O dólar cai para o nível mais baixo em 14 anos, marcando o pior ano desde que a recuperação de 2017 fracassou

A Explicação do Colapso da Moeda em 2025

O Índice do Dólar dos EUA (DXY) encerrou 2025 em 98,28, representando uma queda brutal de 9,6% no ano. Múltiplas fontes de dados, incluindo Trading Economics e Yahoo Finance, confirmam o valor, com a Barchart registando uma queda de 9,37%. Isto marca o recuo anual mais acentuado da moeda desde 2017, quando caiu cerca de 10%. Notavelmente, o dólar não enfrentava perdas anuais consecutivas desde 2006-2007, tornando este golpe duplo historicamente significativo para a dinâmica da moeda de reserva.

A fraqueza não foi confinada a um único gatilho. Em vez disso, três grandes ventos contrários convergiram para empurrar o dólar para baixo ao longo de 2025.

Cortes de Taxa Disparam Colapso dos Rendimentos

A mudança agressiva do Federal Reserve provou ser decisiva. Três cortes consecutivos de taxa — cada um de 25 pontos base — ocorreram em setembro, outubro e dezembro, levando a taxa dos fundos federais para uma faixa de 3,50%-3,75% até ao final do ano. Este afrouxamento monetário achatou a vantagem de rendimento que normalmente atrai capitais estrangeiros em busca de retornos denominados em dólares.

Começando 2025 a partir de um nível de 109,39 em 2 de janeiro, o DXY enfrentou ventos contrários constantes à medida que os rendimentos reais comprimiam-se. A dinâmica do carry trade reverteu-se — os investidores abandonaram ativos em dólares em favor de alternativas de maior rendimento em economias rivais. O índice, que mede o dólar contra seis moedas principais, com o euro representando 57,6% da cesta, não conseguiu encontrar suporte à medida que os diferenciais de taxa se estreitaram.

Incerteza na Guerra Comercial Agrava a Fraqueza

A agenda tarifária da administração Trump acrescentou uma camada adicional de incerteza. Tarifas impostas à China, Europa e além perturbou as cadeias de abastecimento e elevou as preocupações inflacionárias. Em vez de fortalecer o dólar (como a teoria tradicional poderia sugerir), as tensões comerciais criaram volatilidade que minou a confiança.

Os ventos contrários fiscais não ofereceram compensação. O défice orçamental do FY2025 atingiu $1,8 trilhão — ligeiramente melhor do que no ano anterior, mas estruturalmente insustentável. Embora as receitas tarifárias tenham amortecido o impacto, o desequilíbrio subjacente permaneceu substancial o suficiente para pesar na sentimento da moeda.

Vencedores e Perdedores na Reorganização Monetária

Um dólar mais fraco produziu efeitos econômicos mistos. Os exportadores americanos comemoraram, pois os compradores estrangeiros enfrentaram preços mais baixos. Os bens dos EUA recuperaram competitividade nos mercados internacionais. No entanto, os importadores sofreram com custos de aquisição mais elevados, complicando os cálculos de inflação para os formuladores de políticas já atentos às pressões de preços.

Moedas rivais emergiram como claras beneficiárias. O euro apreciou entre 13-14% face ao dólar ao longo de 2025, enquanto outras moedas principais também se fortaleceram. A divergência reflete não uma crise estrutural do status de reserva — os economistas descartam amplamente essa narrativa — mas sim uma convergência cíclica de taxas e fragmentação geopolítica.

O Que Acontece a Seguir?

A queda de 2025 espelha o roteiro de 2017: pausa do Fed, crescimento global estabiliza-se, e moedas alternativas recuperam apelo. Se 2026 trará estabilização ou novas quedas depende do momentum econômico e da recalibração da política monetária. Os participantes do mercado estão divididos entre aqueles que esperam uma fraqueza limitada adicional e aqueles que se preparam para uma pressão contínua sobre o dólar.

A visão consensual trata isto não como um colapso fundamental do dólar, mas como um ajuste necessário num ambiente de moedas multipolares — um lembrete de que mesmo o status de moeda de reserva permanece sujeito a ciclos impulsionados por políticas.