Le franc suisse progresse face à l'euro : analyse de la divergence 2024

La fortaleza du franc suisse face à l’euro n’est pas une coïncidence

La tendance haussière du franc suisse s’est accélérée au cours des deux dernières années, portant la devise suisse à des niveaux inédits depuis 2015. Ce mouvement ne résulte pas de spéculation ou de volatilité temporaire, mais de facteurs fondamentaux très solides qui maintiennent le franc suisse dans une position privilégiée face à l’euro.

Pour comprendre pourquoi le franc suisse gagne du terrain face à l’euro, il faut examiner le contexte macroéconomique dans lequel évoluent ces deux économies. L’Europe fait face à une combinaison complexe d’inflation persistante, d’incertitude géopolitique et de croissance économique faible. La Suisse, en revanche, a réussi à maintenir la stabilité dans presque tous ces indicateurs clés.

Inflation : le facteur le plus déterminant dans la divergence franc suisse vs. euro

Les chiffres d’inflation dressent un tableau très différent pour ces deux régions. Alors que la zone euro a atteint des sommets proches de 10 % à la fin de 2022 et au début de 2023, la Suisse a maintenu son inflation en dessous de 3 % durant la même période. Cet écart de plus de 7 points de pourcentage n’est pas un détail mineur : c’est la racine de la revalorisation du franc suisse.

Bien que les deux économies aient réussi à réduire la pression inflationniste ces derniers mois, la différence reste abyssale. Aujourd’hui, la zone euro affiche une inflation proche de 3 %, tandis que la Suisse frôle le 1 %. En d’autres termes, l’inflation dans l’UE est environ trois fois plus élevée qu’en Suisse. Cette divergence garantit que les investisseurs continueront à rechercher une protection en franc suisse.

Politique des taux d’intérêt : la Banque centrale suisse joue une stratégie

La Banque centrale suisse maintient ses taux d’intérêt à 1,75 %, un chiffre qui permet de stabiliser l’économie sans étouffer la croissance. En contraste, la Banque centrale européenne a été contrainte de maintenir ses taux entre 4 % et 4,50 % pour contenir l’inflation qui affecte la zone euro. Cette différence de près de 3 points de pourcentage est cruciale.

Les taux élevés dans l’UE remplissent leur objectif de freiner l’inflation, mais pénalisent en même temps la croissance économique. L’Allemagne, la plus grande économie européenne, est au bord de la récession. Lorsque l’UE décidera finalement de réduire ces taux pour relancer l’économie, il existe un risque réel que l’inflation reparte à la hausse, ce qui profiterait à nouveau au franc suisse face à l’euro.

Projections pour le franc suisse vs. euro en 2024-2025

À court terme, les perspectives pour le franc suisse sont clairement haussières. On s’attend à ce que la devise suisse franchisse la barre des 1,10 euros en 2024. Dans des scénarios plus favorables à l’économie suisse ou plus défavorables à l’Europe, le franc pourrait atteindre même 1,15 ou 1,18 euros.

Un horizon particulièrement défavorable pour l’Union européenne — incluant des turbulences géopolitiques ou un retour de l’inflation — pourrait pousser le franc suisse au-dessus de 1,20 euros. À l’inverse, si la situation en Europe se normalise significativement, la devise suisse pourrait se stabiliser entre 1,00 et 1,05 franc par euro. Cependant, même dans ce scénario optimiste, il semble très difficile que le franc perde la barrière psychologique du 1-1.

Scénarios projetés pour le franc suisse :

Scénario positif pour l’Europe : 1,05 euros en 2024 ; 1,00 euro en 2025

Scénario neutre : 1,10 euros en 2024 ; 1,12 euros en 2025

Scénario négatif pour l’Europe : 1,18 euros en 2024 ; 1,22 euros en 2025

Analyse technique : corrections normales dans une tendance claire

La trajectoire du franc suisse en 2023 a été constamment haussière. En début 2024, le marché a enregistré deux corrections significatives : une en janvier et une en février. Toutes deux ont été impulsées par des retraits de fonds cherchant des opportunités sur d’autres marchés, et non par une faiblesse structurelle du franc.

Il est important de rappeler que le franc suisse fonctionne comme une devise refuge en période d’incertitude. Des milliers d’investisseurs européens ont protégé leurs économies en francs suisses lors de la crise inflationniste 2022-2023. Maintenant que l’inflation se modère en Europe, il est naturel qu’une partie de ce capital retourne vers l’euro pour rechercher des opportunités d’investissement. Ces mouvements sont des corrections saines, non des changements de tendance.

En observant le graphique à plus long terme, la tendance du franc suisse est indiscutablement haussière. La devise s’approche de franchir les 1,10 euros, une barrière qui sera probablement dépassée cette année compte tenu des facteurs économiques et géopolitiques en jeu sur le marché.

Pourquoi le franc suisse est-il attractif comme actif de protection ?

Comparé à d’autres grandes devises occidentales comme l’euro, le dollar américain ou le dollar canadien, le franc suisse présente un profil nettement plus solide. La Suisse a réussi à maîtriser l’inflation, réduire ses niveaux d’endettement et éviter des engagements militaires qui drainent ses finances publiques.

Le yen japonais, historiquement considéré comme une autre valeur refuge importante, s’affaiblit fortement face à d’autres devises. Le dollar américain, bien qu’il conserve son statut mondial, fait face à des incertitudes concernant ses futures politiques monétaires. L’euro, quant à lui, est menacé par la combinaison d’une inflation résiduelle, d’une faiblesse économique et de risques géopolitiques.

La Suisse, en revanche, présente un tableau différent : stabilité fiscale, contrôle des prix, taux d’intérêt modérés et absence de charges militaires externes. Cet ensemble de facteurs explique pourquoi le franc suisse gagne en part dans les portefeuilles défensifs.

Avantages indiscutables du franc suisse en 2024

• Inflation contenue en dessous de 2 %
• Taux d’intérêt modérés qui ne freinent pas l’économie
• Facture énergétique inférieure à celle de l’Europe
• Niveaux d’endettement public sous contrôle
• Isolement relatif des engagements militaires internationaux
• Rendement faible mais compétitif en yen et euro

Risques et limitations à considérer

L’ascension du marché asiatique introduit de nouvelles variables. Le dollar de Singapour (SGD) et le yuan chinois (CNY) gagnent du terrain comme alternatives d’investissement défensives. Le yuan, en particulier, se consolide comme nouvelle devise de référence dans les transactions mondiales. Cela n’invalide pas la solidité du franc suisse, mais suggère que les investisseurs devraient diversifier leurs positions au-delà des devises occidentales traditionnelles.

Le franc suisse comme option d’investissement défensive

Il est difficile de projeter un scénario à moyen terme où le franc suisse se déprécierait face à l’euro. Les variables fondamentales vont dans le sens contraire : la zone euro a une inflation plus élevée, des taux d’intérêt plus hauts, une croissance plus faible et des risques géopolitiques accrus. La Suisse, quant à elle, offre stabilité, contrôle fiscal et absence de charges militaires exceptionnelles.

Bien que l’économie de la zone euro ait réussi à se stabiliser après la pandémie et l’invasion de l’Ukraine, les risques sous-jacents persistent. La défense de l’Ukraine implique toujours des dépenses militaires et des ressources financières que l’économie européenne doit absorber. La Suisse, en tant que pays neutre, ne supporte pas ces charges.

Pour les investisseurs cherchant à protéger leur capital dans les mois et années à venir, le franc suisse représente l’une des options les plus solides disponibles. Peu de pays peuvent se targuer d’un historique de stabilité comparable à celui de la Suisse, surtout lorsqu’on le compare à la situation actuelle de l’euro et du dollar. Dans ce contexte, la revalorisation continue du franc suisse face à l’euro semble être le scénario le plus probable en 2024 et 2025.