Asosiasi REIT Korea mengajukan proposal kepada Komisi Jasa Keuangan dan Korea Exchange dengan permintaan agar REIT yang tercatat dikecualikan dari saham yang memenuhi syarat untuk short-selling, atau setidaknya menerima perlakuan yang berbeda. Asosiasi tersebut menyebut konsentrasi short-selling yang berlebihan di pasar REIT skala kecil mendistorsi pembentukan harga untuk aset yang berfokus pada dividen. REIT yang tercatat di Korea terdiri dari 23 saham dengan kapitalisasi pasar sekitar 8,3 triliun won, yang dirancang untuk mendistribusikan lebih dari 90% dari laba yang dapat didistribusikan sebagai dividen wajib berbasis pendapatan sewa, menarik investor individu dan dana pensiun yang mencari imbal hasil dividen yang stabil ketimbang pertumbuhan.
Asosiasi REIT Korea Mengajukan Proposal ke Otoritas Keuangan
Asosiasi REIT Korea mengajukan proposal kepada Komisi Jasa Keuangan dan Korea Exchange dengan permintaan peninjauan untuk mengecualikan REIT tercatat dari saham yang memenuhi syarat short-selling atau menerapkan perlakuan yang berbeda. Asosiasi tersebut menyatakan konsentrasi short-selling yang berlebihan di pasar berkapasitas kecil mendistorsi pembentukan harga untuk aset yang berfokus pada dividen.
Asosiasi tersebut menyebutkan bahwa berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal dan Peraturan Bisnis Pasar Sekuritas, Komisi Jasa Keuangan dapat menyesuaikan cakupan efek yang memenuhi syarat untuk short-selling atas permintaan dari bursa, sehingga perbaikan kelembagaan dimungkinkan tanpa perubahan hukum terpisah.
Pasar REIT Menunjukkan Konsentrasi Short Selling yang Tidak Proporsional
REIT tercatat domestik menunjukkan volume perdagangan harian rata-rata sekitar 159.000 saham per saham, sepersepuluh dari rata-rata KOSPI. Namun, 9 dari 50 saham short-selling teratas pada Mei adalah REIT, dan 7 dari 14 saham short-selling yang kepanasan pada April adalah REIT.
Kasus-kasus spesifik menunjukkan rasio short-selling yang melampaui 50% pada hari perdagangan tertentu, dan satu kasus pada Juni mencatat rasio short-selling sebesar 24,5% terhadap volume perdagangan rata-rata bulanan. Asosiasi berpendapat bahwa short-selling yang terkonsentrasi di pasar dengan likuiditas terbatas menciptakan risiko tinggi mendistorsi harga REIT yang seharusnya dibentuk berdasarkan Nilai Aktiva Bersih (NAB) dan imbal hasil dividen.
Asosiasi Mengusulkan Penyesuaian Kerangka Regulasi
Asosiasi mengusulkan bahwa jika pengecualian penuh terbukti sulit, pembatasan short-selling yang berbeda harus diterapkan mulai pada REIT yang berada di bawah ambang batas tertentu untuk kapitalisasi pasar atau rasio free float. Pendekatan yang disarankan mencakup penguatan kriteria untuk penetapan saham short-selling yang kepanasan atau penetapan batas atas rasio short-selling, dengan perluasan bertahap berdasarkan kondisi pasar.
Asosiasi menekankan bahwa menerapkan standar yang sama seperti saham umum sulit mengingat proporsi dana pensiun pensiunan dan dana pensiunan dalam investasi REIT yang tinggi.
Suara Industri Menyerukan Pendekatan yang Spesifik Pasar
Sumber industri real estate IB menyatakan REIT adalah produk di mana dividen dan nilai aset menjadi inti, bukan kinerja perusahaan, sehingga perlu dipertimbangkan kembali apakah penerapan sistem short-selling yang sama seperti saham umum sudah tepat. Sumber tersebut menyoroti kritik signifikan bahwa menerapkan standar yang sama seperti pasar REIT luar negeri yang besar tidak masuk akal mengingat ukuran pasar yang masih kecil.
Sumber industri lain mencatat bahwa short-selling juga berfungsi untuk penemuan harga, sehingga regulasi diferensiasi yang berpusat pada saham berlikuiditas rendah menjadi alternatif yang lebih realistis daripada pengecualian penuh. Sumber tersebut menambahkan bahwa sebagian pelaku pasar khawatir pengecualian short-selling dapat semakin membatasi likuiditas.
Pasar REIT luar negeri termasuk Amerika Serikat (sekitar 2.064 triliun won), Jepang (sekitar 140 triliun won), dan Singapura (sekitar 116 triliun won) melakukan short-selling dengan dasar volume perdagangan yang memadai dan infrastruktur pendanaan sekuritas. Asosiasi berpendapat pasar REIT Korea memerlukan pendekatan terpisah yang mencerminkan kematangan pasar, bukan menerapkan sistem yang sama, mengingat skala dan likuiditasnya relatif terbatas.
FAQ
Apa yang diminta Asosiasi REIT Korea kepada otoritas keuangan?
Asosiasi REIT Korea mengajukan proposal kepada Komisi Jasa Keuangan dan Korea Exchange dengan permintaan agar REIT yang tercatat dikecualikan dari saham yang memenuhi syarat untuk short-selling atau menerima perlakuan yang berbeda, dengan alasan konsentrasi short-selling yang berlebihan di pasar REIT berskala kecil.
Bagaimana konsentrasi short-selling pada REIT Korea dibandingkan dengan level pasar secara keseluruhan?
REIT tercatat Korea menunjukkan volume perdagangan harian rata-rata sekitar 159.000 saham per saham (sepersepuluh dari rata-rata KOSPI), namun 9 dari 50 saham short-selling teratas pada Mei adalah REIT, dan 7 dari 14 saham short-selling yang kepanasan pada April adalah REIT, dengan beberapa kasus menunjukkan rasio short-selling melampaui 50% pada hari perdagangan tertentu.
Pendekatan alternatif apa yang diusulkan asosiasi?
Asosiasi mengusulkan bahwa jika pengecualian penuh terbukti sulit, pembatasan short-selling yang berbeda harus diterapkan mulai pada REIT yang berada di bawah ambang batas tertentu kapitalisasi pasar atau rasio free float, termasuk penguatan kriteria penetapan saham yang kepanasan atau penetapan batas atas rasio short-selling dengan perluasan bertahap.
