Почему австралийский доллар находится под давлением несмотря на ястребиные сигналы RBA?

Ожидания инфляции и перспективы ужесточения РБА поддерживают нарратив повышения ставок

Ожидания потребительской инфляции в Австралии выросли до 4,7% в декабре, по сравнению с низким уровнем в 4,5% в ноябре, вновь активизировав ожидания агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Резервного банка Австралии. Крупные австралийские банки, включая Commonwealth Bank и National Australia Bank, пересмотрели свои прогнозы в сторону более раннего начала цикла повышения ставок, который может начаться уже в феврале 2025 года. Рыночные цены отражают эту ястребиную настройку, своп-контракты показывают примерно 28% вероятности повышения ставки в феврале и почти 41% — в марте, в то время как фьючерсы на август почти полностью заложены в ожидания повышения.

Несмотря на эти сигналы поддержки укрепления AUD, австралийский доллар продолжил падение по отношению к доллару США уже шесть последовательных торговых дней. Пара AUD/USD торгуется около психологического уровня 0.6600, что отражает фундаментальный разрыв между внутренним инфляционным давлением и относительной привлекательностью других глобальных активов.

Доллар США укрепляется, поскольку поворот Федеральной резервной системы застопорился

Доллар вновь набрал силу, поскольку рыночные ожидания дальнейших снижений ставок Федеральной резервной системы значительно снизились. Индекс доллара (DXY), отслеживающий динамику доллара по отношению к шести основным валютам, держится около 98.40, что поддерживается сменой настроений в монетарной политике.

Недавние данные по рынку труда усложнили сценарий агрессивного смягчения политики ФРС. Отчет по занятости в США за ноябрь показал прирост рабочих мест на 64 000, что немного превысило ожидания, хотя данные за октябрь были значительно пересмотрены в сторону понижения. Уровень безработицы вырос до 4,6%, что является максимальным с 2021 года и свидетельствует о постепенном ухудшении ситуации на рынке труда. Между тем, розничные продажи остались на уровне предыдущего месяца, что говорит о замедлении потребительских расходов.

Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик выразил в блоге во вторник мягкую позицию, охарактеризовав отчет по занятости как «смешанную картину», которая не требует немедленных мер по ставкам. Однако он подчеркнул сохраняющееся давление на цены, вызванное высокими затратами на входные ресурсы и усилиями по сохранению маржи на уровне предприятий. Его комментарии предостерегают от преждевременных заявлений о победе над инфляцией, отметив, что ценовое давление исходит из нескольких источников, а не только из-за тарифных барьеров. Прогноз ВВП Бостика на 2026 год составляет примерно 2,5%.

Разногласия среди руководителей ФРС по монетарной политике 2026 года

Руководители Федеральной резервной системы остаются разделены по вопросу необходимости дальнейшего смягчения политики в 2026 году. Медианный прогноз участников ФРС предполагает только одно снижение ставки в течение 2026 года, в то время как некоторые политики выступают против любых снижений. Это резко контрастирует с ожиданиями участников рынка, предполагающими два снижения ставок за тот же период.

Инструмент CME FedWatch показывает, что фьючерсы на ставки ФРС закладывают вероятность 74,4% сохранения текущих ставок на январском заседании, что выше примерно на 4,4% по сравнению с неделей ранее. Эта растущая уверенность в стабильности политики отражает осторожный подход ФРС, поскольку риски инфляции сохраняются.

Экономические показатели Китая разочаровывают, ограничивая региональную поддержку

Розничные продажи Китая за ноябрь выросли всего на 1,3% в годовом выражении, не достигнув ожидаемых 2,9% и показателей октября в 2,9%. Производство промышленности, в свою очередь, выросло на 4,8% по сравнению с прошлым годом, уступая прогнозу в 5,0% и ниже предыдущего значения в 4,9%. Инвестиции в основные фонды снизились до -2,6% с начала года в годовом выражении, не достигнув ожидаемых -2,3% и ухудшившись по сравнению с октябрем, когда показатель составлял -1,7%.

Эти более слабые показатели роста Китая ограничивают поддержку сырьевых валют, включая австралийский доллар.

Экономический фон Австралии: смешанные сигналы в производственном секторе

Производственный сектор Австралии показал умеренную устойчивость: индекс PMI в сфере производства от S&P Global вырос до 52,2 в декабре с 51,6 ранее. Однако индекс PMI в сфере услуг снизился до 51,0 с 52,8, а комбинированный PMI упал до 51,1 с 52,6, что свидетельствует о замедлении общего экономического импульса, несмотря на стабилизацию производства.

Статистическое бюро Австралии в ноябре сообщило, что уровень безработицы остался на уровне 4,3%, превзойдя рыночные ожидания в 4,4%. Однако условия на рынке труда ухудшились: изменение занятости составило -21,3K в ноябре по сравнению с пересмотренным показателем октября в 41,1K, значительно не достигнув ожидаемого прироста в 20K.

Технический анализ: AUD/USD нацелена на существенное снижение

Пара AUD/USD торгуется ниже уровня поддержки 0.6600, технический анализ показывает, что пара прорвала восходящий канал на дневном таймфрейме. Такое ухудшение паттерна свидетельствует о ослаблении ранее бычьего импульса. Положение ниже девятилетней экспоненциальной скользящей средней (EMA) подтверждает это, указывая на ухудшение краткосрочной динамики цен.

При дальнейшем ослаблении пара может нацелиться на психологический уровень 0.6500, а также на минимум за шесть месяцев, установленный 21 августа 2024 года, на отметке 0.6414. В случае роста первая сопротивляемость находится около 0.6619 — уровня девятилетней EMA. Успешный откат выше этого уровня может активировать восходящий канал и дать возможность протестировать трехмесячный максимум на 0.6685, а далее — на 0.6707, что является самым высоким уровнем с октября 2024 года. Устойчивый рост откроет дорогу к верхней границе канала около 0.6760.

Матрица корреляции валют: слабость AUD расширяется

На фоне общего валютного рынка австралийский доллар оказался самым слабым за день, особенно пострадал японский иена. Анализ кросс-курсов для трейдеров, отслеживающих пары вроде CAD/USD и аналогичные рынки развивающихся стран, показывает, что укрепление доллара США остается ключевой характеристикой рынка. Матрица корреляции валют демонстрирует устойчивость доллара, в то время как ухудшение позиций AUD распространяется практически на все основные валютные пары, подчеркивая циклическую силу американской валюты.