Quelle est la perspective de la valeur du yuan continental d'ici 2026 ? Le renminbi s'apprécie, saisissez les opportunités de trading sur le taux de change

Le renminbi entame un nouveau cycle d’appréciation, atteignant en fin d’année un sommet de près de 14 mois

La tendance du taux de change du renminbi en 2025 montre une nette inversion. Sous l’impulsion de la baisse des taux de la Fed en fin d’année, le dollar américain face au renminbi a franchi la barre des 7,05 en fin d’année, pour ensuite continuer à monter jusqu’à 7,0404, établissant un nouveau sommet de près de 14 mois. Ce changement revêt une importance majeure — la situation de dépréciation continue face au dollar depuis 2022, après trois années consécutives, est officiellement terminée.

En rétrospective, la performance annuelle montre que le renminbi a fluctué dans une fourchette face au dollar, oscillant entre 7,04 et 7,3 sur le marché onshore, avec une appréciation totale d’environ 3 % sur l’année ; sur le marché offshore, la volatilité a été plus grande, évoluant entre 7,02 et 7,4. Derrière cette résilience, se reflète une évolution subtile de la valeur du yuan — un assouplissement des conditions commerciales extérieures, une révision des attentes économiques internes, contribuant ensemble à la reprise du renminbi.

Trois facteurs clés soutiennent la force du yuan

Plusieurs banques d’investissement internationales partagent un avis favorable sur les perspectives du renminbi, en s’appuyant sur trois leviers principaux :

La résilience continue des exportations chinoises — Malgré l’incertitude du contexte commercial mondial, les produits chinois maintiennent leur compétitivité sur le marché international, ce qui augmente la demande d’actifs en renminbi par les investisseurs étrangers.

La faiblesse structurelle de l’indice dollar — Au premier semestre 2025, l’indice dollar est passé de 109 à 98, soit une baisse proche de 10 %, atteignant ses plus faibles niveaux depuis les années 1970. Bien qu’une reprise ait eu lieu en novembre en raison de performances économiques américaines supérieures aux attentes, après la décision de la Fed de réduire ses taux en décembre, l’indice est retombé dans la fourchette 97,8-98,5, rendant toute percée à court terme difficile.

L’amélioration des relations commerciales sino-américaines — Lors des négociations à Kuala Lumpur, les États-Unis ont réduit les droits de douane sur la fentanyl de 20 % à 10 %, et suspendu l’ajout de droits de douane équivalents de 24 % jusqu’en novembre 2026. Bien que la pérennité de cet accord reste incertaine, les signes d’apaisement ont renforcé la confiance du marché, atténuant la pression de dépréciation du renminbi.

Les banques d’investissement anticipent une tendance à l’appréciation du yuan

Deutsche Bank estime que le cycle de longue durée d’appréciation du renminbi a commencé, prévoyant que le dollar face au yuan atteindra 7,0 d’ici fin 2025, puis descendra à 6,7 d’ici fin 2026.

Goldman Sachs adopte une position plus agressive : le taux de change effectif réel du yuan est inférieur de 12 % à sa moyenne sur dix ans, avec une sous-évaluation face au dollar de 15 %. Sur la base de ce déséquilibre, Goldman Sachs a fortement révisé à la hausse ses prévisions pour le renminbi à 7,0 dans les 12 prochains mois, en indiquant que le seuil des “7” pourrait être franchi plus rapidement que prévu par le marché. La banque souligne également que le gouvernement chinois privilégie une dévaluation fiscale plutôt que monétaire pour stimuler l’économie, ce qui constitue un soutien à long terme pour le prix du renminbi.

Quatre facteurs clés influencent la tendance du renminbi

Orientation de la politique monétaire américaine — Le rythme de baisse des taux par la Fed déterminera directement la force du dollar. Si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant le dollar ; à l’inverse, un ralentissement économique marqué pourrait accélérer la baisse des taux et affaiblir le dollar. Le renminbi et l’indice dollar évoluent généralement en sens inverse.

Orientation de la politique monétaire chinoise — La Banque populaire de Chine privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique. À court terme, une baisse des taux ou des réserves obligatoires pourrait peser sur le renminbi ; mais si ces mesures s’accompagnent d’une forte relance fiscale stabilisant l’économie, cela soutiendra à long terme la valeur du yuan.

Les données économiques chinoises — Le PIB, le PMI, l’IPC, l’investissement en actifs fixes, etc., influencent directement la volonté des investisseurs étrangers d’entrer sur le marché. Une économie en amélioration attire une demande continue pour les actifs en renminbi, tandis qu’une détérioration la réduit.

Les indications de la Banque populaire sur le taux de change — Depuis l’introduction du “facteur contracyclique” en 2017, l’orientation officielle concernant le taux de change s’est renforcée. La fixation du taux de référence influence fortement la tendance à court terme.

Est-il opportun d’investir dans des paires de devises liées au renminbi maintenant ?

La réponse est oui, mais avec prudence et en saisissant bien le moment. À court terme, le renminbi devrait rester relativement fort, évoluant en sens inverse du dollar dans une fourchette limitée. La probabilité d’une appréciation rapide en dessous de 7,0 d’ici fin 2025 est faible. Les investisseurs doivent surtout surveiller trois variables : l’évolution de l’indice dollar, les signaux de régulation du taux de référence du renminbi, et la politique chinoise de stabilisation de la croissance.

Rétrospective sur cinq ans : l’évolution cyclique de la valeur du yuan

2020 — Au début de l’année, oscillations entre 6,9 et 7,0, avec une dépréciation à 7,18 en mai sous l’impact de la pandémie. La Chine a rapidement contrôlé la pandémie et amorcé une reprise, combinée à une baisse des taux de la Fed à près de zéro, permettant au renminbi de rebondir à la fin de l’année jusqu’à 6,50, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021 — Exportations soutenues, politique monétaire prudente de la BCE, indice dollar faible, le renminbi a fluctué entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45, restant relativement fort.

2022 — La Fed a relevé ses taux de manière agressive, faisant monter l’indice dollar, le renminbi a chuté rapidement de 6,35 à plus de 7,25, enregistrant une dépréciation d’environ 8 %, la plus forte récente. Parallèlement, la gestion stricte de la pandémie et la crise immobilière ont pesé sur l’économie et la confiance du marché.

2023 — La fluctuation s’est située entre 6,83 et 7,35, fin d’année à 7,1. La reprise économique a été plus faible que prévu, la crise immobilière persistante, et la Fed maintenait des taux élevés, ce qui a pesé sur le renminbi.

2024 — La faiblesse du dollar s’est atténuée, la relance fiscale chinoise a renforcé la confiance, le taux a atteint environ 7,3 à mi-année, et en août, le renminbi offshore a dépassé 7,10, atteignant un sommet de six mois.

La performance de l’offshore est plus sensible, avec une volatilité plus grande

En raison de la négociation du CNH à Hong Kong, Singapour et autres marchés libres, où les flux de capitaux sont illimités, reflétant l’humeur du marché mondial, la volatilité est nettement supérieure à celle du CNY, soumis à des contrôles de capitaux. En 2025, malgré plusieurs fluctuations, le CNH a globalement tendance à monter en oscillant. Au début de l’année, sous l’effet des droits de douane américains et de l’indice dollar atteignant 109,85, le CNH a brièvement dépassé 7,36. La Banque centrale a rapidement émis pour 600 milliards de yuans de billets offshore pour récupérer la liquidité et a renforcé le contrôle du taux de référence. Récemment, avec la détente des dialogues sino-américains, la relance de la croissance, et les attentes de baisse des taux par la Fed, le CNH s’est fortement renforcé, dépassant 7,05 le 15 décembre, soit une hausse de plus de 4 % par rapport au début d’année, établissant un nouveau sommet de près de 13 mois.

Principales stratégies d’investissement : comment analyser la tendance du yuan

Lorsqu’on investit dans des paires de devises liées au renminbi, il faut analyser selon quatre dimensions :

Politique monétaire de la banque centrale — Une politique accommodante (baisse des taux, réduction des réserves obligatoires) augmente l’offre de monnaie, pesant sur le renminbi ; une politique restrictive soutient l’appréciation.

Santé des données économiques — La croissance du PIB, le PMI, l’IPC, l’investissement en actifs fixes, etc., influencent directement la volonté des investisseurs étrangers d’entrer sur le marché. Une économie en amélioration attire la demande pour le renminbi, tandis qu’une détérioration la réduit.

Orientation de la politique de la Fed et du dollar — La politique monétaire de la Fed, les données économiques américaines, et l’indice dollar déterminent directement la marge d’appréciation ou de dépréciation du renminbi.

Orientation officielle du taux de change — La Banque populaire de Chine influence fortement le court terme via la fixation du taux de référence et l’ajustement du “facteur contracyclique”.

Comprendre la dynamique de l’interaction de ces facteurs est essentiel pour saisir la tendance à moyen et long terme du renminbi. Quelle que soit l’évolution du marché, la clé réside dans la maîtrise des moteurs de la valeur du yuan, permettant aux investisseurs d’augmenter considérablement leurs probabilités de profit. Le marché des devises, avec ses volumes énormes, ses transactions bidirectionnelles et sa transparence, offre une opportunité relativement équitable pour les investisseurs.