O lado B da Zijin Mining: após a produção chegar a zero, o negócio de lítio reabre as comportas

AI问答 · Quais ajustes estratégicos estão por trás das oscilações na produção de lítio da Zijin Mining?

A “mina mestre” Zijin Mining (601899.SH/2899.HK) apresentou seus resultados para 2025 — receita operacional total de 349,1 bilhões de yuans, aumento de 15% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível aos acionistas de 51,8 bilhões de yuans, crescimento de 62%.

Enquanto a produção de minerais principais, como ouro e cobre, continua a crescer, em 2025 a produção total de equivalente de carbonato de lítio foi de 25,5 mil toneladas. Já em 2024, Zijin Mining não produziu lítio.

De acordo com o relatório anual, a produção de lítio em 2025 veio principalmente do salmourão de Lagongcuo, salmourão de 3Q, mineral de rocha dura de Xiangyuan e da aquisição do controle acionário da Zijin Gande.

A Zijin Mining reafirmou sua meta de se tornar uma das maiores produtoras globais de lítio até 2028. Os analistas da KE Holdings notaram que a empresa também elevou suas projeções de produção, ajustando a previsão de produção de lítio para entre 270 mil e 320 mil toneladas de equivalente de carbonato de lítio em 2028. Na previsão do relatório do ano passado, a meta era de 250 mil a 300 mil toneladas.

Plano de produção dos principais produtos da Zijin Mining. Gráfico / Relatório anual de 2025

A Zijin Mining vê o lítio como uma nova força de crescimento para o futuro. A empresa iniciou, em 2021, a aquisição do salmourão de 3Q, consolidando sua presença nesse segmento, e em 2022 adquiriu vários projetos importantes de lítio. No entanto, a produção de lítio da empresa apresentou oscilações nos últimos anos. Em 2023, a produção foi de 3 mil toneladas de equivalente de carbonato de lítio, e em 2024, zerou.

Na conferência de resultados do ano passado, Zou Laichang, vice-presidente e CEO da Zijin Mining, afirmou que a entrada no setor de lítio é uma estratégia de grande importância para a empresa. Ele destacou que ajustes na produção não significam uma saída do setor, e que o desenvolvimento de recursos de lítio permanece alinhado com a estratégia geral da companhia. A razão para os ajustes, segundo ele, está relacionada às condições de mercado e à aprovação de projetos. Por exemplo, a extração de lítio de salmourão exige estratégias específicas para cada projeto, incluindo melhorias nos processos e equipamentos, para resistir à queda dos preços do lítio.

Zou afirmou que a meta é que, até 2025, os projetos de lítio possam começar a gerar resultados e contribuir para a empresa, com efeitos visíveis em cerca de três anos.

Na reunião de resultados de 23 de março deste ano, Lin Hongfu, vice-presidente e CEO da Zijin Mining, destacou que o lítio, junto com ouro e cobre, é uma das principais categorias de mineração a serem desenvolvidas pela empresa.

Lin explicou que a escolha dessas categorias se baseia em três critérios: sua escassez, sua escala adequada e sua compatibilidade com as demandas futuras da indústria. “Se dois desses critérios forem atendidos, há valor na expansão; se todos os três forem atendidos, é uma prioridade para a empresa.”

Nos últimos anos, as perturbações na oferta de recursos reforçaram a importância estratégica do lítio, considerado o “petróleo branco” da era das energias renováveis. A Zijin Mining afirmou que as principais mineradoras continuam a ampliar seus investimentos em recursos de lítio, demonstrando confiança de longo prazo na sua perspectiva. A longo prazo, o mercado de veículos elétricos e armazenamento de energia deve se consolidar, com a comercialização de baterias de estado sólido acelerando, e novos cenários como centros de dados de IA se tornando motores de demanda. Estima-se que, até 2030, a demanda por lítio ultrapassará 3 milhões de toneladas, tornando a segurança no fornecimento de recursos uma questão central para as principais economias e cadeias produtivas globais.

Por outro lado, apesar das expectativas ambiciosas, a receita da divisão de lítio da Zijin Mining em 2025 ainda é modesta. Ouro e cobre continuam a sustentar cerca de 80% da receita e da margem de lucro bruto da gigante mineradora. As vendas de ouro representaram 44,43% da receita operacional no período (após compensações), com uma margem de lucro de 40,89%; enquanto as vendas de cobre representaram 27,62%, com uma margem de 34,49%.

Gráfico / Fonte: Jingji Xinwen Shell Finance, com dados do Shanghai Nonferrous Metals Network

Segundo dados do Shanghai Nonferrous Metals Network, em 23 de março, o preço médio do carbonato de lítio para baterias era de 146.5 mil yuans por tonelada. Com a recente alta nos preços do lítio, a margem de lucro da divisão de lítio da Zijin Mining deve aumentar.

Zou Laichang anteriormente estimou que, após a conclusão das melhorias tecnológicas nos principais projetos de lítio “duas lagoas, duas minas”, o custo total do salmourão de Lagongcuo ficaria em torno de 50 mil yuans por tonelada, enquanto o custo do projeto de salmourão de 3Q seria de aproximadamente 75 mil yuans por tonelada, e o de Xiangyuan cerca de 60 mil yuans por tonelada. O projeto de mineral de Mánnuònuò teria custos entre 50 mil e 60 mil yuans por tonelada.

Fonte: Jingji Xinwen Shell Finance, com reportagem de Zhu Yueyi

Editor: Wang Jinyu

Revisão: Mu Xiangtong