券会社がこのタイミングでハードルを引き上げるのは、規制当局が、個人投資家が従来市場とオンチェーン市場の両方で同時にレバレッジをかけるリスクにすでに目を向けていることを示すものだ。韓国株が再び調整局面に入れば、オンチェーン・レバレッジの清算ラッシュは2月よりも激しくなる可能性がある。
CircleとTetherの仲裁案件は鏡のような事例を提供している：Heka基金がUSDCでデペグ套利を行い、その背後にはTetherの8億ドルの支援がある。ステーブルコインが極端な相場で行う裁定取引は、別の形のレバレッジでもある。従来のレバレッジに対する規制が締まれば、資金がオンチェーンへ流入する可能性はあるが、オンチェーンにはサーキットブレーカー（自動停止）メカニズムがなく、リスクエクスポージャーはより大きい。
韓国の規制の舵取りは世界へのシグナルになり得る。オンチェーン株先物の規制が追随すれば、トークン化された株式に依存する流動性構造は再構築を迫られる。短期的には、SKハイニックスADRのプレミアムが収束する可能性が高まっている。
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