# Strategy拟回购股票

#Strategy拟回购股票 200億ドルの自社株買い、主な目的は資本規律の再構築
200億ドルの自社株買い枠の承認。多くのメディアは単純に好材料、下支え、株価刺激と解釈している。もしここだけを見ているなら、まだ過小評価していることになる。なぜなら、これはマイクロストラテジーが上場以来、初めて正式に構築するものだからだ：双方向の資本管理メカニズム。
過去4年間、マイクロストラテジーはほぼ1つの動きしかなかった：増発。
BTCが上がれば増発。mNAVが高ければさらに増発。バリュエーションが高ければ高いほど、資金調達も多い。これは典型的な単方向の資本モデルだ。しかし今、マイクロストラテジーは初めて明確に打ち出した：高バリュエーションでの資金調達、低バリュエーションでの自社株買い。たった一言に見えるが、実際には、資本規律そのものを変えている。
なぜこれが重要なのか？なぜなら、資本市場が最も恐れる企業は、資金調達しかできず、自社株買いができない企業だからだ。そのような企業は、株主が永久に希釈され、バリュエーションに下限がないことを意味する。そして自社株買いの最大の意義は、市場にこう伝えることだ：価格が明らかに内在価値を下回っている場合、企業自身が最大の買い手になる、と。これは実際には、バランスシートを積極的に修復する行為である。
ここにもう一つ、ほとんどの人が気づいていない細かい点がある。