Поворот портфеля Филиппа Лаффона: Почему TSMC стала его акцией для инвестиций в ИИ

Согласно последним отчетам формы 13F, опубликованным в середине февраля 2026 года, миллиардер-инвестор Филипп Лафонт организовал значительную перестановку в своем портфеле стоимостью 40 миллиардов долларов в Coatue Management. Эта смена отражает тонкое понимание инвестиционного ландшафта в области ИИ, где даже опытные инвесторы с отличной репутацией признают необходимость переориентации на следующий этап.

На протяжении примерно десяти лет Nvidia и Meta Platforms доминировали в портфеле Лафонта, являясь его основными активами в большинстве кварталов. Однако четвертый квартал стал поворотным моментом — он говорит о его меняющемся инвестиционном подходе в эпоху текущего развития ИИ.

Стратегический отход от Nvidia и Meta

Решение Филиппа Лафонта сократить долю в Nvidia и Meta Platforms не было импульсивным. В течение 2025 и 2026 годов он систематически уменьшал эти позиции, несмотря на их впечатляющие показатели. Акции Nvidia выросли примерно на 1200% с начала 2023 года, а Meta за тот же период прибавила около 445%.

Только за последний квартал Лафонт продал 667 405 акций Nvidia и 253 768 акций Meta. Но эти продажи — лишь последняя глава более длинной истории. Его позиция в Meta была сокращена на 53% (до 4,28 миллиона акций) с марта 2023 года, а доля в Nvidia — на еще более значительные 82% (40,6 миллиона акций с учетом сплитов) за тот же трехлетний период.

Мотивация этого терпеливого и обдуманного выхода, вероятно, связана с несколькими факторами. Несмотря на то, что обе компании сохраняют сильные конкурентные преимущества — Nvidia благодаря своим уникальным графическим процессорам, а Meta — доминирующей социальной экосистеме, — их оценки стали чрезмерными относительно краткосрочных драйверов прибыли. Кроме того, некоторые аналитики предполагают, что Филипп Лафонт может опасаться появления пузыря инфраструктуры ИИ, аналогичного предыдущим технологическим бумам, когда сроки внедрения не оправдывали эйфорию инвесторов.

Восхождение TSMC: от вспомогательной роли к центральной

Там, где Лафонт отступил, на передний план вышла Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). В четвертом квартале он добавил 556 988 акций, и теперь TSMC занимает ведущую позицию в его портфеле, став его флагманской акцией в области ИИ.

Это совпадает с доминирующей позицией TSMC в цепочке поставок оборудования для ИИ. Компания производит передовые чипы, которые используют графические процессоры, движущие революцию в области ИИ. Поскольку спрос на высокопроизводительную память и современные процессоры значительно превышает предложение, TSMC расширяет свои производственные мощности быстрыми темпами. Пока сохраняется дисбаланс спроса и предложения, ценовая власть компании и ее заказы должны оставаться сильными.

Однако привлекательность TSMC выходит за рамки искусственного интеллекта. Тайваньский контрактный производитель является ведущим поставщиком беспроводных полупроводников для смартфонов следующего поколения, а также передовых процессоров для Интернета вещей и автомобильных платформ. Хотя эти сегменты растут не так быстро, как связанные с ИИ, они обеспечивают стабильный доход — постоянный уровень прибыли и стабильный денежный поток, что снижает циклические риски.

Анализ оценки TSMC

С точки зрения оценки, TSMC предлагает привлекательный профиль риск-доходность для инвесторов, и увеличение доли Филиппа Лафонта свидетельствует о его уверенности в преимуществах компании. Акции торгуются по прогнозному мультипликатору P/E около 21, что кажется разумной оценкой при условии достижения или превышения консенсус-прогнозов аналитиков: 31% роста выручки в 2026 году и 24% в 2027 году.

Это сочетание — участие в доминирующей теме инфраструктуры ИИ, диверсификация по конечным рынкам, дисциплинированное распределение капитала и разумная оценка при устойчивом росте — убедило одного из самых разборчивых инвесторов Уолл-стрит, что сейчас самое время сделать ставку. Переход Лафонта от сокращения Nvidia и Meta к активному наращиванию позиций в TSMC свидетельствует о его уверенности в том, что лидер в цепочке поставок полупроводников представляет собой следующую ступень эволюции инвестиций в эпоху ИИ.