Cuộc đối đầu vào thứ Tư tại Tòa án Tối cao Hoa Kỳ về tính hợp pháp của thuế quan vừa Thả một số tín hiệu nghiêm trọng cho bất kỳ ai theo dõi các động thái vĩ mô.

Năm điểm chính đã được nêu ra trong phiên điều trần về những rào cản thương mại do chính quyền hiện tại đưa ra. Các thẩm phán đã đào sâu vào việc liệu quyền hành pháp có vượt quá giới hạn hiến pháp hay không—một kịch tính điển hình về sự phân chia quyền lực, nhưng có những hậu quả thực sự cho chuỗi cung ứng toàn cầu và sự biến động của thị trường.

Điều gì đã thu hút sự chú ý? Sự phản đối đối với các quyết định thương mại đơn phương. Một số thẩm phán đã đặt câu hỏi liệu việc chấp thuận của Quốc hội có bị bỏ qua hay không. Điều đó quan trọng vì sự không chắc chắn về thuế quan đã làm rối loạn mọi thứ từ chi phí sản xuất đến kỳ vọng lạm phát—những thứ có tác động trực tiếp đến các tài sản rủi ro.

Một khía cạnh khác: các kịch bản trả đũa quốc tế đã được thảo luận. Khi chiến tranh thương mại leo thang, dòng chảy tài sản an toàn sẽ thay đổi. Chúng ta đã thấy kịch bản này trước đây - vốn dĩ quay ra khỏi cổ phiếu, đôi khi vào các lựa chọn thay thế khi các biện pháp phòng ngừa truyền thống cảm thấy không ổn định.

Phán quyết cuối cùng của Tòa án có thể định hình cách thực hiện chính sách thương mại trong tương lai. Đối với các thị trường đã định giá sự không chắc chắn của chính sách, sự rõ ràng ( hoặc sự hỗn loạn tiếp tục ) về quyền lực thuế quan sẽ ảnh hưởng đến nhiều loại tài sản.

Tóm lại—đây không chỉ là một vở kịch pháp lý. Đây là một sự kiện vĩ mô có tác động rõ rệt đến cách thức di chuyển của vốn toàn cầu, cách mà các xu hướng lạm phát phát triển, và loại môi trường quy định mà chúng ta đang giao dịch cho chu kỳ tiếp theo.