Облигационная кривая доходности США стала круче, риск коррекции технологических акций возрастает

На прошлой неделе изменение ожиданий по политике США вызвало волатильность на рынке. Президент Трамп выразил СМИ свою склонность к кандидатуре председателя Федеральной резервной системы и высказал ожидания по снижению ставок, что сразу же вызвало опасения относительно независимости центрального банка. В результате в понедельник азиатские фондовые рынки в целом оказались под давлением, индексы Nikkei 225, ТАЙПЭК, Kospi и Hang Seng снизились более чем на 1%.

Акции технологического сектора в США лидировали по падению, среди них чиповый гигант Broadcom упал на 11.4% за один день, облачная платформа Oracle снизилась на 4.5%, при этом показатель кредитного риска компании достиг 16-летнего максимума. Индекс полупроводников Philadelphia упал более чем на 5%, а индекс Nasdaq 100 зафиксировал крупнейшее за три недели однодневное падение.

Структура доходности американских облигаций явно дифференцировалась. Согласно последним данным, доходность 2-летних облигаций снизилась до 3.52%, а доходность 10-летних выросла до 4.18%, а 30-летние достигли 4.84%, что является максимумом за последние четыре месяца. Такое расхождение между краткосрочными и долгосрочными облигациями отражает противоречивые ожидания рынка относительно перспектив занятости и инфляции в США — опасения замедления экономики сочетаются с настороженностью по поводу продолжения роста инфляции.

Рост доходности долгосрочных облигаций оказывает прямое давление на оценки американского рынка акций. В настоящее время рынок сталкивается с двумя основными опасениями: первое — разрыв между крупными компаниями AI-отрасли, крупными капиталовложениями и реальной прибылью; второе — общая высокая оценка рынка акций в сочетании с высокой волатильностью. Компании с относительно стабильными результатами, такие как Broadcom, также значительно снизились, что свидетельствует о явном охлаждении настроений по рискам.

Ключевое внимание в краткосрочной перспективе сосредоточено на отчёте по занятости вне сельского хозяйства за ноябрь, который будет опубликован во вторник. Ожидается, что в октябре число новых рабочих мест снизится на 10 тысяч, а в ноябре может восстановиться до 130 тысяч, однако аналитики указывают, что последнее связано в основном с сезонной корректировкой, и реальный уровень спроса на труд остается под вопросом. Если данные окажутся хуже ожиданий, это усилит пессимизм относительно перспектив прибыли американских акций.

Технический анализ показывает, что индекс Nasdaq 100 недавно не смог преодолеть сопротивление на уровне 26000 пунктов, и в краткосрочной перспективе склонен к коррекции. Если он пробьет психологическую отметку 25000 пунктов, это поставит под угрозу поддержку в районе 24000 пунктов. В настоящее время американский рынок сталкивается с двойным давлением — периодом политического вакуума и ростом индекса доходности облигаций, что создает краткосрочный риск коррекции, который нельзя недооценивать.