#FedRateHikeExpectationsResurface 五週間前、市場は2026年の複数のFRB利下げを自信を持って織り込んでいました。
しかし、今日、そのストーリーは逆転し、年末までに利上げが行われる確率が初めて50%を超えました。
この種の変化は静かに起こるものではありません。
主な引き金は地政学的な要因です。米国軍が2月28日にイラン紛争に介入して以来、原油価格は$110 ドル/バレルを超えて急騰しています。これらの水準では、エネルギーコストは孤立せず、輸送や製造を通じて最終的にFRBが注視するコアインフレ指標に波及します。
債券市場もすでにこの変化を反映しています。2年物米国債の利回りは現在、実効政策金利を上回っており、これは過去3年で最も広いギャップです。市場はもはやいつ利下げが始まるかを議論していません。議論はむしろ、次の動きが実際に利上げになる可能性に移っています。
バンク・オブ・アメリカは、そのような動きを正当化する3つの主要な条件を示しています: • 失業率が4.5%未満に留まること
• エネルギー主導のインフレがコアCPIに浸透すること
• パウエルがFRBのリーダーシップを維持すること
この段階では、これらの条件のいずれも排除できません。
暗号市場にとって、この変化は重要な意味を持ちます。
2022年の利上げサイクルは依然として明確な基準点です。