Акции Delta Air Lines: понимание движения на 4.3% и что дальше для DAL

Прошел месяц с тех пор, как Delta Air Lines опубликовала свой последний отчет о доходах, и за этот период акции продемонстрировали заметную силу. Акции DAL выросли примерно на 4,3%, опередив общие показатели индекса S&P 500. Эта торговая активность естественно вызвала вопросы у участников рынка о том, сохранится ли этот импульс в следующем цикле отчетности или авиакомпания столкнется с препятствиями впереди. Чтобы лучше оценить перспективы торговли, давайте рассмотрим недавние результаты по доходам и то, что они раскрывают о операционной траектории компании.

Недавние торговые показатели и катализаторы доходов

Результаты Delta за четвертый квартал 2025 года показали скромный сюрприз по прибыли, что помогло стимулировать торговлю акциями. Компания сообщила скорректированную прибыль на акцию в размере 1,55 доллара, превысив консенсус-прогноз Zacks в 1,53 доллара. Хотя этот перевес был относительно небольшим, он укрепил доверие инвесторов к операционной деятельности авиакомпании несмотря на значительные ценовые давления.

Основной показатель выручки в размере 16 миллиардов долларов превысил ожидания в 15,63 миллиарда долларов, что составляет рост на 2,9% по сравнению с прошлым годом. Однако скорректированные операционные доходы (без учета операций сторонних нефтеперерабатывающих предприятий) выросли всего на 1,2% до 14,6 миллиарда долларов, что более скромно. Компания особенно отметила, что влияние правительственного закрытия бюджета обходится примерно в 2 процентных пункта роста выручки, при этом внутренние операции несут основную нагрузку этого препятствия.

Разбор финансовых результатов за Q4 2025

Финансовый профиль Delta показывает смешанные сигналы на рынке по сегментам бизнеса. Доходы от пассажирских перевозок, составляющие 80,7% от общей выручки, достигли 12,91 миллиарда долларов с ростом на 1% по сравнению с прошлым годом. Внутренние пассажирские доходы остались практически без изменений, что было обусловлено вышеупомянутым правительственным закрытием. Международные операции, напротив, показали значительный последовательный рост, особенно на трансатлантическом и тихоокеанском рынках, где корпоративные продажи укрепились во всех категориях клиентов.

Дивизион грузовых перевозок сократился на 1% до 246 миллионов долларов, что отражает снижение спроса на грузовые перевозки. Другие источники дохода выросли на 14% до 2,84 миллиарда долларов, что частично компенсировало слабость грузового сегмента. Более тревожным для трейдеров, отслеживающих прибыльность, является сжатие скорректированной операционной маржи до 10,1% в Q4 2025 с 12% годом ранее, что на 190 базисных пунктов хуже и свидетельствует о растущем ценовом давлении.

Анализируя операционные показатели, выручка на пассажирские мили снизилась на 1% до 59,86 миллиарда, в то время как мощность (измеряемая в доступных местах на милю) выросла на 1,3% до 72,9 миллиарда. Эта динамика привела к снижению коэффициента загрузки — процента заполненных пассажирских мест — на 200 базисных пунктов до 82%, чуть ниже ожиданий аналитиков в 84%. Доход на пассажира за доступную милю остался на уровне 17,71 цента, а доход с мили пассажира вырос на 2% до 21,58 цента.

По затратам, общие операционные расходы выросли на 5% до 14,5 миллиарда долларов. Самым значительным фактором стали зарплаты и связанные с ними расходы, увеличившиеся на 11% до 4,6 миллиарда долларов, что связано с повышением зарплат пилотов после ратификации контракта 2023 года. Расходы на топливо выросли на 2% до 1,04 миллиарда галлонов, хотя средняя цена за топливо снизилась на 3% до 2,28 доллара за галлон, что немного облегчило ситуацию. Вне топливных затрат (скорректированный CASM-Ex) выросли на 4% до 14,27 цента за доступную милю.

Прогнозы и торговые последствия

Руководство Delta дало ориентиры на 2026 год, содержащие важные сигналы для трейдеров. В первом квартале компания ожидает скорректированную прибыль на акцию в диапазоне 50-90 центов, а операционная маржа предполагается в пределах 4,5%–6%. Рост выручки (по скорректированным данным) прогнозируется на уровне 5-7% по сравнению с первым кварталом 2025 года, при условии стабилизации спроса на авиаперевозки.

Прогноз по прибыли за весь 2026 год составляет 6,50–7,50 долларов на акцию, что предполагает примерно 20% рост по сравнению с прошлым годом. Это амбициозный прогноз на фоне текущих давлений на операционную маржу. Свободный денежный поток за 2026 год ожидается в диапазоне 3–4 миллиарда долларов, а долгосрочные цели — 3–5 миллиардов долларов ежегодно. В конце Q4 у компании было 4,3 миллиарда долларов наличных, что выше 3,07 миллиарда долларов годом ранее, а скорректированный чистый долг снизился до 14,3 миллиарда долларов с повышенных уровней.

Сигналы для инвесторов и рейтинги аналитиков

После публикации отчета оценки аналитиков по акциям Delta снизились. Эта тенденция, хоть и незначительная по масштабу, указывает на осторожность аналитиков относительно краткосрочной траектории акций. В настоящее время акции имеют рейтинг Zacks #3, что соответствует рекомендациям «Держать», предполагающим соответствие рыночным ожиданиям в ближайшие месяцы.

Общий балл Zacks VGM (Ценность, Рост, Моментум) для Delta — B, что отражает сбалансированный, но невыразительный инвестиционный профиль. В частности, по характеристикам роста и момента у акции низкие оценки D, что указывает на ограниченные катализаторы в краткосрочной перспективе. Однако по ценностной составляющей Delta получает A, что делает ее привлекательной для инвесторов, ориентированных на разумную цену и ценностные акции авиакомпаний.

Этот смешанный рейтинг говорит о том, что акции Delta могут больше заинтересовать инвесторов, ищущих стабильные активы с ценностной ориентацией, чем тех, кто ищет рост и динамику. Недавний рост на 4,3% частично снизил ценностное преимущество, однако фундаментальные показатели — особенно укрепление баланса и генерация свободного денежного потока — продолжают поддерживать ценностную привлекательность.

Для активных трейдеров и инвесторов среднего срока, отслеживающих Delta Air Lines, текущая ситуация создает умеренную возможность с асимметричными рисками, склонными к осторожности. Операционные сложности компании (сжатие маржи, рост затрат на рабочую силу) должны быть взвешены с улучшением генерации наличных средств и укреплением баланса. Консенсус-прогнозы в настоящее время предполагают соответствующую рыночную динамику, что может привести к консолидации акций вблизи текущих уровней до появления более ясных данных о повышении производительности труда и траекториях цен на топливо.