Lei CLARITY: O principal advogado da Coinbase afirma que um acordo de rendimento de stablecoin está muito próximo

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O sinal público mais significativo sobre o diferendo relativo ao rendimento (yield) de stablecoins da CLARITY Act em semanas surgiu a 1 de abril — não de um senador, não da Casa Branca, mas do diretor jurídico da Coinbase.

Paul Grewal apareceu no programa Mornings da Fox Business com Maria e descreveu as negociações sobre as disposições da proposta de lei relativas ao rendimento das stablecoins como “muito próximas de um acordo”.

Expressou confiança de que o progresso se materializaria a curto prazo e afirmou que esperava que a proposta avançasse para uma marcação (markup) na Comissão Bancária do Senado e, por fim, para uma votação em plenário no Senado. A entrevista de nove minutos, intitulada “EUA à beira de uma grande descoberta em cripto apesar da resistência por parte dos bancos”, foi o mais claro pronunciamento público da Coinbase sobre as disposições da CLARITY Act relativas a stablecoins desde que a empresa analisou o texto preliminar de 23 de março e comunicou preocupações aos serviços do Senado.

O que Grewal Disse

Na questão central de saber se as stablecoins representam um risco de fuga de depósitos para os bancos — o argumento que a indústria bancária tem usado para justificar a proibição do rendimento passivo — Grewal abordou diretamente a alegação empírica.

Não há evidências de fuga de depósitos para stablecoins, disse, e a preocupação não deve ser confundida com as outras pressões que os bancos dos EUA enfrentam atualmente. Descreveu as recompensas pela atividade em stablecoins como verdadeiramente importantes, enquanto reconhecia que outros elementos do projeto de lei para além da questão do rendimento são igualmente críticos para entregar o quadro regulamentar de que a indústria necessita.

A formulação foi precisa. Grewal não disse que a linguagem sobre o rendimento está resolvida. Disse que a diferença está perto de ser fechada e que o progresso está a caminho. Esta distinção importa porque o texto revisto sobre rendimento de stablecoins ainda não foi publicado. Um acordo que existe em princípio, mas que não foi redigido em linguagem legislativa final, não é um acordo que consiga sobreviver a uma marcaçao (markup).

Onde Estão as Negociações

Como a FinTech Weekly tem reportado, o texto preliminar de 23 de março banha (proíbe) o rendimento passivo nos saldos de stablecoins de forma direta ou indireta e permite apenas recompensas baseadas em atividade, definidas de forma estreita. Ele dá à SEC, CFTC, e ao Tesouro doze meses para definir o que é permitido. Esse texto refletia o que os bancos exigiram desde o início. A Coinbase levantou preocupações após analisá-lo.

O texto revisto que o gabinete de Tillis indicou que irá refletir conversas adicionais com as partes interessadas da indústria, incluindo bancos, ainda não foi divulgado publicamente. O Senado regressa de recesso de Páscoa a 13 de abril. O presidente Tim Scott controla o calendário da Comissão Bancária. A marcação (markup) não pode ser agendada até que o texto do rendimento seja mantido — ou seja, tanto as empresas de cripto como os representantes bancários aceitaram a mesma linguagem.

A confiança pública de Grewal a 1 de abril sugere que a Coinbase acredita que esse limiar está perto de ser atingido. A questão de saber se o lado bancário chega à mesma conclusão quando o texto revisto for finalmente publicado é a variável que resta.

O Problema da Compressão

A janela legislativa não está aberta indefinidamente. O senador Bernie Moreno fez o mesmo ponto de forma ainda mais contundente — falhar a janela implica empurrar a legislação sobre ativos digitais para fora do calendário até depois de 2026.

A marcação (markup) de abril não é apenas o próximo passo procedimental. Para grande parte da indústria, é a última oportunidade realista antes de o calendário político encerrar.

Os comentários de Grewal a 1 de abril — no dia anterior a a Coinbase ter recebido aprovação condicional da OCC para uma carta bancária nacional de confiança — sugerem que a empresa compreende a aritmética e está a avançar em ambos os fronts em simultâneo.

Nota do Editor: Estamos empenhados com a exatidão. Se detetar um erro ou tiver informações adicionais sobre as negociações da CLARITY Act, por favor envie um email para [email protected].