Changement de paysage du marché crypto au T3 2025 : quand la guerre des plateformes d’échange s’étend on-chain

Au début du mois d’octobre, une frénésie de memes chinois a, contre toute attente, déclenché la guerre des blockchains.

Les memecoins chinois, représentés par le concept « XX人生 » (XX Vie), ont soudain explosé sur la BNB Chain, attirant même des joueurs étrangers à apprendre le chinois pour participer à la spéculation. Plus surprenant encore, Jesse Pollak, responsable de la chaîne Base d’une plateforme conforme, a utilisé « XX人生 » comme exemple lors d’une démonstration publique — alors qu’il venait tout juste de critiquer publiquement une grande bourse à propos de ses frais de cotation.

Ce qui semblait un épisode absurde a en réalité révélé le nouveau champ de bataille de l’industrie crypto : alors que le paysage des exchanges centralisés se fige, la véritable bataille pour la croissance s’est déplacée sur la chaîne.

L’arène des exchanges : une domination de fer à trois

Les chiffres ne mentent pas. Au troisième trimestre 2025, la capitalisation totale du marché des actifs crypto a bondi à 4 020 milliards de dollars, soit une hausse de 16,2 % par rapport aux 3 460 milliards du deuxième trimestre, et une envolée de 72,5 % par rapport à l’année précédente. Le marché galope, mais le tableau de classement des exchanges reste inchangé.

Le TOP10 des exchanges a généré 28 700 milliards de dollars de volume au T3, en hausse de 32,87 % par rapport au T2. Dont 4 900 milliards en spot et 23 700 milliards en produits dérivés. Malgré ce tumulte apparent, la répartition des parts de marché reste d’une stabilité surprenante.

Un exchange de tête domine solidement avec 9 930 milliards de dollars de volume total, soit 34,59 % de parts — c’est la seule plateforme à maintenir durablement un tiers du marché. Les autres acteurs ? Quelques exchanges se partagent respectivement 12,60 %, 11,58 %, 11,45 %, 11,36 % des parts, dans une lutte serrée où personne ne parvient à l’emporter.

Plus frappant encore : alors que le volume total du marché bondit de 32,87 %, la part de marché de chaque acteur varie à peine. La part spot du principal exchange n’a progressé que de 3,27 % par rapport au trimestre précédent, les produits dérivés de 1 % ; les autres plateformes évoluent entre 0,5 % et 2 % de hausse.

Qu’est-ce que cela signifie ? Le marché existant est arrivé à saturation. Tout le monde grandit, mais les positions relatives bougent à peine.

Après l’épisode de turbulence de mi-octobre, un exchange leader a lancé un « plan d’entraide » de 400 millions de dollars pour subventionner ses utilisateurs, ce qui a progressivement apaisé le marché. Mais cela révèle aussi une réalité brutale : la compétition entre exchanges étant désormais stabilisée en mode « un leader et plusieurs grands », il devient très difficile de bouleverser la donne avec le seul trading spot et dérivés.

Le nouveau champ de bataille doit donc être… la blockchain.

Le retour en force de BNB Chain : de blockchain à « système d’exploitation financier »

Si Solana fut jadis le terrain de jeu favori de la saison des memes, le T3 2025 consacre la BNB Chain.

CryptoRank la classe avec Solana et Avalanche parmi les « meilleures blockchains du T3 », mais les chiffres vont bien au-delà de ce simple label. Le volume de trading DEX sur BNB Chain a atteint 225 milliards de dollars, un record depuis le T4 2021, juste derrière Solana(365 milliards) et Ethereum(337 milliards).

Encore plus impressionnant : le nombre d’adresses actives. En septembre, celles de BNB Chain ont explosé à 52,5 millions, soit +57 % par rapport au mois précédent, dépassant directement Solana(45,8 millions) et Ethereum(8,9 millions), pour devenir la première des blockchains grand public. Le nombre de transactions est passé de 892 millions au T2 à 1,22 milliard.

Cette explosion d’activité s’est directement traduite en revenus réels. Avant même la fin du T3, BNB Chain avait généré 357,3 millions de dollars de frais ; rien qu’en septembre, les revenus mensuels ont atteint 22 millions de dollars, un sommet depuis mars.

Mais ce n’est pas tout.

Selon DefiLlama, le nombre de protocoles sur la BSC atteint 1 033, soit 2,7 fois plus que Solana(381), frôlant les 1 638 d’Ethereum. La TVL(valeur totale verrouillée) atteint 8,729 milliards de dollars, soit +15,02 % sur le mois, la plus forte croissance du TOP10 des blockchains — il ne manque plus que 2,6 milliards pour rattraper les 11,368 milliards de Solana.

Quel est le secret de cette croissance ? Baisse des frais + applications phares.

Fin septembre, les validateurs de BNB Chain ont proposé de réduire le prix minimum du Gas de 0,1 Gwei à 0,05 Gwei et de raccourcir l’intervalle de création des blocs de 750 ms à 450 ms. C’est la troisième baisse majeure en 18 mois : avril 2024 de 3 Gwei à 1 Gwei, mai 2025 à 0,1 Gwei, soit une réduction totale de 75 %. Après la dernière baisse, le nombre de transactions quotidiennes a bondi de 140 %, dépassant les 12 millions, tandis que la médiane des frais passait de 0,04 $ à 0,01 $.

Mais il faut aussi des véhicules pour circuler sur l’autoroute.

Si Alpha a ouvert la voie au trading spot sur la chaîne, le DEX de contrats perpétuels Aster a pris la relève. Ce protocole émergent de septembre a vu ses revenus quotidiens culminer à 7,2 millions de dollars, dépassant même l’as Hyperliquid(2,79 millions) sur les dérivés. Son essor a propulsé le volume des contrats perpétuels sur BNB Chain de 55 % au T3, à 36 milliards de dollars.

Comme l’a écrit un média : le leader du marché a créé sur la chaîne deux « mini-XX » — Alpha pour le spot, Aster pour les contrats. Celui qui peut se disrupter, pour l’instant, c’est encore lui-même.

Les 1 376 $ de BNB : une croissance portée par des fondamentaux, au-delà des memes

Selon la logique des marchés traditionnels, un écosystème offrant des produits solides et une forte rentabilité reçoit une valorisation anticipée. Les 150 milliards de capitalisation du BNB reflètent l’énorme confiance du marché dans cet écosystème, qui retrouve ainsi sa place dans le TOP3 crypto.

Mais le moteur profond de cette hausse n’est pas la spéculation sur les memes, mais l’arrivée des institutionnels.

En juin et juillet, plusieurs sociétés cotées du secteur traditionnel ont annoncé intégrer le BNB à leur bilan. En août, le vétéran du Web3 B Strategy a fait savoir qu’il lèverait 1 milliard de dollars pour créer une société cotée américaine, détenant du BNB comme actif financier — avec en coulisse le « family office le plus puissant », YZi Labs.

Mi-octobre, Bloomberg a révélé que China Renaissance, cotée à Hong Kong, voulait lever 600 millions pour lancer aux États-Unis une trésorerie axée sur le BNB, ce qui constituerait le plus gros investissement d’une société cotée dans le BNB. Au même moment, le rachat de 40 % du site japonais d’un exchange par PayPay Corp (SoftBank) a été annoncé.

La banque d’affaires américaine Jefferies a récemment déclaré dans un rapport client que les actifs crypto étaient toujours au « stade 1996 »(début de l’Internet), et recommande d’analyser les tokens comme on le fait pour les start-up tech : priorité à l’« adoption, au développement, à l’utilisation et aux cas d’usage ».

Le BNB coche toutes ces cases : pour l’utilisateur, il sert à payer les frais ; pour l’investisseur, il donne accès à Launchpool et TGE ; pour le développeur, c’est le carburant de la BNB Chain.

Mais le véritable atout se trouve dans le secteur RWA(actifs du monde réel).

Fin septembre, Franklin Templeton (1 600 milliards d’actifs sous gestion) a élargi sa plateforme Benji à l’écosystème BNB Chain, profitant de ses faibles coûts et de son débit élevé pour créer des actifs financiers on-chain.

Mi-octobre, CMBIAM (China Merchants Bank International Asset Management), filiale à 100 % de la China Merchants Bank, a tokenisé sur BNB Chain un fonds monétaire de plus de 3,8 milliards de dollars : les investisseurs peuvent souscrire en fiat ou stablecoins et racheter en temps réel via smart contract.

C’est là que réside la véritable ambition de BNB après avoir franchi le cap des 1 376 $ — au-delà du bruit des memes : si de plus en plus de géants comme Franklin Templeton ou CMBIAM adoptent BNB Chain, cette blockchain continuellement améliorée, moins chère et plus efficace pourra réellement atteindre son objectif ultime : devenir la pierre angulaire du système financier.

Épilogue : la bataille on-chain ne fait que commencer

De la folie des memes « XX人生 » à l’adoption institutionnelle des RWA, BNB Chain a, au T3, achevé sa transformation, passant de « support de spéculation » à « infrastructure financière ».

Le paysage des exchanges est figé, mais la guerre on-chain ne fait que débuter. Une fois l’autoroute prête, les frais abaissés, les applications phares lancées et les géants de la finance traditionnelle entrés dans la danse, cette vraie bataille pour la croissance mérite bien plus d’attention qu’une saison de memes.

Après tout, à l’éclatement de la bulle Internet de 1996, ceux qui ont survécu ont changé le monde. Le « 1996 » de la crypto ne fait peut-être que commencer.