另類基金之定義

什麼是另類基金？

另類基金是指投資組合中「非傳統」資產部分，主要涵蓋除傳統股票、債券和現金以外的資產類別。這類基金將資金配置於私募股權、對沖基金策略、不動產、基礎設施、大宗商品、藝術品，以及加密資產與RWA（Real World Assets，現實世界資產）。另類基金通常由專業團隊管理，設有封閉期，並透過多元化資產及策略來控管風險。

另類基金的核心目標在於提升投資組合的多元化，獲取與傳統市場相關性較低的報酬，並增強在特定市場環境下的抗壓能力。例如，在高利率或股市波動時期，部分不動產或基礎設施基金仍能透過租金與使用費持續產生現金流。

另類基金在資產配置中的重要性

另類基金通常與傳統資產類別的相關性較低，有助於降低整體投資組合的波動性，並引入新的收益來源。簡單來說，另類基金可視為投資組合的「輔助引擎」，即使主引擎（股票與債券）失效，組合仍能維持運作。

無論是個人或機構投資人，適度配置另類基金均有助於在不同市場週期中兼顧成長與穩健。當公開市場下行時，部分對沖策略或私募信貸基金仍可分配現金流，有效降低組合回撤。

另類基金的類型與策略

常見的另類基金類別包括：

• 私募股權基金：投資未上市企業股權，協助企業成長，通常透過併購或IPO退出。猶如長期「商業夥伴」，回報取決於營運改善及退出評價。
• 對沖基金：採用多空、套利、宏觀、量化等策略，目標是在各種市場環境下實現更穩定或絕對報酬，屬於主動管理部位與對沖的「戰術配置」。
• 不動產與基礎設施基金：投資於辦公大樓、倉儲、購物中心、高速公路、能源專案、通訊塔等，收益主要來自租金、使用費和資產增值，現金流通常較為明確，但評價及流動性受經濟週期影響較大。
• 大宗商品與藝術品基金：持有黃金、原油、農產品或藝術品等資產，用於對沖通膨與分散風險。評價受供需與市場情緒影響，定價方式及儲存成本需特別留意。
• 加密與RWA相關基金：投資鏈上數位資產，或將債券、不動產等傳統資產通證化。這類基金將傳統資產的現金流與權益上鏈，提升結算效率，同時帶來新技術及監管挑戰。

另類基金的運作與收費方式

另類基金一般由專業團隊負責策略執行及投後管理。投資人出資後，利潤依事先約定分配。多數產品設有封閉期（限制一定期間內贖回），以利管理人規劃投資與退出。

收費結構通常包含管理費與績效報酬。管理費類似「維護費」，按管理資產比例收取，用於支付營運成本；績效報酬則為「利潤分成」，即管理人在超額收益基礎上提取一定比例。對沖基金與私募股權常採固定管理費加績效激勵，實際比例依策略及市場而異。

部分私募股權基金採「承諾－資金調用」模式：投資人先承諾總額度，再依專案進度分批出資。對沖基金則多允許持續申購，但也會設有贖回窗口及提前通知期。

投資人如何參與另類基金？有哪些要求？

大多數另類基金對投資人資格要求嚴格，主要針對機構或合格投資人，最低投資金額較高，資訊揭露標準也更嚴謹。參與流程通常包括：

1. 資格與風險評估：了解本地「合格投資人」標準與合規要求，評估自身流動性需求與風險承受度。
2. 盡職調查：審查管理人背景、策略邏輯、收費結構、封閉期、歷史績效、審計流程、評價政策、側袋安排，以及基金條款中重大事項的處理方式。
3. 資金規劃：確認最低申購金額及資金調用計畫，合理安排現金流，避免因封閉期或資金調用影響日常支出或其他投資。
4. 持續監控：定期檢視季度或年度報告，關注淨值、分配與重大事件，評估績效與預期落差，並調整整體資產配置。

為保障資金安全，應特別注意交易對手身份、託管安排、資訊揭露標準及監管許可。務必充分理解潛在損失路徑，尤其涉及槓桿或複雜衍生品結構時更需謹慎。

另類基金與公募基金的差異

另類基金多為私募發行，資訊揭露頻率低，底層資產透明度低、流動性較弱，收費結構較為複雜。公募基金則面向大眾，報告頻繁、贖回彈性高，主要投資於股票或債券，更便於比較與追蹤。

本質上，公募基金如同「標準速食」——人人可得，服務快速；另類基金則像「專屬主廚體驗」——稀有食材、週期更長、價格更高，但有機會帶來獨特回報。投資人應依自身目標與能力選擇合適產品。

另類基金與Web3及RWA的關聯

RWA（現實世界資產通證化）是指將債券、不動產等傳統資產的權益與現金流映射到區塊鏈上，實現更高效的結算與轉讓。另類基金可能管理或發行此類通證化資產，或將持倉與分配情況上鏈，提升透明度與可追溯性。

此外，加密對沖或量化基金也會運用鏈上資料與智能合約進行風控與執行——費用與分成可直接寫入合約。對投資人而言，這類產品融合另類屬性與區塊鏈原生特性，但仍面臨合規、技術與市場風險。

另類基金需注意的風險

• 流動性風險：封閉期與贖回窗口限制退出，極端情況下贖回可能延遲或受限。
• 評價與透明度風險：非上市資產評價頻率低、方法多元，資訊不對稱可能導致評價誤差。
• 複雜策略與槓桿風險：運用對沖、衍生品或結構型產品，既可放大收益也可能加劇損失，風險傳導路徑不易察覺。
• 費用與條款風險：高收費或不對稱條款可能侵蝕淨收益，需特別留意基準線、高水位線等關鍵細節。
• 合規與交易對手風險：跨境投資、通證化或託管結構若未合規，可能產生法律或執行風險；交易對手違約可能導致減值或難以追償。

另類基金發展趨勢

根據Preqin 2024全球另類資產報告，另類資產管理規模持續提升，但募資週期延長、策略分化。機構投資人更青睞穩定現金流的私募信貸與基礎設施產品。近期趨勢顯示，費用與透明度競爭加劇，資料與審計標準同步趨嚴（截至2024年）。

預期至2025年中，將有更多管理人採用通證化與鏈上揭露方式；為提升流動性與投資體驗，半開放式與永續結構將更常見；面向散戶的產品（上市另類產品或合規「母基金」）逐步擴展，但配置比例依然較為保守。

在Gate或數位資產平台觀察另類基金

在數位資產平台，投資人可透過鏈上資產與RWA通證觀察另類收益特性。在Gate的現貨交易及理財專區，可留意「RWA/收益通證」類別，檢視封閉期、分配機制、合規揭露，並比較各專案的風險提示。

1. 在Gate搜尋RWA或鏈上收益通證，查閱專案白皮書與審計報告。
2. 從小額投資起步，設定持倉上限與停損，避免波動對整體資金造成過大衝擊。
3. 比較現貨、質押與結構型產品的封閉期及收益路徑，評估其與自身現金流需求的契合度。

需留意，平台上架的通證或結構型產品在法律結構、託管安排、資訊揭露等方面與傳統線下另類基金不同，價格波動也可能更大。請務必審慎評估風險，並遵守相關法律法規及平台規範。

另類基金重點與後續建議

另類基金有機會為投資組合帶來更低相關性與多元化收益，但門檻較高、流動性較弱、條款更複雜。投資前務必了解基金類型（私募股權、對沖、不動產/基礎設施、大宗商品、加密/RWA）、運作模式與費用、合規要求與託管安排。建議先進行桌面研究或小額試水，結合自身目標與現金流需求，合理控管配置比例。如關注鏈上產品，務必注意Gate上的RWA/收益通證揭露與風險控管，始終將資金安全與合規放在首位。

常見問題

另類基金與普通公募基金在投資範圍上的本質差異是什麼？

普通公募基金主要投資於股票、債券等傳統金融資產。另類基金涵蓋範圍更廣，包括私募股權、對沖策略、不動產、大宗商品期貨，甚至數位資產。其目標是在傳統資產之外尋找更高的分散與收益潛力。簡言之，另類基金「另闢蹊徑」開創新收益來源。

投資另類基金需要多少資金？一般投資人能參與嗎？

另類基金通常門檻較高，最低投資額在50萬元人民幣（約7萬美元）到數百萬元不等，主要針對高淨值個人或機構。不過，隨著金融科技發展，像Gate這樣的平台已推出面向散戶、門檻更低的另類投資產品。建議先評估自身風險承受能力再決定是否參與。

另類基金的收費方式與公募基金一樣嗎？

另類基金一般採「2+20」收費結構——2%管理費加20%績效分成，高於公募基金常見的0.5%-1%管理費。這反映另類基金所需的專業團隊及複雜運作。雖然費用較高，但若績效優異可透過超額收益抵銷。投資前務必詳閱收費結構。

另類基金真的比傳統基金回報更高嗎？

另類基金具備更高收益潛力，但風險也相對較大，屬於「高風險－高報酬」典型。並非所有另類基金都能超越傳統基金，結果取決於管理人能力與市場環境。切勿僅憑歷史績效判斷，務必理解其底層策略與風險特性，評估是否適合自身目標。

如果想贖回另類基金，流動性會有問題嗎？

與公募基金相比，另類基金流動性確實較弱，多數設有6個月至數年不等的封閉期及贖回費，部分還限制贖回金額。這代表資金可能長期「鎖定」，較適合長期投資人。如需隨時動用資金，另類基金可能不適合。