Полное руководство: Обыкновенные акции, привилегированные акции и юниты – что выбрать?

На фондовом рынке инвестор сталкивается с множеством вариантов, выходящих за рамки простого покупки и продажи. Понимание различий между обыкновенными и привилегированными акциями, а также Units, является фундаментальным для построения инвестиционной стратегии, соответствующей вашим целям. Этот текст развенчивает мифы о каждой категории, представляя их характеристики, права и ограничения, чтобы вы могли принимать более информированные решения.

Основы: Что такое акции?

[Акции]( представляют собой доли уставного капитала компании. Когда вы инвестируете в акции, вы становитесь совладельцем компании — чем больше ваша доля, тем больше влияние вы оказываете. Эмитенты выпускают акции для привлечения финансовых ресурсов, предназначенных для расширения бизнеса, инвестиций в исследования или финансирования стратегических проектов.

С точки зрения инвестора, акции предлагают два вида дохода: рост цены (когда компания процветает) и дивиденды (часть прибыли, распределяемая акционерам). В отличие от инструментов фиксированного дохода, которые обеспечивают заранее определённую доходность, эффективность акций зависит от финансового состояния и результатов деятельности компании.

Права, риски и возможности

Быть акционером означает обладать определёнными правами. У вас есть право голоса на общем собрании (в зависимости от типа акции) и получать дивиденды согласно политике распределения компании. Однако акции — это инвестиции с переменной доходностью — ваши доходы могут быть как значительными, так и отрицательными, подверженными колебаниям рынка.

По сравнению с другими финансовыми инструментами, акции выделяются ликвидностью на биржах. Акционер может быстро превратить свою позицию в деньги, тогда как некоторые долгосрочные инструменты требуют больше времени для продажи.

Обыкновенные акции (ON): Право принимать решения

Обыкновенные акции предоставляют владельцу право голоса на общем собрании. Эта характеристика делает их особенно привлекательными для тех, кто хочет влиять на корпоративные решения. В бразильском рынке они обозначаются цифрой “3” в конце торгового кода (PETR3, VALE3, ITUB3).

Права обыкновенного акционера

Голосование на собраниях: Чем больше ваших обыкновенных акций, тем сильнее ваше влияние на решения компании.

Получение дивидендов: Как и любой акционер, вы имеете право на часть распределяемой прибыли, в соответствии с политикой компании.

Право подписки: При выпуске новых акций компания предоставляет преимущественное право существующим акционерам сохранить свою долю.

Бонусные акции: Компания может распределять новые акции акционерам пропорционально их существующей доле, увеличивая их участие без дополнительных затрат.

Преимущества и ограничения

Главное преимущество — активное участие в управлении компанией. Однако для значительного влияния требуется крупный объем акций. Как и любые инвестиции с переменной доходностью, акции подвержены волатильности и рискам потерь. Дивиденды также могут варьироваться в зависимости от результатов деятельности компании — нет гарантии фиксированного распределения, как в инструментах фиксированного дохода.

Привилегированные акции (PN): Финансовый приоритет

Привилегированные акции делают акцент на финансовых доходах, а не на праве голоса. Часто они не предоставляют право голоса или делают это в ограниченной форме. Взамен, они обеспечивают преимущество при получении дивидендов и возврате капитала в случае ликвидации.

В Бразилии они обозначаются кодами “4” или “5” (PETR4, SANB4, BBDC4). Многие уставы компаний предусматривают дополнительный процент дивидендов для привилегированных акций. Например, банк Santander Brasil выплачивает на 10% больше дивидендов держателям привилегированных акций по сравнению с обыкновенными.

Специальные права

Преимущество в дивидендах: Если прибыль недостаточна для всей базы акционеров, привилегированные инвесторы получают выплаты первыми.

Приоритет при возврате капитала: В случае ликвидации компании привилегированные акционеры восстанавливают свои инвестиции раньше остальных.

Ограниченное право голоса: В зависимости от устава, они могут голосовать только в определённых ситуациях или вообще не иметь права голоса.

Подписка и бонусные акции: Как и обычные акционеры, участвуют в этих операциях в пропорции, которую уже занимают.

Плюсы и минусы

Главное преимущество — финансовая безопасность. Многие инвесторы предпочитают ликвидность и предсказуемость дохода, а не политическое влияние. Часто привилегированные акции имеют большую ликвидность на бирже по сравнению с обыкновенными. Недостаток — отсутствие права голоса, что лишает возможности влиять на стратегические решения, что может быть вредно при принятии решений, влияющих на стоимость инвестиций.

Units: Гибридный пакет

Units — это сертификаты, объединяющие обыкновенные и привилегированные акции в одном активе. Типичная Unit может включать одну обыкновенную и четыре привилегированные акции. При покупке Unit инвестор получает экспозицию к обеим категориям без необходимости отдельных операций.

Эта гибридная структура сочетает характеристики обоих типов: право голоса (через акции ON) и финансовое преимущество (через акции PN). Конкретное соотношение определяется компанией-эмитентом.

Преимущества структуры Units

Упрощённая диверсификация: Одной сделкой вы получаете доступ к разным классам акций.

Потенциальная ликвидность: В компаниях с низкой торговлей обыкновенными акциями Units могут обеспечить больший объём сделок.

Комбинированный доступ: Вы одновременно получаете права голоса и финансовые преимущества.

Ограничения

Главный недостаток — низкая гибкость. Инвестор не выбирает соотношение между ON и PN — эта структура жёстко задаётся компанией. Кроме того, конвертация Units в отдельные акции может включать операционные издержки.

Практические примеры на рынке: Santander (SANB11) предлагает 1 обыкновенную + 4 привилегированные акции за Unit. Klabin (KLBN11) придерживается похожей структуры. Sanepar (SAPR11) также использует эту модель.

Сравнительный анализ: ON vs PN vs Units

Чтобы выбрать наиболее подходящую категорию, учитывайте ваш инвестиционный профиль и цели:

Обыкновенные акции идеально подходят для тех, кто ищет активное влияние на управление и готов к волатильности. Они менее ликвидны, но дают право принимать решения.

Привилегированные акции подходят инвесторам, ориентированным на стабильность и предсказуемую доходность. Обычно они более ликвидны и имеют приоритет в выплатах дивидендов, компенсируя отсутствие права голоса.

Units лучше всего подходят тем, кто хочет сбалансированную экспозицию без операционных сложностей. Особенно полезны, когда отдельные акции торгуются с низкой ликвидностью.

Tag Along: Защита миноритарных акционеров

Tag Along — это право, защищающее миноритарных акционеров при продаже контрольного пакета компании. Если контролёры продают свои акции по определённой цене, миноритарии имеют право «следовать» за сделкой на тех же условиях.

Этот механизм предотвращает возможность новых менеджеров реорганизовать компанию в ущерб меньшим акционерам. Предположим, вы не согласны с сменой руководства — Tag Along гарантирует возможность выйти без несправедливых потерь.

Однако не все обыкновенные и привилегированные акции предоставляют 100% защиту. Компания Transmissora de Energia Elétrica Paulista (TRPL3) предоставляет только 80% Tag Along для обыкновенных и 0% для привилегированных. Это подвергает привилегированные акции значительным рискам в сценариях смены контроля.

Итоговые соображения

Обыкновенные и привилегированные акции — это разные пути внутри одной корпоративной экосистемы. В то время как ON дают право голоса, PN делают акцент на доходе. Units объединяют эти характеристики в удобные пакеты для инвесторов, ищущих простоту.

Выбор между ними зависит от вашего инвестиционного горизонта, терпимости к рискам и финансовых целей. Инвесторы, ориентированные на долгосрочный рост, могут предпочесть обыкновенные акции. Те, кто ищет пассивный доход и безопасность, склонны отдавать предпочтение привилегированным. Units — это сбалансированный вариант, когда ликвидность каждой категории ограничена.

Глубокое понимание этих инструментов — включая механизмы защиты, такие как Tag Along — важно для выработки стратегии инвестирования, соответствующей желаемому росту. Фондовый рынок вознаграждает тех, кто учится, планирует и принимает решения ясно и обоснованно.