ウォシュ、国会山の視察を終える！1本で整理：この2日間、彼は何を話したのか？

**作者：**潇湘，财联社

ケビン・ウォッシュにとって、信用は極めて重要だ。

そして今週、ウォッシュが就任後初めて国会山を訪れたことは、新任の米連邦準備制度理事会（FRB）議長が信用を保つことがいかに難しいかを示している。

就任からわずか7週間の時点で、ウォッシュは連続2日間、下院金融サービス委員会および上院銀行委員会の公聴会に出席した。民主党議員による、その独立性、内部改革、そして政策の透明性に関する相次ぐ追及に直面し、このFRBの新たなトップは比較的強硬な姿勢と上々の弁舌で、どうにか切り抜けたものの、政治的なスポットライトのもとで突きつけられる信頼上の課題は、始まったばかりだ。

大統領トランプが指名した「中央銀行のトップ」として、ウォッシュは国会山に足を踏み入れたその瞬間から、外部から「ホワイトハウスとの関係があまりにも近すぎるのでは」との疑念に直面していたと言える。

「独立性を証明するには、君には“手強い戦い”が待っている」――マサチューセッツ州上院議員エリザベス・ウォーレンは、公聴会で率直にこう述べた。

**長らくトランプは、FRBに対して利下げを求める形で公然と圧力をかけてきた。これにより、今期のFRBの政策独立性が強く注目されている。**証言の場でウォッシュは、繰り返し「インフレ対策を最優先にする」と強調し、続いて起こり得るいかなる政治的圧力にも対処するために「十分に準備ができている」と明確に述べた。質疑の重要な局面で、ウォッシュはまた決め台詞を投じた。「トランプは、“独立した人”を“独立した仕事”のために選んだ」。

FRBの独立性をめぐる疑念に加え、ウォッシュが最近打ち出した一連の内部改革の取り組みも、民主党側の狙い撃ちの焦点になっている。その中でも、億万長者のベンチャーキャピタリスト、マーク・アンドリーセンが主導するAI生産性・雇用タスクフォースを設置する計画は、最大の論争を呼んだ。

ニューヨーク州下院議員Nydia Velázquezは辛辣な言葉で、ウォッシュがFRBの中核的な職務を「透明性のない“秘密のタスクフォース”に外注している」と非難した。一方、ミネソタ州上院議員Tina Smithはさらに核心を突いた。「AIで大もうけする可能性が極めて高い人たちに、この小さな組織を率いさせるなんて、地域の普通の人々の目から見て、どうして信頼され得るの？」

これに対しウォッシュは、同タスクフォースの権限を強く軽く見せ、「その機能は助言・提言にとどまる」であり、政策の変革における「唯一の意思決定者」はFRBだと強調した。

政策手段の面でも、ウォッシュが従来の「フォワードガイダンス（先行きの指針）」政策を捨てようとする姿勢は攻撃の的となった。ウォーレンおよびミシガン州下院議員Rashida Tlaibは、公開されるフォワードガイダンスを減らせば、重要な内部情報が、権力とコネを持つ特権階層にしか流れないことにつながるのではないかと懸念した。ウォッシュはその場でこれを約束し、FRBは「権力のある者に対していかなる特別待遇もしない」し、すべての政策決定は発表の瞬間に全面的に公開すると明言した。

ただ、見た目は“火花が散る”公聴会に見えたものの、最終的には全面対決へと発展することはなかった。ワシントンの政治界では、ウォッシュに対して“言うことを聞き、やることを見る”という現実的な姿勢が示された。

また業界関係者も、この2日間にわたる証言・発言の中で、市場の注目を集める複数の領域について、以下の5つの観点から簡潔に整理した。

①金融政策

ウォッシュは2日間の証言で、利率に対する見解をほとんど語らなかった。これは彼の一貫した立場――FRBは次の一手を事前にほのめかすべきではない――に合致する。

しかし、金融政策を引き締めると明確に示したわけではないものの、ウォッシュははっきりと、「インフレ抑制の選択肢には、利率を使うことが含まれる」と述べた。

ウォッシュは、利率が金融政策の主要なドライバーであるべきだとした。

さらにウォッシュは、意思決定者たちに対して、ツールをどの程度、いつ使う必要があるのかについて、十分に熱のこもった内部議論を行うよう求めると指摘した。

②インフレ

ウォッシュはインフレに対して“ゼロ・トレランス（容赦ゼロ）”を貫くと強調し、物価の安定を取り戻すことを断固として約束した。

ウォッシュは単月のCPIデータの重要性を軽視し、「いかなる単一のデータに対しても過度な解釈をしたくない（火曜に証言が出る前、米国6月のCPIは予想を下回り減速していた）」と述べた。「今日の午前のデータを見て、“よし、任務完了だ、すべてうまくいっている”と言う人もいるかもしれない。でも私はそう見ていない」と彼は語った。

ウォッシュは、FRBの二つの使命のうち雇用（労働市場）に関する部分はかなり良好に見える一方で、物価安定を維持する部分はあまり芳しくないとした。

ウォッシュは、現時点でのいかなるインフレ指標にも不満だ――ダラス連銀の切り捨て平均（トリム平均）指標を含め、こうした指標では潜在的な物価圧力を信頼できる形で捕捉できないと考えている。彼の見解では、FRBはインフレの潜在的な変化を理解するための新たな測定指標が必要だという。

③独立性

ウォッシュは自身の独立性を強調し、「トランプは“独立した人”を“独立した仕事”のために選んだ」と述べた。

ウォッシュは、トランプが金融政策の策定に影響を与えようとすることはなかった、とした。仮に本当にそうしようとしたとしても、「私はこれまでどおり自分の仕事に没頭していく」と言及した。

またウォッシュは、大統領から電話がかかってきたからといって不快にはならないとも述べた。公開する個人の予定については、これまでのFRBの慣例に従うという。

ウォッシュは、利率を設定する際に政治的要因を考慮しないと約束した。

④人工知能

ウォッシュは、AIの建設ブームがもたらす物価上昇は、必ずしもインフレを刺激するとは限らないと考えている。

彼は、人工知能による影響は対外的な対立とは異なり、供給サイドが応答するため、「一度限りの価格変動が、必ずしもインフレを押し上げるとは思わない」と指摘した。

またウォッシュは、いずれAIは生産性と賃金を引き上げるとも予想した。

⑤FRB改革

ウォッシュは、自分は現行のFRB理事会と各地区連銀の全体的な枠組みが好きだと述べた。

ウォッシュは、政策体制の変革を実現する必要があるだけでなく、現行のやり方を改めて見直す必要もあると強調した。彼は、徹底的な改革が必要なのは、FRBの過去の政策が、現在のインフレの元凶になっているからだと述べた。

ウォッシュは、いま自分が設置している5つの作業部会は白紙の状態から始め、年末までに作業部会の研究成果や考え方を定期的に共有する用意があるとした。

報道発表会を開催することを“固定の基準”で約束するのかどうかに触れた際、ウォッシュは、「今後FRBがコミュニケーションの方法を調整するとしても、それは情報を隠すためではない」と述べた。

2日間の国会山日程が幕を閉じる

米国の法律では、この種のFRB議長の国会公聴会は毎年2回開催される。

下院金融サービス委員会の委員長French Hilが、初日の公聴会終了時に、冗談交じりにまとめたとおりだ。「皆さん、これがウォッシュがFRBの舵を取る第一期第一話です。第二話の公開を楽しみにしています。」

ウォッシュにとって、第一話の“通過”は雄弁な話術と比較的強硬なスタンスで成し遂げた。しかし今後数か月で、FRBの信用をいよいよ確立し、守り抜くためには、インフレとの闘いと政治的な介入の抵抗という実際の行動の中で、市場と国会に本当に納得してもらえる回答を出していく必要がある。