A escassez do Bitcoin: O modelo S2F é realmente confiável?

Question

Como prever o preço do Bitcoin? Esta questão tem atormentado inúmeros investidores. Alguns apresentam o modelo S2F (Stock-to-Flow), afirmando que pode calcular o preço futuro com base na escassez do Bitcoin. Mas será que esta armadilha é um cálice sagrado de investimento ou uma bela armadilha?

O que é o modelo S2F?

Dito de forma simples, é usar oferta existente ÷ produção anual para medir quão escasso é um ativo.

Por exemplo, o ouro: o ouro já extraído no mundo está empilhado, mas a produção anual adicional é limitada, portanto, a razão S2F é muito alta, e o ouro continua a manter seu valor. O Bitcoin também segue essa lógica – um total de 21 milhões de moedas, a cada 4 anos ocorre uma redução pela metade, teoricamente tornando-se cada vez mais escasso = cada vez mais valioso.

Como é o modelo?

Os dados históricos mostram que a relação S2F realmente tem correlação com o preço do Bitcoin, especialmente antes e depois dos eventos de halving. Alguém fez previsões com base nisso:

Após a redução pela metade em 2024 → 55 mil dólares
Fim de 2025 → 1 milhão de dólares

Parece muito bonito, não é? Mas o problema vem -

O que os especialistas pensam?

Apoio: O CEO da Blockstream, Adam Back, acredita que a redução pela metade realmente diminuirá a oferta, e do ponto de vista econômico, faz sentido que os preços aumentem.

Oposição: O fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, afirmou que este modelo “agora parece não funcionar” e até o chamou de “prejudicial”. Por quê? Porque ele simplifica a complexidade do mercado em uma única variável - escassez.

Neutros: O fundador da Swan Bitcoin e trader experiente Alex Krüger é mais direto, dizendo que este método de previsão “é pura conversa fiada”.

Onde está o problema?

Ignorar fatores externos: regulamentação, progresso tecnológico, economia macro, sentimento de mercado - todos esses foram ignorados pelo modelo S2F.
Dependência excessiva da correlação histórica: o que subiu no passado ≠ o que necessariamente subirá no futuro, especialmente num mercado de criptomoedas tão complexo.
Previsão de curto prazo falhou: o modelo dizia que no final de 2020 ultrapassaria 1 milhão de dólares, e agora já é 2025 e ainda não chegou
Superestimar o papel da escassez: O valor do Bitcoin não é apenas “sou muito escasso”, mas também depende do que ele pode fazer e de quantas pessoas o utilizam.

Como deve ser usado?

✅ O que pode ser feito: Como um dos quadros de referência para investimento a longo prazo, ajuda a entender a lógica de valor do Bitcoin.

❌ Coisas a evitar: tratá-lo como a única referência, usá-lo para negociações de curto prazo, apostar tudo

A postura correta é: modelo S2F + análise técnica + análise fundamental + gestão de risco, ataque em combinação.

Linha de base

O modelo S2F não é uma bola de cristal, é apenas uma “perspectiva de escassez”. Se o Bitcoin vai subir, isso será decidido, no final, por uma série de fatores como oferta e procura, taxa de adoção, políticas e avanços tecnológicos. Não se deixe enganar por um único modelo, olhe para vários ângulos antes de tomar uma decisão.