1. 米国株ADRを保有している場合:韓国株に乗り換えることは可能で、手続きは標準化でき、必要なのは双方の証券口座のみで、政策上の詰まり(ブロック)はありません。
2. 韓国株を保有している場合:米国株ADRに乗り換えるのは非常に難しく、自由な転換ルートはなく、韓国の資本規制+ADRの既存枠(残存枠)による二重の制約を受けます。
3. 無リスクの双方向アービトラージは不可能:片方向は通るが、逆方向はロックされ、ADRは韓国株に対して長期的に安定したプレミアム(対標のTSMC=台湾積体電路製造 TSMの常年10%–20%のプレミアム水準)を形成しやすく、スワップで価格差を相殺できません。
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