Bước đột phá công nghệ SiC của Hanlei: Sự thổi phồng hay cơ hội dài hạn?

提及漢磊（3707）最近的股市表現，幾乎無人能視而不見。這家專注於第三代半導體的廠商推出了碳化矽（SiC）第四代MOSFET製程平台（G4），隨即引發市場連番追捧。短短四個交易日內，股價從40多元衝至57.7元新高，月漲幅超過25%，其中有三個交易日達到漲停，儼然成為市場焦點。

技術突破背後的市場想像

驅動這波行情的核心催化劑是什麼？漢磊宣布的G4平台實現了兩大進展：晶片尺寸縮小20%，導通電阻同步降低20%，已達國際大廠水準。這項技術突破本身說明了公司的研發實力，但真正點燃資金熱情的，是市場對於英偉達等AI大廠可能在新一代GPU中採用SiC材料的想像。漢磊作為潛在供應鏈參與者，成為了這個故事中的主角。

外資與自營商聯手買進，推動股價突破各條均線。當衝交易成交量高達50,285張，當衝比率達71%，說明了什麼？大量短線資金進場，股票儼然淪為投機籌碼。上週五（5日）的行情反轉最為直觀：早盤股價沖高至56.5元、漲幅達4.24%，卻隨即遭遇拋壓翻黑，終場下跌3.14%至52.5元。這不是技術面的問題，而是資金博弈的結果。

亮麗故事與晦暗現實的落差

然而投資者必須看清一個殘酷的現實：漢磊的基本面遠不如股價那般亮麗。財報數據顯示，公司已連續七個季度虧損，今年上半年每股虧損達1.02元。營收表現同樣令人擔憂——雖然7月有所回升，但累計前七個月的營收仍較去年同期下滑7.9%。

這意味著什麼？當前的股價狂漲完全建立在「技術故事」的基礎上，而非真實的盈利支撐。技術突破能否轉化為實質營收增長，還需要時間驗證。在此之前，投資者買的是預期，而非業績。

投資者該如何看待這波行情

對散戶而言，漢磊的SiC平台突破確實值得關注，但面對基本面與股價如此懸殊的背離，清醒的判斷至關重要。

首先，技術創新從實驗室到商業化應用需要周期。即便G4平台達到國際水準，也需要客戶認證、量產、放量等多個環節，這些都不是一蹴可幾的過程。

其次，短線資金的熱潮往往來得快、去得也快。當投機者獲利了結，股價可能面臨快速回檔。71%的當衝比率已經預示了這種脆弱性。

最後，不要被漂亮的技術故事蒙蔽雙眼。在追逐熱點的同時，必須問自己：這個公司什麼時候能扭虧為盈？SiC材料何時會成為大規模應用而非概念炒作？如果這些問題還沒有答案，那麼眼前的漲停板，更多是風險信號而非買進訊號。