Основатель IOSG: Биткойн переживает историческую смену, прогнозируя положительные результаты в первой половине 2026 года

Автор: основатель IOSG Jocy

Это фундаментальное изменение рыночной структуры, в то время как большинство людей все еще смотрят на новую эпоху с логикой старого цикла.

В 2025 году в криптовалютном рынке мы наблюдаем переход от спекуляций розничных инвесторов к институциональному размещению. Основные данные: доля институциональных инвесторов составляет 24%, а доля розничных инвесторов сокращается до 66% — оборот на криптовалютном рынке завершен. Забудьте о четырехлетнем цикле, в эру институциональных инвесторов действуют новые правила! Позвольте мне разобрать данные и логику, чтобы показать правду об “самом худшем году”.

1/ Сначала посмотрим на поверхностные данные — Производительность активов в 2025 году:

Традиционные активы:

• Серебро +130%

• Золото +66%

• Медь +34%

• Насдак +20.7%

• S&P 500 +16,2%

Криптоактивы:

• BTC -5,4%

• ETH -12%

• Главные альткойны -35% до -60%

Похоже, это ужасно? Продолжайте читать.

2/ Но если смотреть только на цену, вы упустите самый важный сигнал.

Несмотря на то, что BTC за год снизился на 5,4%, в этот период он достиг исторического максимума в $126,080.

Более важно то, что произошло во время падения цен?

BTC ETF 2025 года чистый приток: $250 миллиардов

Общий AUM: $1,140-1,200 миллиардов

Доля позиций институций: 24%

Некоторые в панике, некоторые покупают.

3/ Здесь первое ключевое суждение:

Рыночное преимущество уже перешло от розничных инвесторов к институциональным.

Одобрение спотового ETF на BTC в январе 2024 года стало переломным моментом. Ранее рынок, которым управляли розничные инвесторы и OG, теперь контролируется макроинвесторами, корпоративными казначействами и суверенными фондами.

Это не просто изменение участников, а переписывание правил игры.

4/ Данные, подтверждающие это утверждение:

BlackRock IBIT достиг $500 миллиардов AUM за 228 дней, став самым быстрорастущим ETF в истории. В настоящее время он владеет 780-800 тысячами BTC, что превышает 670 тысяч BTC у MicroStrategy. Grayscale, BlackRock и Fidelity занимают 89% от общего объема активов BTC ETF. План 13F инвестиционного фонда.

86% институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы.

Корреляция BTC с S&P 500 возросла с 0,29 в 2024 году до 0,5 в 2025 году.

5/ Снова взглянем на агрессивные стратегии BlackRock и MicroStrategy:

Доля рынка BlackRock IBIT составляет около 60% от BTC ETF, а объем хранилища в 800000 BTC превышает 671268 BTC компании MicroStrategy.

Участие организаций продолжает расти:

• Доля позиций учреждений, заявленных в 13F, составляет 24% от общего AUM ETF (Q3 2025)

• Доля профессиональных институциональных инвесторов возросла до 26,3%, увеличившись на 5,2% по сравнению с третьим кварталом.

* Крупные управляющие компании занимают 57% позиций в BTC ETF, профессиональные хедж-фонды занимают 41% в BTC ETF, вместе они составляют почти 98%: это говорит о том, что в настоящее время основные позиции занимают эти две категории профессиональных инвесторов, не включая пенсионные фонды, страховые компании и другие более консервативные учреждения (, которые, возможно, еще находятся в ожидании или только начинают размещение ).

* Доля институциональных удержаний FBTC достигла **33.9%**

Основными институциональными инвесторами являются Совет по инвестициям Абу-Даби (ADIC), суверенный фонд Мубадала, фонд пожертвований Гарвардского университета CoinShares (владеющий $116 миллионов IBIT) и другие. Крупные традиционные брокеры и банки также увеличили свои доли в ETF на биткойн. Wells Fargo сообщает о доле в $491 миллионов, Morgan Stanley - $724 миллионов, JPMorgan - $346 миллионов. Это показывает, что продукты ETF на биткойн продолжают интегрироваться в финансовую систему.

Вопрос в том: почему учреждения продолжают накапливать активы на “высоком уровне”?

6/ Потому что они смотрят не на цену, а на период.

После марта 2024 года долгосрочные держатели (LTH) продали в сумме 1.4 миллиона BTC, стоимостью 121.17 миллиарда долларов.

Это беспрецедентное освобождение предложения.

Но удивительно, что цена не обрушилась.

Почему? Потому что все эти продажи поглощаются институциями и корпоративными казначействами.

7/ Три волны продаж долгосрочных держателей:

Три волны продажи OG-инвесторов

С марта 2024 года по ноябрь 2025 года долгосрочные держатели (LTH) продали около 1,4 миллиона BTC (стоимостью 121,17 миллиарда долларов)

Первая волна(2023 конец года - начало 2024 года): утверждение ETF, BTC $25K→$73K

Вторая волна ( в конце 2024 года ): Трамп избран, BTC стремится к $100K

Третья волна ( 2025 года ): BTC долгое время выше $100K

В отличие от единовременного распределения в 2013, 2017 и 2021 годах, на этот раз происходит многоволновое распределение. В прошлом году мы находились в боковом движении на пике BTC в течение года, чего ранее никогда не происходило. BTC, который не перемещался более 2 лет, сократился на 1,6 миллиона монет (примерно 140 миллиардов долларов) с начала 2024 года.

Но способность рынка к усвоению стала сильнее.

8/ В то же время, что делают мелкие инвесторы?

Число активных адресов продолжает сокращаться

Поиск Google “биткойн” упал до 11-месячного минимума

Объем малых сделок от $0 до $1 снизился на 66,38%

Рост крупных сделок свыше 10 миллионов долларов составил 59,26%

Река оценивает, что в 2025 году розничные инвесторы net продадут 247,000 BTC( примерно за $230 миллиардов)

Розничные инвесторы продают, а институциональные инвесторы покупают.

9/ Это приводит ко второму ключевому суждению:

Сейчас не “верхушка бычьего рынка”, а “период накопления институциональных инвесторов”.

Традиционная циклическая логика:

Рынок розничных инвесторов → резкий рост цен → крах → перезапуск

Новая логика цикла:

Институциональная стабильная конфигурация → Сужение колебаний → Повышение ценового центра → Структурный рост

Это объясняет, почему цена колеблется, но приток средств продолжается.

10/ Политическая среда является третьим измерением.

Правительство Трампа уже реализовало свои планы на 2025 год:

✅ Крипто-указ ( подписан 1.23 )

✅ Стратегический резерв биткойнов (~200000 BTC )

✅ Рамки регулирования стабильных монет GENIUS Act

✅ Новый председатель SEC(Аткинс вступил в должность)

Ожидает решения:

⏳ Законопроект о рыночной структуре ( 77% вероятность принятия до 2027 года )

⏳ Покупка стабильных монет для краткосрочных американских облигаций, рост объема в будущем на 10 раз за три года

Потенциальное влияние промежуточных выборов 2026 года

В 2026 году будут переизбраны 435 мест в Палате представителей и 33 места в Сенате. В 2024 году 274 кандидата, поддерживающих криптовалюту, были избраны, но банковские лобби планируют вложить **$100 миллионов+ для противодействия влиянию криптодонатов. Опросы показывают, что 64%** криптоинвесторов считают, что позиция кандидата по криптовалюте “очень важна”.

Доброжелательность политики никогда не была такой высокой

11/ Но здесь есть проблема временного окна:

В ноябре 2026 года будут промежуточные выборы.

Исторический закон: “Политика предшествует выборам”

→ Политика активно реализуется в первой половине года

→ Ждем результатов выборов во второй половине года

→ Увеличение волатильности

Таким образом, инвестиционная логика должна быть следующей:

Первая половина 2026 года = период «медового месяца» для политики + институциональное распределение = оптимистичный взгляд

Вторая половина 2026 года = политическая неопределенность = увеличение волатильности

12/ Теперь вернемся к начальному вопросу:

Почему криптовалюты будут “наихудшими” в 2025 году, но я все равно в них верю?

Потому что рынок завершает очередной “обмен” :

• От мелких инвесторов к институциональным

• Из спекулятивных токенов → в распределенные токены

• От краткосрочных спекуляций → к долгосрочному удержанию

Этот процесс неизбежно будет сопровождаться изменениями и колебаниями цен.

13/ Как смотреть на целевую цену для учреждений?

VanEck: $180,000

Стандартный Чартер: 175 000 $ - 250 000 $

Том Ли: $150,000

Grayscale: инновационный максимум в первой половине 2026 года

Не слепой оптимизм, а основан на:

• Продолжение притока ETF

• Публичная компания увеличила долю DAT, обладая 168,6 тыс. BTC, среди 134 глобальных держателей (.

• Америка никогда не имела такого политического окна возможностей

• Институциональная настройка только началась

14/ Конечно, риски все еще существуют:

Макро: Политика ФРС, сила доллара

Регулирование: Законопроект о рыночной структуре может быть отложен

Рынок: LTH все еще может продолжать продавать

Политика: Результаты промежуточных выборов неопределенны

Но другая сторона риска — это возможность

Когда все настроены пессимистично, это зачастую лучшее время для инвестирования.

15/ Последняя инвестиционная логика:

Краткосрочный )3-6 месяцев (: колебания в диапазоне $87K-$95K, учреждения продолжают накапливать позиции.

Среднесрочный ) 2026 год, первая половина (: политика + двойное воздействие учреждений, цель $120K - ) Долгосрочные $150K 2026 вторая половина (: волатильность увеличивается, смотрите на результаты выборов и продолжение политики

Основное суждение:

Это не вершина цикла, а начало нового цикла.

16/ Почему у меня есть эта уверенность?

Потому что история говорит нам:

• В 2013 году доминировали мелкие инвесторы, максимум $1,100

• Годовое безумие ICO 2017 года, максимум $20,000

• В 2021 году DeFi+NFT, максимум $69,000

• В 2025 году вступление институциональных инвесторов, в настоящее время $87,000

С каждым циклом участники становятся более профессиональными, объем средств увеличивается, инфраструктура улучшается.

17/ “Худшее выступление” 2025 года по сути заключается в:

Переходный период от старого мира ) спекуляций розничных инвесторов ( к новому миру ) институционального размещения (.

Цена - это стоимость перехода, но направление уже определено.

Когда BlackRock, Fidelity и суверенные фонды начинают накапливать позиции на левой стороне,

Розничные инвесторы все еще сомневаются: “Будет ли падение?”

Это и есть когнитивный разрыв

18/ Последний итог:

2025 год ознаменует ускорение процесса институционализации крипторынка. Несмотря на то, что годовая доходность BTC отрицательная, инвесторы ETF демонстрируют сильную “HODL” стойкость. 2025 год на первый взгляд является худшим для криптовалют, но на самом деле это:

• Максимальный объем оборота поставок

• Самая сильная готовность к институциональному размещению

• Самая ясная поддержка политики

• Самая широкая инфраструктура

Цена -5%, но приток ETF составляет $250 миллиардов

Это и есть самый большой сигнал.

Смотрю с оптимизмом на первую половину 2026 года 📈

19/ Как долгосрочные профессионалы и инвесторы, наша работа заключается не в прогнозировании краткосрочных цен, а в выявлении структурных тенденций. Ключевые моменты 2026 года включают: прогресс в законодательстве о рыночной структуре, возможность расширения стратегических резервов биткойнов, а также преемственность политики после промежуточных выборов. В долгосрочной перспективе улучшение инфраструктуры ETF и прояснение регулирования создают основу для следующего ралли.

Когда структура рынка претерпевает основное изменение,

Старая логика оценки утратит свою силу,

Новые ценовые права будут восстановлены.

Сохраняйте разум, сохраняйте терпение ⚡️

Источник данных:

CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy, CME Group, Yahoo Finance

Не является инвестиционной рекомендацией, DYOR