O iene caiu continuamente, o Banco Central do Japão já acionou o alarme interno. Uma onda de aumentos de juros agressivos que supera as expectativas do mercado está se aproximando, o que significa que o custo de financiamento dos ativos de risco globais será reprecificado em breve.

"Se o iene continuar a desvalorizar, os preços poderão sair do controle." Quando o governador do Banco Central disse isso, a última esperança do mercado foi completamente destruída.

O Banco Central do Japão, que antes estava indeciso, agora é forçado a acelerar o aumento das taxas de juro. A mais recente pesquisa do JPMorgan fornece uma previsão clara: haverá dois aumentos em 2025 e, até o final de 2026, a taxa de juro pode chegar a 1,25%. Isso não afeta apenas o Japão, mas representa um choque de liquidez em todo o mundo.

**Os sinais de risco já estão acesos**

A desvalorização do iene já atingiu o limite mais importante para o Banco Central - a estabilidade dos preços. O "risco ascendente" mencionado pelo governador é o sinal mais direto de que a política deve mudar.

Agora ninguém discute mais a questão "se deve ou não aumentar as taxas de juro"; todos estão a pensar "quão rápido e quão forte aumentar". Aquela pergunta dolorosa na conferência de imprensa - "A ação não está a ser demasiado lenta?" - expressa perfeitamente a urgência da situação.

As curvas de aumento das taxas desenhadas pelos bancos de investimento são muito íngremes, o que significa que uma das fontes de financiamento mais baratas do mundo nos últimos 30 anos está a ser rapidamente apertada.

**O sistema financeiro global vai mudar**

A onda de choque irá se espalhar para fora como uma onda do mar. Primeiro a ser afetado será o "negócio de arbitragem do iene", do qual os mercados financeiros globais dependem há muito tempo.

Dito de forma simples, o capital internacional tem usado há muito tempo o iene com custo próximo de zero, depois trocando por dólares americanos ou euros, para comprar aqueles ativos com maior rendimento - ações e obrigações americanas, até mesmo criptomoedas como o Bitcoin. Este modelo tem mantido os preços dos ativos de risco globais elevados.

Uma vez que o Banco Central japonês realmente comece a aumentar as taxas de juros, a estrutura de custos deste jogo mudará completamente. Assim que as fontes de financiamento baratas em ienes forem fechadas, a liquidez global ficará visivelmente mais apertada, e a atratividade de ativos de alto risco e alto rendimento naturalmente diminuirá. Para o mercado de criptomoedas, esse impacto será bastante direto.