Canna-Bust! Estas 6 ações de cannabis perderam pelo menos 25% em julho

Durante anos, as ações de marijuana têm sido o investimento mais comentado. Se os investidores tivessem coragem e recursos para investir em alguns dos nomes mais populares no início de 2016, provavelmente estariam agora com ganhos superiores a 1.000%. Mesmo os investidores que entraram na indústria no primeiro trimestre tiveram um bom retorno, com o Horizons Marijuana Life Sciences ETF, que possui mais de quarenta ações de cannabis de diferentes ponderações, ganhando mais de 50%.

Mas os últimos quatro meses não têm sido tão favoráveis para a indústria da marijuana, sendo julho um verdadeiro desastre canábico! No mês passado, o Horizons Marijuana Life Sciences ETF perdeu quase 12% do seu valor, com 85% das quase seis dezenas de ações de cannabis que acompanho em queda. Ainda pior, 2 em cada 3 ações de cannabis perderam pelo menos 10% em julho.

Entre as ações em queda, houve um grupo que podemos claramente chamar de os piores de todos. Seis ações de cannabis perderam pelo menos um quarto do seu valor em julho. Aqui estão elas, listadas em ordem decrescente de queda.

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1. CannTrust Holdings: Queda de 53,2%

Não é surpresa que o desastre do dia de julho tenha sido a cultivadora de cannabis de Ontário, CannTrust Holdings (CTST +0,00%), que perdeu mais da metade do seu valor.

Há cerca de um mês, a CannTrust admitiu que cultivou plantas de cannabis em cinco salas não licenciadas no seu campus principal em Niagara, entre outubro de 2018 e março de 2019 (essas salas foram licenciadas em abril). Como resultado dessa admissão, a agência reguladora Health Canada colocou 5.200 quilos de inventário em suspensão, e a empresa reteve mais 7.500 quilos de inventário adicional no seu campus menor em Vaughan.

Desde esse anúncio, soubemos que paredes falsas podem ter sido usadas para enganar os reguladores, impedindo-os de ver as plantas de cannabis nessas salas não licenciadas, e que e-mails sugerem que a gestão tinha conhecimento das operações ilegais. Não é surpresa que Peter Aceto tenha sido demitido como CEO, e a empresa esteja atualmente enfrentando uma suspensão de vendas enquanto aguarda punição de Health Canada.

Embora uma venda seja possível, e a CannTrust pareça ter peças do quebra-cabeça que um comprador acharia atraentes, o risco de revogação total da licença faz com que os investidores mantenham distância.

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2. TILT Holdings: Queda de 32,2%

Repetindo o processo, porque a empresa de cannabis verticalmente integrada TILT Holdings (SVVTF +0,00%) parece aparecer na lista dos maiores perdedores mais meses do que não.

Após a fusão de quatro empresas diferentes em dezembro, por meio de uma complexa fusão reversa, a TILT mostrou promessas iniciais. Mas também carregava uma evidência preocupante no balanço: mais de 700 milhões de dólares em goodwill, que na época representava cerca de 80% dos ativos totais da empresa. Pouco tempo após sua estreia na bolsa, a TILT teve que reconhecer uma baixa de 496,4 milhões de dólares em goodwill, e registrou prejuízo líquido de mais de 550 milhões de dólares em 2018.

Infelizmente, as coisas não melhoraram. Em julho, a TILT anunciou que havia organizado uma colocação privada de 125 milhões de dólares por meio de notas conversíveis sênior garantidas. Se essas notas forem convertidas em ações no futuro, isso levará à diluição dos acionistas existentes.

Resumindo, a TILT ainda carrega bastante goodwill no balanço, e ainda não conquistou a confiança dos acionistas.

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3. FSD Pharma: Queda de 28,4%

A ação de penny stock de cannabis FSD Pharma (FSDDF 23,33%), que possui uma grande quantidade de ações em circulação, foi outra decepção no setor no mês passado. Problemas atuais e antigos parecem ter pressionado essa pequena empresa para baixo em julho.

No que diz respeito a problemas antigos, a FSD Pharma ainda não se recuperou do desentendimento com a Auxly Cannabis Group sobre uma joint venture de cultivo que estavam desenvolvendo juntos. A Auxly é uma empresa de royalties bem-financiada, que parecia ser uma parceira ideal para a FSD. No entanto, após a Auxly enviar uma carta apontando várias deficiências na joint venture em janeiro, a parceria foi dissolvida poucas semanas depois. Sem a Auxly, a FSD perde uma grande nome no setor de cultivo de cannabis.

Outro problema foi o fechamento da aquisição da Prismic Pharmaceuticals por parte da FSD Pharma, por 17,5 milhões de dólares, em 2 de julho. Embora a plataforma de medicamentos da Prismic esteja desenvolvendo drogas prescritas não viciantes para combater a crise dos opioides, a aquisição levou à emissão de mais de 102 milhões de ações ordinárias. Essa diluição parece ter pesado sobre as ações da FSD em julho.

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4. MariMed: Queda de 27,2%

No ano passado, a MariMed (MRMD 1,72%) parecia imparável, com o preço das ações mais do que quadruplicando. Em 2019, porém, MariMed perdeu a maior parte desses ganhos, registrando uma queda de 27% em julho.

Ao contrário da CannTrust, TILT e FSD Pharma, a MariMed não tinha um evento específico que pudesse apontar como causa da queda. A sua declínio constante parece derivar de preocupações de que ficará para trás em um mercado dos EUA que está se consolidando rapidamente.

Para quem não conhece, a MariMed tinha se concentrado principalmente em serviços de consultoria, até recentemente. Agora, ela entrou e adquiriu operadores multistate em vários estados, e planeja entrar no mercado de canabidiol (CBD) derivado do cânhamo. Parece ótimo na teoria.

Mas enquanto a MariMed faz essa transição, observamos quase meia dúzia de aquisições importantes no setor de operadores multistate, além de meia dúzia de cultivadores canadenses entrando no mercado de cânhamo dos EUA. Simplificando, a MariMed pode ter dificuldades em um mercado dominado por players muito maiores, e isso se reflete na sua cotação em queda.

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5. Cresco Labs: Queda de 26%

Semelhante à FSD Pharma, problemas herdados de meses anteriores parecem ter prejudicado as ações da Cresco Labs (CRLBF +1,05%) em julho.

Para quem lembra, em 1 de abril, a Cresco anunciou que iria adquirir a Origin House (ORHOF +0,00%) numa operação totalmente em ações, avaliada na época em mais de 820 milhões de dólares. Apesar de ser uma operadora de dispensários verticalmente integrada, a Origin House trouxe algo inestimável: acesso à distribuição em dispensários da Califórnia. Como uma das poucas detentoras de licença de distribuição no Estado Dourado — que lidera em vendas legais totais — a Cresco pretende usar a Origin House como veículo para levar seus produtos de marca a mais de 500 dispensários licenciados na Califórnia.

No entanto, há duas preocupações com esse negócio. Primeiro, é uma operação totalmente em ações, o que significa diluição por ações. Sim, há valor na aquisição da Origin House, mas provavelmente também há um prêmio embutido nesse negócio.

A outra preocupação é que o negócio ainda não recebeu a aprovação do Departamento de Justiça dos EUA, Divisão de Antitruste. Embora seja improvável que não seja aprovado, há uma preocupação de curto prazo com o atraso na aprovação.

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6. Green Growth Brands: Queda de 25,5%

Para não parecer repetitivo, a Green Growth Brands (GGBXF +0,00%), última a fazer parte da lista de julho, conquistou seu lugar entre os maiores perdedores por causa de (buzina) diluição por ações.

Em 9 de julho, a Green Growth anunciou a aquisição da MXY Holdings por 310 milhões de dólares. Com a Green Growth já atuando em shoppings e lojas populares com seus produtos de CBD, a adição da MXY também traz produtos de tetrahidrocanabinol (THC), distribuídos em mais de 250 dispensários nos EUA.

O problema é que a Green Growth não possui o caixa necessário para financiar esse negócio (o que é comum na maioria das ações de cannabis). Apesar de a operação ser complexa, o principal é que a Green Growth está emitindo ações, além de oferecer warrants, para pagar a aquisição. Isso pode significar uma grande diluição para os acionistas atuais, além da possibilidade de esses warrants serem exercidos futuramente, se o preço das ações da Green Growth subir.

Duas semanas após o acordo com a MXY, a Green Growth anunciou uma oferta pública de compra de aproximadamente 50 milhões de dólares canadenses. Resumindo, os acionistas de longo prazo estão sendo diluídos por emissão de ações e pagando o preço por isso.