Волна токенизации реальных активов (RWA) действительно пришла с силой. Такие гиганты традиционных финансов, как BlackRock, поднимаются на борт, технологическая база становится все более совершенной, а регуляторы по всему миру исследуют рамки. Эти факторы в совокупности способствуют глубокой интеграции между традиционной экономикой и миром шифрования. Недвижимость, облигации, сырьевые товары и другие качественные активы обеспечивают более высокую ликвидность благодаря токенизации. Эта инновация действительно вдохновляет.

Но, несмотря на волнение, мы должны ясно видеть риски, которые скрываются под поверхностью.

Суть испытания RWA в основном сосредоточена на нескольких измерениях. Во-первых, это подлинность базовых активов — действительно ли существуют активы, соответствующие полученным вами документам? Во-вторых, это ясность правовых отношений — кто настоящий собственник, соответствуют ли записи в цепочке юридической реальности? В-третьих, это защита юридических прав — как вы можете защитить свои права, когда исполнение смарт-контракта вступает в конфликт с реальными юридическими условиями?

Технические риски также нельзя недооценивать. Уязвимости смарт-контрактов, риски третьих лиц в механизмах хранения, кажущаяся достаточность ликвидности, но настоящие проблемы при необходимости реализации — все это черные лебеди, которые инвесторы легко игнорируют. Некоторые проекты зависят от еще не проверенных операционных моделей, некоторые даже скрывают более опасные структуры.

Так что же делать инвесторам? Различение настоящего и подделки стало обязательным уроком.

Основное внимание следует уделить трем аспектам: во-первых, документам, подтверждающим активы, и независимым оценочным отчетам, являются ли они полными и обоснованными? Во-вторых, юридическая структура, являются ли соответствующие условия смарт-контрактов, соглашения о хранении и обязательства по рискам ясными и точными? В-третьих, обязательства по доходности, если цифры слишком высоки и противоречат логике, можно с уверенностью утверждать, что здесь есть проблемы.

Настоящая ценность RWA в конечном итоге исходит от качественных базовых активов, а не только от того, что они находятся на блокчейне. В условиях, когда инновации и пузырьки сосуществуют, соблюдение уважения к основным экономическим законам позволит дольше выживать и стабильнее зарабатывать в условиях циклических колебаний.