深潮_TechFlow

『大空頭』原型マイケル・バリー氏が最新の空売りポートフォリオを開示、今年のS&P500で最も好調なキャタピラー$CAT （上半期86%上昇）に初めて空売りを仕掛けた。
同日、彼はエヌビディア、アプライドマテリアルズ、テスラ、そしてフィラデルフィア半導体ETF（$SOXX ）の空売りも新規で建てた。
AIインフラで最も熱い銘柄を、一度にすべて空売りしたのだ。
バリー氏の判断は、「バリュエーションはここ30年で見たことのない極端な水準に達しており、時間の問題だ」というものだ。

ビットコインETFは6月、上場以来最悪の月次成績を記録した。
米国の13本の現物 $BTC ETFは6月に合計で41億ドル超の純流出となり、2024年1月の商品ローンチ以来最大の月間償還規模となり、2025年2月に記録した35.6億ドルを超えた。
$IBIT からの流出は約30億ドルで、当月の総流出額の大部分を占めた。6月の最後の完全な取引週では、週間流出額は17.9億ドルに達した。

日韓株式市場、上半期に好成績を収める
日韓株式市場の上半期が正式に終了し、主にAI用メモリチップ需要に牽引され、韓国株式市場は上半期で約100％の上昇を記録し、何度も節目の高値を更新した。二大テクノロジー大手のサムスン電子とSKハイニックスは年内にそれぞれ約180％と310％上昇した。
企業改革やAI、半導体産業チェーンの好況など複数の要因に支えられ、日経225指数は今年累計で約40％上昇し、東証株価指数（TOPIX）は約17％上昇、テクノロジー株が主な牽引役となった。

月曜日、外国人投資家は7.7兆ウォン相当のKOSPI株式をネットで売却し、過去最大の1日売り越し記録を更新した。

暗号資産ベンチャーキャピタルのMulticoin Capitalは、hyperliquid:nativeが著しく過小評価されていると報告書で述べ、2028年の基準目標価格を319ドルと設定した。これは現在の約63ドルから400％以上の上昇余地を示している。
同社は2月からHYPEを「積極的に買い増し」していることを明らかにし、それがヘッジファンドの最大のポジションの一つとなったとしている。
Multicoinの核となる主張は、市場はHyperliquidを成長の速い無期限契約DEXとして評価しているが、それは「あらゆるものを取引する取引所」に変わりつつあるというものだ。

8ヶ月前、$BTC はまだ世界第7位の資産であり、時価総額は約$2.5Tでした。
8ヶ月後の今日、第19位にランクされ、時価総額は$1.19Tです。

RoundhillとT-REXが共同で発行した2倍レバレッジ半導体メモリーETF $RAM は6月24日にCboe BZXに上場し、対象はDRAM ETFです。同日の取引時間終了後、Micron $MU は史上最高の四半期決算である414億6000万ドルの売上高、84.9%の粗利益率を発表しました。
DRAM ETFは4月2日に上場し、10取引日で運用規模が10億ドルを突破、6月24日時点のAUMは200億ドル超、トータルリターン179.84%と、ETF業界史上最も急成長した商品です。
保有銘柄は高度に集中しており、SKハイニックス約29%、Micron約27%、Samsung約21%、3社合計で約77%を占め、世界で唯一のHBMサプライヤー3社でもあります。
RAMは取引日ごとにリバランスし、DRAMの当日収益の200%を目標とします。純手数料率は1.25%、カストディアンはシティバンク、現在はオプション取引に対応していません。Roundhillは目論見書の中で、このファンドは「すべての投資家に適しているわけではない」と明確に警告しています。
77%のポジションが3銘柄に集中し、さらに2倍のレバレッジがかかっています。DRAM ETFの約49%の原資産はソウルで取引されており、韓国株の夜間の変動は米国市場の取引開始時に一気に顕在化するため、RAMはこのギャップを2倍に拡大します。

SKハイニックス 6月24日の取締役会決議により、ナスダックでADRを発行し、資金調達総額は約45兆韓国ウォン（約290億ドル）と見込まれる。もしこの規模で完了すれば、Alibabaの2014年のIPOでの250億ドルを超えることになる。
新株発行上限は1779万株、総発行株数の約2.5％に相当し、参考発行価格は1株あたり255.5万韓国ウォン（6月23日の終値）、最終価格はブックビルディング後に決定される。
まず韓国で新株を発行し、韓国証券預託院に預け入れ、その後シティバンクを信託機関としてADRを発行し、海外の機関投資家に配分する。引受団はシティ、JPモルガン、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカで、引き受け・支払い日は暫定的に7月14日とする。
資金はすべて生産能力拡大に充てる：龍仁半導体クラスター一期のウエハー工場、清州の先進パッケージングラインと設備調達、EUVリソグラフィー装置。流動資金や借金返済には充てない。

今年 5 月証券監督管理委員会など8つの部門が老虎、富途、長橋などの越境インターネット証券会社を整備し、内地の住民による直接的な米国株取引のルートが縮小され、資金は越境TRS私募商品を通じて海外資産に間接的に配分されるようになったが、現在は新規の追加も停止されている。

SK ハイニックスの時価総額が26年ぶりにサムスン電子を超えました。AI時代、インフラ整備に直接恩恵を受ける企業は総合的な巨人よりも高い評価プレミアムを獲得しています。
6月22日、SK ハイニックスの株価は取引中に295万ウォンの史上最高値に達し、時価総額は208.1兆ウォンに達し、サムスン電子の207.3兆ウォンを超えました。これは2000年11月以来、サムスンが韓国株式市場の時価総額トップの座を失った初めてのことです。SK ハイニックスは今年これまでに341.9％の上昇を記録し、サムスンの同期間の197.7％を上回っています。
業績は時価総額の逆転の基礎です。第1四半期の売上高は52.58兆ウォンで、前年比198％増、初めて50兆ウォンの大台を突破しました。営業利益率は72％で、NVIDIAの65％を超え、半導体製造業界の記録を更新しました。
韓国および国際証券会社はこの企業の再評価を進めています。韓華投資証券は目標株価を163万ウォンから430万ウォンに引き上げ、約1.6倍に増加し、韓国の証券会社の中で最高水準です。主要な論点は、長期供給契約（LTA）とHBMの需要がストレージチップの収益変動性を根本的に変えたことです。
SK証券、KB証券、JPモルガン・チェースはすべて目標株価を300万ウォンに引き上げ、シティは310万ウォンに引き上げました。野村は「今回は本当に違う」と

被視為全球最激進のAI投資家の一人であるレオポルド・アッシェンブレナーは、一方で公開市場で約90億ドルの名目ポジションでNVIDIA、ASML、Oracleを空売りしながら、より深いAIインフラとモデル資産に資金を振り向けている。
彼のポジションの論理は三つの方向に分けられ、ひとつの判断：
チップの空売り。彼のヘッジファンド、Situational Awareness LPは半導体セクターに約84.6億ドルのプットオプションを構築し、NVIDIA、Broadcom、AMD、Oracle、Micron、TSMCなどをカバーしている。彼は論文で、2025年末または2026年初には、市場はGPUの価値をほぼ完全に反映していると述べている。チップはAIスタック全体の中で最も商品化されやすい層であり、AmazonのTrainium、GoogleのTPU、Cerebrasの新しいアーキテクチャもこの道を競っており、競争は利益率を圧縮する可能性がある。
AIラボの買い。Anthropicはファンドの最大の保有銘柄で、約20％の比率を占めている。彼の枠組みでは、ラボは「需要を持つ層」と位置付けられる。さらに、CoreWeaveに約3億ドルを集中投資しており、この新型クラウドサービス企業はAIラボのGPU展開、電力供給、冷却を専門に支援している。
インフラの買い。多くのAIラボが直面している問題は、

超富豪 2 月に現金を蓄える記録を更新、4 か月後に米国株が新高、誰が誰の顔を殴っているのか？
今年 2 月、米国のマネーマーケットファンドの規模は約 8.25 兆ドルの歴史的ピークに達し、2022 年の約 5 兆ドルから 65%増加した。バフェットは引退前にバークシャーの現金準備を約 3817 億ドルに積み上げ、ペイパルの共同創設者ピーター・ティールはヘッジファンド Thiel Macro を通じて 2025 年第3四半期に約 1 億ドルの $NVDA 株を売却した。
当時のストーリーは非常に明確だった。賢い資金は現金に避難している。
6 月になり、状況は一変した。
ICI の公式データによると、6 月 10 日時点でマネーマーケットファンドの規模は 7.87 兆ドルに減少し、2 月のピークから約 3800 億ドル縮小した。S&P 500 は 6 月 2 日に 7609.78 ポイントで終え、史上初めて 7600 ポイントを超え、連続9日間上昇した。
2 月に現金に避難した資金は、市場が彼らなしで新高を更新するのをただ見ているだけだった。
現金を蓄えることの代償：The Motley Fool の計算によると、2022 年初から現在まで保有し続けた場合、S&P 500 の総リターンは約 42%だが、Vanguard 連邦マネーマーケットファンドは同期間でわずか 18%しかなく、

ビットコインETFの連続流出は44億ドルの記録的な規模となり、資金は3週間ぶりに初めて流入に転じた。
5月15日から6月3日まで、アメリカの現物ビットコインETFは13営業日連続で純流出し、合計約43.7億ドル、約5.9万ビットコインに相当する。
これは2024年1月の上場以来最長の連続流出であり、以前の記録は2025年2月の8日間、32億ドルであり、これを倍に上回った。
2026年の累計純流入も初めてマイナスに転じた。
最も資金を引き揚げたのはブラックロックのIBITで、流出期間中に約33億ドルを引き揚げ、総流出量の3分の2を占めた。
フィデリティのFBTCは約4.566億ドルの流出、グレースケールのGBTCは約3.036億ドルの流出となった。
資金流出に加え、同期間の仮想通貨価格は8万ドル超から6.3万ドル付近まで下落し、ETFの総規模は約1043億ドルから約828億ドルに縮小し、約215億ドルが蒸発した。
6月5日、ビットコインETFは305万ドルのわずかな純流入で13日間の連続流出を終えた。
6月12日にはより明確な兆候が現れた：1日あたりの純流入は8584万ドル、5つのファンドに資金流入があり、他の7つはゼロの純流動を記録し、純流出したファンドはなかった。
スタンダードチャータード銀行のデジタル資産研究グローバル責任者のジェフ・ケンドリ

21Shares 发行的现货 HYPE ETF 在纳斯达克上市一个月后，三只美国现货 HYPE ETF 已吸引 1.61 亿美元净流入。
6 月 5 日是唯一出现净流出的交易日，Bitwise 发行的 BHYP 当日赎回 290 万美元，其余每个交易日资金均为净流入。
DefiLlama 数据显示，Hyperliquid 30 天永续合约交易量 2405 亿美元，当前未平仓合约 86 亿美元，年化手续费超 10 亿美元，年化收入接近 8.86 亿美元。其中 99% 手续费流入援助基金用于回购 hyperliquid:native 代币，不包括建设者费用，Bitwise 将此描述为「几乎全部」交易收入被回收用于公开市场回购。
这种结构让 ETF 发行方能像股票分析师推介交易所股票那样推介 hyperliquid:native ，更高交易量产生更高手续费，更高手续费资助更多回购，回购收紧流通量。
HIP-3 是 Hyperliquid 的无需许可框架，允许在任何有价格源的资产上推出永续期货，已将加密货币在总交易量中的份额从约 90% 拉低至约 65%。
在某些日子，交易量前十资产中有五个来自传统市场：标普 500、白银、纳斯达克 100、WTI 原油和布伦特原油。HIP-3 未平仓合约在 5 月中旬达到 17 亿美元，较 2 月增长超过 150%。
Bitwise 首席投资官 Matt