Mặt sau của cơn cuồng nhiệt tháng Mười: Ba rào cản khiến BTC phá 125.000 đô la.

Hiện tượng: Ngày 6 tháng 10, Bitcoin mạnh mẽ vượt qua mốc cao nhất lịch sử 125.000 USD, thanh khoản trên chuỗi BSC quay trở lại, Aster, BNB và các altcoin khác theo đuổi bơm lớn. Xu hướng FOMO này hoàn toàn nuốt chửng mức giảm trước đó do chính phủ Mỹ ngừng hoạt động.

Nhưng đằng sau sự ồn ào, sự tăng lên này đang kể một câu chuyện rất phức tạp.

Thanh khoản周期已成新主宰

Ông lớn Arthur Hayes gần đây đã đưa ra một quan điểm mang tính cách mạng: chu kỳ giảm một nửa bốn năm đã chết, chu kỳ thanh khoản cần đứng vững.

Ông đã tổng hợp sự thật về ba lần chuyển đổi giữa thị trường bò và thị trường gấu của Bitcoin:

• 2009-2013: QE của Cục Dự trữ Liên bang + sự gia tăng tín dụng ở Trung Quốc → BTC từ 0 đến 1000 đô la
• Năm 2013-2017: Nợ tín dụng Trung Quốc bùng nổ → Cuộc khủng hoảng ICO → Bong bóng tiền điện tử
• Năm 2017-2021: Trump + Biden bơm lớn → Mở rộng thanh khoản lớn nhất trong lịch sử → BTC đạt đỉnh mới

Những thay đổi mới trong năm 2024-2025：

• Bộ Tài chính Mỹ vẫn phát hành trái phiếu kho bạc ngắn hạn trong bối cảnh lạm phát cao, giải phóng hàng nghìn tỷ đô la.
• Cục Dự trữ Liên bang buộc phải giảm lãi suất (Dữ liệu CME cho thấy xác suất giảm lãi suất vào tháng 10 đạt 94,1%)
• Trung Quốc tái nới lỏng tín dụng dưới đáy thị trường bất động sản
• Kết quả: Hai nền kinh tế đồng loạt nới lỏng, tiền không có chỗ nào để đi, chỉ có thể đổ vào tài sản rủi ro.

Nhưng ở đây có một cái bẫy lớn

Nhà phân tích Phyrex_Ni đã vạch trần ảo tưởng: đợt tăng này thực chất là vượt quá kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang.

Bề mặt yên bình, nhưng dưới nước lại cuồn cuộn.

• Thời kỳ chân không dữ liệu do chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đang tạo ra sự thịnh vượng giả tạo
• Độ dính của lạm phát vẫn đang tăng lên, lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số đô la đều tăng.
• Thị trường lao động yếu ớt phơi bày rủi ro cấu trúc kinh tế, không phải suy thoái bình thường.
• Một khi dữ liệu lạm phát trở lại mức cao, Cục Dự trữ Liên bang buộc phải thắt chặt, đợt sóng này có thể phải đối mặt với sự đảo chiều nhanh chóng

Trò chơi định giá trong thời đại áp lực tài chính

Vấn đề sâu sắc hơn đến từ phân tích của Corsica: Hoa Kỳ về cơ bản rơi vào vòng luẩn quẩn “nợ cao + tăng trưởng thấp”.

Giải pháp của Bộ trưởng Tài chính Bessenet là “đàn áp tài chính” - tức là giữ mức lãi suất trần, chấp nhận lạm phát, thu hút người mua thụ động, để tốc độ tăng trưởng danh nghĩa của nền kinh tế cao hơn chi phí tài chính, từ đó âm thầm “mài mòn” gánh nặng nợ.

Điều này dẫn đến một hiện tượng kỳ lạ:

• Giảm lãi suất danh nghĩa ≠ Nới lỏng thực chất
• Ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, nếu kỳ vọng lạm phát giảm nhanh hơn, lãi suất thực tế lại tăng lên.
• Cổ phiếu công nghệ và vàng có thể cộng hưởng tăng lên, tạo ra một mức giá kép.

Bản chất: Đây là một cược tập thể vào “lợi suất thực giảm”. Vốn chỉ có thể chọn một trong hai giữa tăng trưởng và phòng ngừa rủi ro khi khả năng sinh lợi trong trung và dài hạn dự kiến yếu đi.

Hỗ trợ tăng giá vẫn còn, nhưng yếu

Quan điểm của JPMorgan và người sáng lập Liquid Capital, 易理华, lạc quan hơn - “giao dịch lạm phát tiền tệ” đang được khôi phục, các tổ chức đang phân bổ vàng và Bitcoin để chống lại rủi ro địa chính trị và sự yếu kém của đồng đô la. Cùng với việc ra mắt ETF mới, các công ty niêm yết thành lập kho lưu trữ tiền điện tử và các dấu hiệu khác, cho thấy vòng này có sự tham gia của nguồn vốn tổ chức thật sự.

Thời gian biểu

Ngắn hạn (1-2 tháng): Thời kỳ không có dữ liệu kinh tế sẽ tiếp tục duy trì tâm lý, vốn có thể tiếp tục chảy vào tài sản rủi ro.

Rủi ro trung hạn: Nếu dữ liệu lạm phát hoặc việc làm mất kiểm soát, mâu thuẫn chính sách giữa Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính sẽ hoàn toàn lộ rõ.

Tóm tắt: Đây là một thời đại “thịnh vượng và rủi ro đồng sinh” - điểm cao của định giá thường cũng là điểm thấp của niềm tin vào hệ thống. Nắm giữ tài sản tốt, nhưng luôn sẵn sàng cho sự thay đổi.