450 tỷ bán phá giá + giảm xuống dưới 100.000! Bitcoin cá voi Rug Pull, thị trường thật sự sẽ chết tiệt?

Gần đây, ngày tháng trong giới tiền điện tử không dễ chịu, mở phần mềm theo dõi giá cả đã thấy một luồng lạnh lẽo - Bitcoin đã giảm hơn 20% từ đỉnh cao 124.000 USD trong một tháng, có lúc giảm xuống dưới ngưỡng 100.000 USD, thấp nhất là 99.113 USD, đây là lần đầu tiên kể từ tháng 6. Điều khiến người ta lo lắng hơn là phía sau không phải là các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng sợ, mà là những "Cá voi" nắm giữ một lượng lớn mã thông báo đang điên cuồng chốt lời, trong một tháng ngắn ngủi đã bán ra 400.000 Bitcoin, tính ra đã rút được đến 45 tỷ USD.

Đợt bán phá giá này không giống như những lần giảm giá trước đó, không phải là phản ứng dây chuyền do thanh lý đòn bẩy gây ra, mà là những người nắm giữ lâu dài chủ động "bỏ phiếu bằng chân". Nhiều người đang tự hỏi: Tại sao Cá voi lại chạy trốn vào lúc này? Đây có phải là dấu hiệu sụp đổ niềm tin của thị trường không? Những ai đang nắm giữ coin thì nên cắt lỗ hay kiên trì? Những người chưa tham gia có nên bắt đáy không? Hôm nay, tôi sẽ dùng ngôn ngữ đơn giản để làm rõ vấn đề này, không dùng thuật ngữ chuyên ngành, chỉ toàn là phân tích thực tế, xem xong sẽ biết phải ứng phó thế nào.

Trước tiên hãy hiểu: đợt giảm giá này khác với những lần trước, vấn đề phức tạp hơn.

Để xác định xem thị trường có bị chết tiệt hay không, trước tiên cần hiểu nguyên nhân cốt lõi của đợt giảm giá này. So với đợt sụt giảm mạnh vào tháng 10, tình hình lần này thực sự đáng cảnh giác hơn, vì bản chất hoàn toàn khác:

Sự sụt giảm vào tháng 10 là "bị động bán tháo" - khi đó đòn bẩy trên thị trường hợp đồng tương lai quá cao, một khi giá giảm sẽ kích hoạt thanh lý cưỡng chế, 19.2 tỷ USD vị thế đã bị thanh lý, thuộc về "bán tháo cưỡng bức", tâm lý thị trường phục hồi cũng nhanh chóng. Nhưng lần này thì khác, là do "bán tháo chủ động" dẫn dắt: theo dữ liệu từ CryptoQuant, trong 30 ngày qua, lượng nắm giữ Bitcoin của những người nắm giữ lâu dài trên 155 ngày đã giảm ròng 405.000 đồng, tính theo giá trung bình trong thời gian này, tổng giá trị vượt quá 40 tỷ USD, và cơ bản phù hợp với số liệu 45 tỷ USD mà 10x Research thống kê.

Người đứng đầu nghiên cứu K33, Vettel Lund, cũng cho biết, trong tháng qua đã có hơn 319.000 Bitcoin trở lại hoạt động, trong đó phần lớn là những coin đã được nắm giữ từ 6 đến 12 tháng, điều này rõ ràng là sau khi tăng giá bắt đầu từ giữa tháng 7, các Cá voi đã thực hiện việc chốt lời quy mô lớn. Mặc dù một phần là chuyển khoản nội bộ, nhưng nhiều hơn là những đợt bán phá giá thực sự.

Điều quan trọng hơn là, đợt giảm này còn kéo theo sự sụp đổ của stablecoin. Stablecoin phi tập trung XUSD đã từng giảm từ 1 đô la xuống 0,26 đô la, lệch khỏi mức neo lên tới 77%, lý do là quỹ đứng sau đã mất 93 triệu đô la. Stablecoin được coi là "viên thuốc an thần" trong giới tiền mã hóa, ngay cả khi nó cũng bị lệch neo, cho thấy niềm tin của thị trường đã yếu đến mức tối đa, mọi người đều hoang mang đổi tiền mã hóa sang tài sản ổn định, càng làm gia tăng áp lực giảm giá.

Nói một cách đơn giản, đợt giảm giá trước đó là "tai nạn bất ngờ", còn lần này là "rút lui chủ động", cộng với vấn đề của stablecoin, nền tảng của thị trường bị rung chuyển mạnh mẽ hơn. Vậy tại sao Cá voi lại chọn thời điểm này để chạy trốn? Không phải chỉ là nhất thời, mà là do nhiều yếu tố kết hợp lại với nhau.

3 nguyên nhân cốt lõi khiến Cá voi Rug Pull không phải do một yếu tố đơn lẻ.
Cá voi như là "tiền thông minh" trong thế giới coin, sẽ không dễ dàng bán phá giá vị thế của họ, các hoạt động của họ đều dựa trên sự phán đoán về thị trường, lần này Rug Pull chủ yếu là do 3 điểm này:
Đầu tiên, thu lợi nhuận, an toàn cầm tiền. Từ giữa tháng 7 đến đỉnh cao tháng 10, Bitcoin trong vòng 3 tháng đã tăng lên khá nhiều, những cá voi nắm giữ từ 6 đến 12 tháng đã kiếm được rất nhiều. Đối với họ, bây giờ đổi chip thành tiền mặt, biến lợi nhuận chưa thực hiện thành lợi nhuận thực tế là lựa chọn an toàn nhất. Dù sao, Bitcoin biến động lớn như vậy, không ai muốn nhìn thấy lợi nhuận trong tay lại bay mất, đặc biệt là khi thị trường xuất hiện dấu hiệu lỏng lẻo, việc trước tiên là hiện thực hóa một phần lợi nhuận chắc chắn không sai.
Thứ hai, môi trường vĩ mô đã thay đổi, rủi ro đang gia tăng. Trước đây, sự gia tăng của Bitcoin chủ yếu là do thị trường kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hạ lãi suất, và vốn sẵn sàng chảy vào các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử. Nhưng bây giờ, kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã trở nên dao động, cộng với lo ngại về bong bóng định giá trong các lĩnh vực công nghệ như AI trên toàn cầu, vốn rủi ro đang chạy về những nơi an toàn, tiền điện tử tự nhiên bị ảnh hưởng. Các Cá voi nhạy cảm hơn với sự thay đổi của môi trường vĩ mô, rút lui trước cũng là để tránh những biến động lớn hơn có thể xảy ra sau này.
Thứ ba, khả năng tiếp nhận của thị trường trở nên yếu hơn, cung cầu mất cân bằng. Đầu năm nay, khi các Cá voi bắt đầu bán, vẫn có các nhà đầu tư tổ chức tiếp nhận những đồng tiền này, vì vậy thị trường vẫn có thể duy trì sự dao động. Nhưng kể từ khi sập vào ngày 10 tháng 10, nhu cầu trên thị trường đã giảm mạnh, những người mua mới không muốn tham gia, các Cá voi nhận thấy không ai tiếp nhận, chỉ có thể tự mình giảm giá bán, hình thành chu kỳ "càng bán càng giảm, càng giảm càng không ai mua". Marcus Tilen từ 10x Research đã nói rằng hiện tại các Cá voi hoàn toàn không có dấu hiệu mua vào, sự mất cân bằng cung cầu ngày càng trở nên nghiêm trọng.
Ba yếu tố này kết hợp lại khiến Cá voi cảm thấy "không chạy thì còn chờ đến bao giờ", do đó đã xảy ra vụ bán phá giá quy mô 45 tỷ đô la. Và việc bán phá giá của họ lại càng làm giảm niềm tin của thị trường, dẫn đến việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ theo chân bán ra, giá tiếp tục giảm, tạo thành một vòng luẩn quẩn.
Vấn đề chính hiện nay: Thị trường có sụp đổ không? Xu hướng tiếp theo sẽ ra sao?
Đây là vấn đề mà mọi người quan tâm nhất, câu trả lời thực sự rất rõ ràng: sẽ không xảy ra sụp đổ thảm khốc, nhưng xu hướng giảm ngắn hạn có thể vẫn tiếp tục, điều chỉnh rung lắc là sự kiện có xác suất cao.
Trước tiên, hãy nói về lý do tại sao không xảy ra sụp đổ. Một mặt, mức đòn bẩy lần này thấp hơn nhiều so với tháng 10, trong 24 giờ qua, số tiền thanh lý tiền điện tử chỉ là 2 tỷ đô la, so với 19,2 tỷ đô la của tháng 10, quy mô đã giảm đi nhiều, không có điều kiện để xảy ra sụp đổ dây chuyền quy mô lớn. Mặt khác, mặc dù Cá voi đang bán phá giá, nhưng logic giá trị lâu dài của Bitcoin vẫn còn đó, các tổ chức tài chính như JPMorgan vẫn đang cung cấp kênh thế chấp, sự bố trí vốn của các tổ chức chưa hoàn toàn rút lui, chỉ tạm thời trở nên thận trọng hơn.
Nhưng trong ngắn hạn, áp lực giảm vẫn chưa được giảm bớt. Marcus Thielen đã cảnh báo rằng đợt bán phá giá này có thể kéo dài đến mùa xuân năm sau, tham khảo từ thị trường gấu 2021 đến 2022, khi những người nắm giữ lớn đã mất gần một năm để bán hơn 1 triệu Bitcoin. Bây giờ, theo nhịp độ bán phá giá hiện tại, tình huống này có thể tái diễn và sẽ kéo dài khoảng sáu tháng nữa.

Về giá cả, Tiren cho rằng sẽ không giảm quá mức, mục tiêu giảm tối đa là 85.000 USD, sẽ không có sự sụt giảm mạnh. Từ khía cạnh kỹ thuật, mặc dù mức 100.000 USD đã bị mất, nhưng hiện tại đã phục hồi một phần, báo khoảng 101.800 USD, cho thấy ở mức giá này vẫn có một mức độ hỗ trợ nhất định. Tuy nhiên, nếu không có vốn mới tham gia sau này, việc giảm xuống dưới 85.000 USD cũng không phải là không thể, chỉ là quá trình sẽ khá dao động, sẽ không diễn ra ngay lập tức.
Còn một tín hiệu đáng chú ý nữa: cấu trúc vị thế đang thay đổi. Trước đây, những cá voi nắm giữ từ 100 đến 1000 đồng Bitcoin đang tăng cường mua vào điên cuồng, nhưng bây giờ quy mô mua vào của họ đã giảm mạnh, và chưa rõ các mã thông báo đang chuyển từ cá voi sang ai. Sự thay đổi cấu trúc này có nghĩa là sự đồng thuận của thị trường đang sụp đổ, trong ngắn hạn rất khó để hình thành động lực tăng giá mới, chủ yếu là tìm kiếm sự cân bằng mới trong sự dao động.
Tóm tắt diễn biến tiếp theo: Rất có khả năng là "dao động giảm", sẽ không sập đổ nhưng sẽ từ từ điều chỉnh, có thể kéo dài đến mùa xuân năm sau, mức thấp nhất có thể chạm đến 85.000 đô la. Hiện tại, thị trường thiếu nhất là niềm tin và nguồn vốn tăng thêm, chỉ cần hai yếu tố này không được cải thiện, điều chỉnh sẽ không kết thúc. #加密市场回调 $BTC $ETH $ZEC