Ces derniers temps, le marché des métaux précieux a connu pas mal de mouvements. L’or a plongé de plus de 246 dollars en une seule nuit, et le prix de l’or domestique a chuté de près de 1800 yuans l’once, une baisse quotidienne rare ces dernières années. Par ailleurs, des rumeurs circulent selon lesquelles une grande banque américaine aurait déjà un déficit de marge de 2,3 milliards de dollars en raison de positions short sur l’argent, avec un risque de liquidation forcée qui plane au-dessus de sa tête.

Ce phénomène soulève en réalité plusieurs problématiques. Premièrement, il s’agit d’un ajustement technique après plusieurs mois de hausse continue des métaux précieux. Deuxièmement, la pression de liquidité causée par d’importantes positions short du côté bancaire. Troisièmement, la Réserve fédérale a dû injecter à deux reprises plus de 50 milliards de dollars de liquidités pour stabiliser la situation. En résumé, cette "tension" dans le marché commence à se faire sentir.

Ce qui mérite aussi réflexion, c’est l’écart de prix entre les contrats à terme COMEX sur l’argent et l’argent physique sur Shanghai et Dubaï — cet écart a atteint un sommet en plusieurs décennies. Cela reflète un phénomène : la confiance des investisseurs dans les produits financiers papier diminue, de plus en plus de personnes se tournent vers la livraison physique ou le arbitrage intermarchés pour éviter le risque. Ce changement d’état d’esprit est en soi un signal.

À court terme, cela pourrait simplement être un ajustement technique, mais vu la tension de liquidité et la fréquence des interventions réglementaires, le risque systémique potentiel semble s’accumuler lentement. Dans cette lutte entre la fixation des prix des actifs physiques et le marché financier traditionnel, la volatilité survient souvent avant la vérité. C’est aussi pour cela que la récente performance du marché des cryptomonnaies mérite attention — lorsque l’ordre financier traditionnel se fissure, les flux de capitaux vers des actifs alternatifs changent souvent de manière significative.

Que pensez-vous de cette vague de correction ? La Réserve fédérale intervient si fréquemment pour prévenir le risque, ou bien le risque était déjà là ?