Доходность через ETF на весь рынок облигаций: создание более устойчивого портфеля

На протяжении десятилетий облигации были надежным краеугольным камнем диверсифицированных инвестиционных портфелей. Однако последние два десятилетия рассказали другую историю — о постоянно низких доходностях, ограниченной генерации дохода и повторяющихся падениях цен при росте процентных ставок. Ландшафт значительно изменился, и инвестиции с фиксированным доходом снова заслуживают серьезного внимания.

Понимание восстановления рынка облигаций

История недавних проблем облигаций начинается с финансового кризиса 2008 года, когда Федеральная резервная система снизила процентные ставки почти до нуля, чтобы предотвратить экономический коллапс. Фонды краткосрочных облигаций практически полностью потеряли доходность, в то время как долгосрочные фонды показывали лишь скромные 2% дохода. Это кардинально разрушило модель генерации дохода, которая делала облигации привлекательными для консервативных инвесторов на протяжении поколений.

Все ухудшалось, прежде чем стало лучше. Любая попытка нормализовать ставки — поднять их к историческим средним — негативно сказывалась на ценах облигаций. Это напряжение достигло апогея в 2022 году, когда инфляция выросла примерно до 9%. Федеральная резервная система ответила агрессивным повышением ставок, и фонды облигаций понесли значительные убытки. ETF Vanguard Total Bond Market, широко используемый фонд всего рынка облигаций, в тот год упал почти на 20%, поскольку цены корректировались под новые условия ставок.

Современные условия рисуют совершенно другую картину. Долгосрочные процентные ставки стабилизировались на более разумных уровнях, а текущая доходность по широким портфелям облигаций превышает 4% — что снова делает фиксированный доход важной частью общего дохода портфеля.

Как структура этого широкого ETF облигаций влияет на риск и доходность

Подход ETF, отслеживающего индекс Bloomberg US Aggregate Float Adjusted, предоставляет инвесторам комплексное воздействие на рынок фиксированного дохода США в одном инструменте. Вместо выбора отдельных типов облигаций или сроков погашения, эта стратегия охватывает весь спектр инвестиционных ценных бумаг высокого качества.

Типичный состав примерно таков: около 68% в государственных ценных бумагах (из них примерно 49% — казначейские облигации и 19% — ипотечные ценные бумаги), остальное — в корпоративных облигациях инвестиционного уровня и небольшие доли в других кредитных инструментах.

Такая широкая структура обладает важными преимуществами. По замыслу, она избегает чрезмерных рисков, связанных с низкокачественным долгом, и одновременно не подвержена рискам длительной дюрации, характерным для очень долгосрочных облигаций. Такой сбалансированный подход поддерживает высокий уровень кредитного качества и управляемую чувствительность к изменениям ставок — разумная стратегия для инвесторов, ищущих стабильный доход без чрезмерных концентраций рисков.

Почему сбалансированное воздействие важно для долгосрочных инвесторов

Основное преимущество широкого ETF рынка облигаций — в его способности обеспечивать значительный доход без необходимости входить в рискованные ситуации. В условиях замедления рынка акций, появления уязвимостей на рынке труда и более осторожного настроя инвесторов, фиксированный доход служит стабилизирующим фактором для портфелей с высокой долей акций.

Текущая доходность более 4% обеспечивает реальный доход — больше не мизер, а существенный вклад в общую доходность портфеля. Это резко контрастирует с ситуацией после 2008 года, когда доходность была крайне низкой.

Стоит отметить, что некоторые инвесторы предпочитают смещать портфель в сторону дополнительных корпоративных облигаций, что можно реализовать, дополняя широкую стратегию ETF специальными позициями. Однако текущая структура широкого рынка вполне эффективна как основное фиксированное доходное вложение.

Текущая ситуация и потенциал доходности

Условия на рынке облигаций претерпели значительный пересмотр за последние 12 месяцев. Процентные ставки стабилизировались, качество кредитов улучшилось, а соотношение риск-доходность заметно сместилось в пользу инвесторов с фиксированным доходом. Подход ETF, отслеживающего весь рынок облигаций, отражает эти улучшения по всему спектру ценных бумаг высокого качества.

Для портфелей, слишком сильно сместившихся в сторону акций или альтернативных инвестиций, возвращение к значимому фиксированному доходу может повысить стабильность и доходность. Вопрос уже не в том, заслуживают ли облигации место в диверсифицированном портфеле, а в том, какую долю их следует включать.