Гуанфу Цзуньцзинь инвестиционный бизнес потерпел неудачу при проверке на месте, перед реорганизацией Северного дракона раскрыты двойные нарушения внутреннего контроля и финансовых дыр

Войти в приложение Sina Finance и искать 【信披】 для просмотра дополнительных оценочных уровней

Для торговли акциями смотрите аналитические отчёты аналитиков Golden Kylin — авторитетные, профессиональные, своевременные, всесторонние, помогут вам выявить потенциальные темы для инвестиций!

Источник: Chaofeng Investment Research

20 марта для Северного дракона (301357) и его спонсирующей организации Guangfa Securities (000776) безусловно был серым днём.

В этот день Северный дракон одновременно получил регуляционное письмо от Shenzhen Stock Exchange и решение о административных мерах от Shaanxi Securities Regulatory Bureau, прямо указывающее на серьёзные проблемы в его годовой отчёт за 2024 год, такие как перерасчёт доходов и недостатки внутреннего контроля.

Появление этого штрафа — весьма деликатный и неловкий момент: всего два с половиной месяца назад Северный дракон объявил о планах крупной реструктуризации активов, а всего три месяца назад Guangfa Securities подготовила отчёт о проверке за 2025 год без замечаний. От раскрытия результатов за первый год выхода на биржу до текущего критического этапа реструктуризации — повторное выявление финансовых нарушений вызывает вопрос: насколько хорошо выполняет свои обязанности контролирующий орган, в данном случае Guangfa Securities?

«Старые» финансовые нарушения всплывают, тень падает на перспективы реструктуризации

Согласно решению Shaanxi Securities Regulatory Bureau, нарушения Северного дракона ясны и конкретны. Во-первых, есть перерасчёт доходов, что привело к неточностям в годовом отчёте за 2024 год; во-вторых, внутренний контроль серьёзно нарушен, включая отсутствие правил при приёмке продукции по фактическим операциям и недостаточный контроль за проверочными документами.

Более тревожно то, что расследование выявило факт «незаконного оформления сотрудниками запросных писем для клиента». В области аудита и финансового соответствия независимость запросных писем — это крайняя граница, нарушение которой, связанное с вмешательством сотрудников, не только показывает, что внутренний контроль компании фактически отсутствует, но и вызывает обоснованные сомнения в достоверности финансовых данных.

В связи с этим регулятор принял меры по исправлению ситуации и направил предупреждающие письма председателю совета директоров Чэнь Юэ, генеральному директору Сянь Хуа и бывшему финансовому директору и секретарю совета Мэн Хайфэн.

Стоит отметить, что Северный дракон объявил о планах крупной реструктуризации активов только 8 января 2026 года, а сейчас регулятор вновь обращается к его «старым» финансовым нарушениям за 2024 год, что безусловно накладывает тень на текущие капиталовложения.

«Фиктивная» проверка? Guangfa Securities получила пощёчину

Самое неловкое в ситуации с нарушениями Северного дракона — это его спонсирующая организация Guangfa Securities. Как спонсор IPO Северного дракона, срок постоянного контроля за компанией у Guangfa Securities продлится до конца 2026 года.

Это означает, что все финансовые нарушения за 2024 год полностью произошли под их наблюдением. Однако, кажется, их «зрение» серьёзно подводит. За несколько дней до вынесения регуляторных санкций 15 января 2026 года Guangfa Securities опубликовала отчёт о проверке за 2025 год, в котором дала оценку «отсутствия возражений» по раскрытию информации и внутреннему контролю Северного дракона.

Возникает острый вопрос: что делали инспекторы Guangfa Securities во время этой проверки, всего три месяца назад? Если они проверяли, почему не заметили такие очевидные нарушения внутреннего контроля, как «незаконное оформление ответных писем сотрудниками»? А если не проверяли — на чем основано их «отсутствие возражений»?

Такая ситуация, когда регулятор только что завершил проверку, а брокерская компания уже «падает», вызывает сомнения в том, что проверки Guangfa Securities были формальностью, рутинной процедурой «пробега по кругу».

Если даже такие очевидные уязвимости внутреннего контроля не могут быть обнаружены, то и речь о постоянном контроле, как о системе предотвращения рисков и обеспечения качества, становится сомнительной.

Повторяющиеся ошибки Guangfa Securities и слабые защитные линии

На самом деле, это не первый раз, когда Guangfa Securities терпит неудачу в проекте Северного дракона.

Еще в январе 2025 года, из-за убытков и «перевертышей» в результатах Северного дракона в год выхода на биржу, ЦКБ (Китайская комиссия по ценным бумагам) уже направила им предупреждающее письмо.

17 января 2025 года ЦКБ приняла административное решение — выдать предупреждение Guangfa Securities за то, что «первичный выпуск акций Северного дракона, компании по производству новых материалов, уже в год первичного размещения показал убытки».

Северный дракон вышел на биржу в апреле 2023 года, и уже в 2023 году его показатели резко ухудшились. В годовом отчёте указано, что выручка составила 1,35 млрд юаней, снизившись на 46,09%, чистая прибыль — 11,54 млн юаней, упавшая на 85,61%, а чистая прибыль за вычетом исключительных статей — убыток 7,11 млн юаней; в то время как в 2021 и 2022 годах показатели по чистой прибыли за вычетом исключительных статей составляли 105 млн и 77,98 млн юаней соответственно.

Ранее компания уже была замечена за неточности в прогнозах по результатам.

在 постоянном контроле за проектом, регуляторы неоднократно «наказывали» компанию, а последующие проверки Guangfa Securities, похоже, не становились более тщательными. Даже в ноябре 2025 года Северный дракон объявил о смене спонсора — это «смена командования» связано ли с рисками, которые вскрылись у компании, — остается вопросом для рынка.

Расширяя взгляд, внутренние проблемы в инвестиционном бизнесе Guangfa Securities кажутся систематическими. От дела Kangmei Pharma, где из-за недобросовестности был наложен самый строгий штраф в истории, до недавних случаев распространения недостоверной информации аналитиками и нарушений со стороны сотрудников, таких как «фальшивые сделки», — все эти инциденты показывают, что внутренние системы контроля и соблюдения правил у Guangfa Securities вызывают серьёзные вопросы. После многократных штрафов и санкций, действительно ли их системы внутреннего контроля укреплены?

Реестр с раскрытием информации — ключевая роль посредников в системе с регистрацией по системе, и если проверки показывают лишь формальность, а даже такие простые ошибки, как незаконное оформление ответных писем, остаются незамеченными, — это не только вредит интересам инвесторов, но и подрывает доверие рынка. Для Guangfa Securities этот случай с Северным драконом — не только предупреждение регуляторов, но и серьёзное испытание их профессиональной ответственности и внутреннего контроля.