#比特币相对表现与市场现象 Недавно я видел много вопросов: почему биткойн в 2025 году отстает от американских акций и золота? Это хороший вопрос, потому что он касается самой глубокой логики нынешнего распределения активов.

На поверхности это выглядит как сравнение цен, но по сути это вопрос о направлении потоков энергии. Представьте, что глобальная электроэнергия и капитал — это как текущая вода, и в течение последних десяти лет они непрерывно текли в биткойн-майнинг. Но что сейчас? Появилось генеративное ИИ — конкурент, чья экономическая добавленная стоимость на единицу электроэнергии временно превосходит доходы от поиска хешей. Капитал ищет прибыли, и когда кривая роста кремниевого интеллекта становится более крутой, ликвидность естественно устремляется в том направлении. Вы заметили, что все больше биткойн-ферм переоборудуются в центры вычислений для ИИ?

А сильное выступление золота отражает другой вид беспокойства — геополитическая неопределенность заставляет суверенные игроков нуждаться в активе, который «не зависит от интернета и, когда ты держишь его в руках, ты уверен в нем». Напротив, как бы децентрализован ни был биткойн, он по-прежнему в высокой степени зависит от интернет-инфраструктуры.

Но это не означает, что биткойн опровергнут, это просто переоценка. Сейчас он накапливает, ждет — ждет, когда предельная эффективность ИИ упадет, ждет момента, когда ликвидность снова выльется. Если цикл достаточно длинный, те, кто видит четко, никогда не поколеблются краткосрочной дифференциацией.