Вчера вечером были опубликованы данные по CPI за ноябрь в США, и реакция рынка оказалась весьма бурной. Общий индекс потребительских цен (CPI) вырос всего на 2.7% в годовом выражении, значительно ниже ожидаемых рынком 3.1%; базовый CPI вырос на 2.6% в годовом выражении, также явно ниже прогнозируемых 3%. Такой темп "охлаждения" инфляции действительно превзошел ожидания почти всех участников рынка.

После публикации данных денежные потоки мгновенно зашевелились. Самый наглядный сигнал — фьючерсы на ставки по процентным ставкам: вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой в январе следующего года уже приблизилась к 30%, а рынок в целом ожидает, что в 2025 году совокупное снижение ставок превысит 60 базисных пунктов. В Белом доме также быстро отреагировали: директор Национального экономического совета Хассет прямо заявил, что у Федеральной резервной системы "еще есть значительный запас для снижения ставок", и сигналы о смене политики становятся все яснее.

Данные по рынку труда также выглядят благоприятно. На прошлой неделе число заявлений на пособие по безработице составило 224 000, немного ниже ожидаемых, что свидетельствует о стабильности рынка труда и создает предпосылки для дальнейшей политики смягчения.

Насколько сильной была реакция рынка? Индекс доллара резко упал, за короткое время снизившись на 22 пункта; фьючерсы на индекс Nasdaq выросли более чем на 1%, технологический сектор ликует. Основные активы, такие как $ETH, $BNB, $DOGE и другие, также почувствовали тепло этой волны ожиданий ликвидности.

По сути, замедление инфляции дает Федеральной резервной системе основание для перехода к более мягкой политике, и рынок уже начал заранее праздновать, делая крупные ставки на смену курса монетарной политики с "жесткой" на "мягкую". Если эта тенденция сохранится, снижение ставок весной может стать не просто фантазией.

В этом есть много вопросов для размышлений: готова ли Федеральная резервная система начать новый цикл смягчения? Какие потрясения ожидают фондовые, облигационные и валютные рынки в связи с приближением поворотных точек глобальной ликвидности? Улучшение данных по инфляции и рост ожиданий снижения ставок могут вновь разжечь пузырь активов?

На горизонте ускоряется макроэкономическая перемена, которая повлияет на глобальные потоки капитала: охлаждение инфляции и рост ожиданий снижения ставок — этот комплекс только начинает проявлять свои последствия для всей структуры активов.