Понимание Bid, Ask и проскальзывания на криптовалютных рынках

Ключевые моменты

• Бид — это самая высокая доступная цена покупки, в то время как аск — это самая низкая цена продажи: разница между ними называется спредом.
• Скольжение происходит, когда транзакция завершается по цене, отличной от ожидаемой, обычно из-за нехватки ликвидности или резких колебаний на рынке
• Более низкие дифференциалы и меньшее проскальзывание обычно указывают на более здоровые рынки и большую глубину заказов
• Оба концепта необходимы для расчета реальной стоимости операций, выходящей за рамки того, что вы видите в комиссиях.

Введение: Как формируются цены на криптобиржах

На платформах для торговли криптовалютами каждая сделка зависит от динамического баланса между спросом и предложением. Цены не статичны: они постоянно реагируют на изменения в объёме торгов, доступности активов и волатильности в данный момент.

Когда вы вводите ордер на покупку или продажу, вы участвуете в неявных торгах с другими трейдерами. Это взаимодействие создает ценовые различия, которые непосредственно влияют на то, что вы в конечном итоге платите или получаете. Понимание того, как работают бид и аск, позволит вам предвидеть скрытые расходы и принимать более обоснованные решения.

Книга ордеров - твой лучший помощник здесь. Консультация с ней перед выполнением крупных операций может сэкономить тебе неприятные сюрпризы и помочь определить, есть ли на рынке достаточная ликвидность для поглощения твоего ордера.

Раскладывая концепцию: Bid и Ask

Бид представляет собой самую высокую цену, которую кто-то готов заплатить за актив в данный момент. Аск, с другой стороны, является самой низкой ценой, по которой кто-то соглашается продать. Разница между самым низким аском и самым высоким бидом называется спредом.

Представим себе конкретный пример. Если текущая цена покупки составляет 9.43 USD, а цена продажи — 9.44 USD, то это различие в 0.01 USD — это то, что маркет-мейкер захватывает как арбитражную прибыль.

На традиционных рынках брокеры и дилеры создают эти спрэды. В криптовалютах они возникают естественным образом в результате столкновения лимитных ордеров покупателей и продавцов.

Почему спреды варьируются в зависимости от актива

Активы с высоким объемом торгов имеют значительно более сжатые спрэды. Биткойн, будучи самой торгуемой криптовалютой, испытывает крошечные процентные дифференциалы, даже когда дифференциал в долларах кажется незначительным.

Рассмотрите этот контраст: если бы Биткойн имел спред в 1 USD при цене 120,000 USD, процентный дифференциал составил бы примерно 0.000833%. В то время как менее активные монеты могут испытывать процентные спреды, превышающие 0.5%.

Механика маркет-мейкеров

Ликвидность не появляется по волшебству. Финансовым рынкам нужны посредники, которые гарантируют, что всегда есть контрагент для торговли. Эти посредники называются маркет-мейкерами.

Маркет-мейкер одновременно предлагает купить по одной цене и продать по другой, слегка более высокой. Эта стратегия, повторяемая сотни раз в день с большими объемами, приносит значительную прибыль даже при узких спредах.

Чтобы конкурировать, несколько маркет-мейкеров могут сократить свои спреды, косвенно benefiting трейдеров. С увеличением спроса и конкуренции спреды автоматически сужаются.

Глубина книги заказов: Практическая визуализация

На многих торговых платформах вы можете получить доступ к графикам глубины, которые визуально показывают всю структуру цен. Зеленые цвета обычно представляют собой ордера на покупку (bids) с их соответствующими ценами, в то время как красные показывают ордера на продажу (asks).

Разделение между зеленой стеной и красной стеной - это визуальный спред бид-аск. График с высокими и широкими вертикальными стенами указывает на хорошую ликвидность. График с тонкими стенами или большими промежутками между ними предполагает менее глубокие рынки.

Наблюдение за этой моделью перед торговлей дает тебе немедленное представление о том, сколько доступной ликвидности существует на каждом уровне цены.

Расчет процента спреда: Сравнительная метрика

Чтобы объективно оценить, является ли спред привлекательным, мы используем процентный метод:

(Цена ask - цена bid) ÷ цена ask × 100 = Процент спреда bid-ask

Возьмём TRUMP в качестве ориентира. С ценой продажи 9.44 USD и ценой покупки 9.43 USD:

0.01 ÷ 9.44 × 100 = 0.106%

Этот же расчет, примененный к Bitcoin с спредом 1 USD:

1 ÷ 120,000 × 100 = 0.000833%

Шаблон ясен: более торгуемые активы, соответственно более узкие спрэды.

Что такое проскальзывание и почему это важно

Скользящее исполнение — это то, что происходит, когда ваш ордер выполняется по средней цене, отличной от запрашиваемой. Это происходит потому, что рынок не имеет достаточной глубины на желаемом уровне цены.

Предположим, что вы хотите купить 10 BTC по рыночной цене, когда текущая цена предложения составляет 50,000 USD. Если по этой цене доступно только 2 BTC, система автоматически возьмет следующие 8 BTC из заказов по более высоким ценам (50,010 USD, 50,020 USD и так далее.). Ваша окончательная средняя цена будет выше, чем первоначальные 50,000 USD.

На децентрализованных биржах и автоматизированных рыночных Мейкерах проскальзывание еще более выражено, потому что установление цен зависит от математических уравнений и глубины пула ликвидности, а не от традиционной книги заказов.

Вариации проскальзывания

Негативное проскальзывание ( наиболее распространенное )

Это когда вы в конечном итоге платите больше ( за покупки ) или получаете меньше ( за продажи ), чем ожидали. Это норма на волатильных рынках или с низкой ликвидностью.

Положительный сдвиг ( неординарный )

Иногда, когда вы исполняете свой ордер, цены движутся в вашу пользу. Вы покупаете дешевле или продаете дороже, чем ожидали. Это редко, но происходит на высоковолатильных рынках.

Контроль толерантности: Установление пределов

Многие децентрализованные платформы позволяют установить максимальный уровень приемлемого проскальзывания перед выполнением. Вы говорите системе: “обработай мой заказ только если конечная цена не отклоняется более чем на X%”.

Парадо́кс толерантности: Очень низкий уровень проскальзывания может привести к тому, что ваш ордер никогда не будет выполнен или будет ожидать неопределенно долго. Очень высокий уровень проскальзывания привлекает ботов и трейдеров, занимающихся фронтраннингом: они видят ваш ожидающий ордер, опережают его, платя более высокую комиссию за газ, а затем продают вам актив по максимальной цене, которую вы готовы заплатить.

Практические стратегии для уменьшения проскальзывания

Фрагментация крупных ордеров

Вместо того чтобы выполнять массовую покупку сразу, разделите её на более мелкие блоки. Постоянно мониторьте книгу заказов, чтобы корректировать размер каждого блока в зависимости от доступной ликвидности на каждом уровне.

Учитывать транзакционные издержки

В загруженных сетях комиссии за газ могут достигать сумм, превышающих экономию, которую вы получите, оптимизируя проскальзывание. Оцените, стоит ли торговать в этот момент или подождать лучших условий сети.

Предпочитать активы с глубиной

Если у вас есть гибкость, избегайте торговых пар с низким объемом. Небольшой пул ликвидности или пара с немногими трейдерами значительно увеличит ваше проскальзывание.

Выбор лимитных ордеров

В отличие от рыночных ордеров, лимитный ордер выполняется только по указанной цене или лучше. Возможно, вам придется подождать дольше, чтобы он исполнился, но вы полностью исключаете риск неожиданного негативного проскальзывания.

Скрытая цена невнимания

Для мелких трейдеров накопленный эффект спреда и проскальзывания может остаться незамеченным. Но когда вы торгуете значительными объемами, эти на первый взгляд незначительные проценты превращаются в реальные денежные потери.

Трейдер, который торгует 100 BTC на неликвидном активе, может столкнуться с проскальзыванием в 2-3%, в то время как тот же объем в BTC едва вызывает 0.01% проскальзывания. Разница в доходности колоссальна.

Понимание этих механизмов не только защищает вас от неожиданностей: оно открывает возможности для более умной торговли, позволяя выбирать пары с лучшей ликвидностью и таймировать ваши операции в моменты большей глубины рынка.

Когда вы входите в торговлю криптовалютами или децентрализованными финансами, помните, что каждая операция имеет видимые и невидимые затраты. Спред между ценой покупки и продажи и проскальзывание являются естественными издержками рынка, но с стратегическим знанием их можно значительно минимизировать.