Le dernier positionnement d'un gestionnaire de fonds renommé ! L'exportation de l'industrie manufacturière pourrait devenir la principale ligne d'investissement

Source : Securities Times Network Auteur : Wang Xiaoqian

Dans le contexte d’une rotation continue des styles de marché, une logique d’investissement axée sur « l’exportation de l’industrie manufacturière » sort progressivement des marges pour devenir mainstream, et laisse une empreinte claire sur les performances d’un groupe de gestionnaires de fonds.

Différente des opportunités ponctuelles antérieures centrées sur le cycle des exportations, la présente tendance ressemble davantage à un processus de débordement lié aux capacités industrielles. La place de la fabrication chinoise dans la chaîne de valeur mondiale est en train d’évoluer.

Selon plusieurs acteurs du secteur, cette direction passe de « logique optionnelle » à « variable importante ». Les moteurs qui la sous-tendent ne viennent pas seulement d’une réparation de la demande, mais aussi d’un ajustement systémique de la structure industrielle et du paysage concurrentiel.

Dans cette vague industrielle, Qian Jianjiang, gestionnaire de fonds chez Huatai-Pinebridge, fait partie des candidats ayant réalisé un positionnement relativement précoce et en profondeur. Dès avant que la logique d’exportation de l’industrie manufacturière ne soit largement reconnue par le marché, il a, grâce à sa perception fine des tendances industrielles, ciblé cette opportunité principale, mis en place un cadre de recherche systématique, et validé en continu la logique ainsi que réalisé ses performances lors de ses pratiques de long terme.

Les capacités bénéficiaires des activités à l’étranger se démarquent ; la diffusion sectorielle s’accélère

D’après la performance observée sur le marché, l’exportation de l’industrie manufacturière a déjà montré des caractéristiques structurelles marquées.

Selon les données de Wind, depuis septembre 2024, l’indice « Manufacturing Going Overseas » a progressé de 77,24 %, dépassant nettement l’indice CSI All Share (Cité : China Securities Index) de la même période. Dans le même temps, au niveau des données financières, des changements synchrones apparaissent : au premier semestre 2025, la marge bénéficiaire brute moyenne des activités à l’étranger des sociétés cotées A s’établit à 29,2 %, au-dessus des 24,7 % des activités domestiques.

Cet écart de rentabilité se manifeste encore plus clairement dans plusieurs secteurs subdivisés. Par exemple, dans le secteur des véhicules commerciaux, la rentabilité par véhicule de certaines entreprises reste encore relativement faible sur le marché intérieur, tandis que le marché à l’étranger est devenu la principale source de profits ; dans le secteur des autocars, la rentabilité par unité à l’étranger est nettement supérieure à celle du marché domestique, fournissant un soutien important à la croissance des résultats.

Qian Jianjiang analyse : du point de vue de la répartition sectorielle, l’exportation de l’industrie manufacturière ne se limite plus à un seul couloir, mais présente des traits de diffusion à plusieurs points.

Dans les domaines de la fabrication haut de gamme tels que les véhicules à énergie nouvelle, l’équipement électrique et l’électronique de communication, les entreprises étendent continûment les marchés étrangers en s’appuyant sur leurs avantages technologiques et ceux de leur chaîne industrielle ; dans les segments de fabrication traditionnelle tels que les machines de génie, les camions lourds et les tours/centres d’usinage, avec une demande domestique stabilisée, le centre de gravité de la croissance se déplace progressivement vers l’étranger ; pour la fabrication de consommation comme l’électroménager et la filière légère (textile-habillement), les entreprises prolongent la chaîne de valeur en menant de front l’exportation de capacité de production et l’exportation de marques.

Dans l’ensemble, les activités à l’étranger passent progressivement de l’« apport de revenus » du passé à une « source de profits » pour certaines entreprises manufacturières, et commencent à apporter un double soutien à la valorisation des secteurs et aux performances.

Du « remplacement des importations » à « l’approvisionnement mondial »

Au-delà de la performance, le moteur plus profond de l’exportation de l’industrie manufacturière lors de cette phase provient d’un changement de logique industrielle.

Qian Jianjiang indique que, selon l’évolution historique du développement industriel, de 2015 à 2020, la fabrication chinoise se trouvait davantage dans une phase de « remplacement des importations » : la croissance reposait principalement sur la traction de la demande intérieure, tandis que les technologies clés et les composants essentiels dépendaient encore fortement de l’extérieur.

Après 2020, avec la reconfiguration des chaînes d’approvisionnement mondiales sous l’effet des chocs liés à la pandémie, l’avantage de la fabrication chinoise en termes de stabilité et d’efficacité s’est encore renforcé. La fabrication chinoise est passée progressivement de « l’ajout de capacité d’approvisionnement » à « l’approvisionnement clé ».

En parallèle, la demande intérieure subit une certaine pression dans le contexte d’ajustement du cycle immobilier ; la concurrence dans l’industrie s’intensifie, et le fait que les entreprises aillent activement « à l’étranger » devient un chemin important pour rechercher des incréments.

Plus crucial encore, l’avantage concurrentiel de la fabrication chinoise est en train de changer structurellement. L’étude de Qian Jianjiang montre que l’avantage concurrentiel de la fabrication chinoise ne vient plus seulement d’un avantage de coût unique ; il résulte désormais d’une « supériorité systémique » composée de multiples facteurs, notamment le système de chaîne d’approvisionnement, l’avantage lié aux ingénieurs, l’efficacité des ouvriers de l’industrie et les réseaux d’infrastructures de base. Cette capacité ne peut pas être reproduite par une seule entreprise ; elle est le résultat d’une évolution de long terme des clusters industriels.

Côté demande, les marchés émergents se trouvent encore dans les étapes de construction d’infrastructures et de montée en gamme de la consommation ; les marchés d’Europe et des États-Unis disposent, eux, d’une demande relativement stable et d’un espace de prime de marque. Par rapport à la Chine, le marché à l’étranger offre un environnement plus favorable sur le plan de la structure de la demande et du paysage concurrentiel.

Ainsi, le contenu de l’exportation de l’industrie manufacturière a évolué : de « élargir le rayon de ventes » vers « participer à la fixation des prix à l’échelle mondiale dans un environnement concurrentiel plus avantageux ».

China Galaxy Securities a également déclaré : avec la 5e vague de transfert industriel à l’échelle mondiale, la Chine franchit rapidement le cap de « pays exportateur de capacités » vers « pays exportateur de chaînes industrielles complètes, associant fabrication + services ». Dans ce processus, l’exportation des services productifs est à la fois une demande rigide pour garantir l’implantation de la fabrication, et le levier central permettant aux entreprises de dépasser les goulets de croissance.

Les gagnants futurs de l’exportation de l’industrie manufacturière pourraient être ceux capables d’étendre leurs activités aux deux extrémités de la courbe — vers la gauche : exporter des technologies et une R&D à forte valeur ajoutée, comme l’envoi en retour par les constructeurs automobiles chinois vers de grands acteurs allemands de technologies de conduite intelligente et de batteries ; vers la droite : construire des marques, des services et un écosystème, par exemple en déployant en Europe des réseaux de recharge/échange de batteries et des systèmes officiels de certification des voitures d’occasion.

L’offre de produits est limitée ; « la minorité » a déjà pris position

Même si des secteurs concernés ont déjà enregistré une certaine hausse, au regard du déploiement des produits et de la structure des capitaux, « l’exportation de l’industrie manufacturière » se trouverait encore dans une phase de diffusion progressive.

D’une part, ce thème traverse plusieurs industries et maillons de la chaîne industrielle, ce qui rend difficile l’expression complète via un seul indice ou un seul produit ; d’autre part, sa logique implique des facteurs multidimensionnels comme la demande mondiale, la migration industrielle et les capacités des entreprises, ce qui impose des exigences plus élevées au système de recherche.

Dans ce contexte, certains gestionnaires de fonds commencent à construire des cadres de recherche systématiques autour de cette direction. Parmi eux, Qian Jianjiang, gestionnaire de fonds chez Huatai-Pinebridge, fait partie des investisseurs ayant participé relativement tôt et en profondeur à ce domaine.

À ce qu’on dit, Qian Jianjiang est titulaire d’un master en ingénierie des systèmes de l’Université des sciences et technologies de Huazhong. Il possède 10 ans d’expérience dans le secteur des valeurs mobilières ; au début de sa carrière, il a travaillé à Guoyuan Securities et au sein de l’Institut de recherche de Pacific Securities en tant que chercheur du secteur de la mécanique, s’immergeant dans la recherche sur la grande fabrication. Il comprend assez profondément les logiques industrielles, l’itération technologique et le paysage concurrentiel de segments comme les pièces automobiles, les machines de génie et la fabrication haut de gamme.

Des années de recherche sur l’industrie manufacturière lui ont donné une base solide pour saisir les opportunités d’investissement liées à l’exportation de l’industrie manufacturière.

Sur le plan méthodologique, Qian Jianjiang décompose le système d’investissement en deux niveaux : « tarification par la valeur » et « suivi marginal ». Le premier privilégie l’évaluation du modèle d’affaires et des capacités bénéficiaires à long terme sous l’angle industriel et de la gestion des entreprises ; le second ajuste dynamiquement le portefeuille en suivant en continu les changements de fondamentaux, les flux de capitaux et la structure des transactions.

Dans la pratique concrète, Qian Jianjiang insiste davantage sur le fait de partir des tendances industrielles. Il sélectionne les actifs via une démarche ascendante (bottom-up) et, grâce à des validations continues, réalise la transformation de « jugement de logique » à « réalisation des performances ».

Dans ce cadre, la compétitivité mondiale des entreprises, la capacité de déploiement de capacités et la capacité à fixer les prix sur le marché à l’étranger constituent les facteurs clés de considération.

Et ce cadre de recherche systématique a, à long terme dans la gestion effective des investissements, apporté une validation en termes de performance, devenant une preuve intuitive pour Qian Jianjiang de la capacité à saisir la prime liée à l’exportation de l’industrie manufacturière.

Au 29 février 2026, le taux de rendement du fonds mixte Huatai-Pinebridge Consumer Growth (001069) qu’il gère s’établit à 95,21 % depuis le 11 juillet 2024, dépassant nettement la hausse de référence de performance de 16,70 % sur la même période.

Cela confirme davantage sa capacité professionnelle d’investissement, ainsi que sa compréhension approfondie et son positionnement précis sur la trajectoire principale que constitue l’exportation de l’industrie manufacturière.

La logique principale apparaît de plus en plus ; attention aux entreprises dotées d’une compétitivité mondiale

À l’heure actuelle, en regardant les opportunités d’investissement à venir pour l’exportation de l’industrie manufacturière, Qian Jianjiang a une stratégie de déploiement claire.

Il estime que l’exportation de l’industrie manufacturière est non seulement l’axe principal d’investissement du marché des capitaux, mais aussi la grande mélodie de l’époque pour la montée en gamme de la fabrication chinoise. Cette tendance n’est pas seulement un engouement de marché à court terme : c’est une vague industrielle de long terme, et à l’avenir, elle pourrait encore offrir de vastes espaces d’investissement.

Selon Qian Jianjiang, les principales opportunités d’investissement futures liées à l’exportation de l’industrie manufacturière se concentreront encore sur des entreprises de qualité disposant de compétences de base et d’avantages compétitifs.

Il prévoit de se concentrer sur des entreprises capables de créer une compétitivité différenciée sur les marchés mondiaux grâce à des avantages technologiques ou de marque. Il a indiqué que la technologie et la marque constituent le cœur des entreprises pour se développer vers le haut de gamme et dans la durée sur les marchés mondiaux. Les entreprises disposant de technologies clés propriétaires pourraient obtenir une place au sein des segments haut de gamme ; et les entreprises ayant réussi à construire des marques à l’étranger pourraient bénéficier de primes de valorisation plus élevées et d’une plus forte adhérence des marchés. Ces deux catégories d’entreprises deviendront des forces importantes pour l’exportation de l’industrie manufacturière.

En parallèle, il accorde aussi de l’importance aux sociétés qui réalisent un déploiement global via l’exportation de capacités de production et l’expansion de canaux.

Qian Jianjiang souligne que l’exportation de l’industrie manufacturière est aujourd’hui entrée dans une phase de « localisation ». L’exportation pure de produits ne suffit plus pour répondre aux barrières commerciales du marché à l’étranger et aux besoins localisés. En construisant des capacités à l’étranger et en mettant en place des canaux de vente et de service localisés, les entreprises peuvent réellement s’intégrer au marché étranger et passer de « partir à l’étranger » à « s’enraciner ». La croissance de ce type d’entreprises est plus durable.

De plus, Qian Jianjiang s’intéresse aux entreprises chinoises disposant de capacités d’approvisionnement dans certains maillons de chaînes industrielles où l’offre et la demande sont sous tension sur les marchés étrangers. Il analyse que la reconfiguration des chaînes industrielles mondiales se poursuit. Dans certains secteurs, il existe des déficits offre-demande à l’étranger. Grâce à une chaîne industrielle complète et à de fortes capacités de production, les entreprises chinoises peuvent devenir les fournisseurs centraux de ces maillons. Ces entreprises pourraient alors obtenir des niveaux de profits plus élevés et des relations de coopération d’approvisionnement plus stables, et connaître des opportunités d’investissement par phases.

Du « remplacement des importations » à « l’approvisionnement mondial », la fabrication chinoise a franchi un saut historique dans le développement industriel : les pas vers la mondialisation redessinent en profondeur la carte industrielle du monde.

De l’avis de Qian Jianjiang, l’exportation de l’industrie manufacturière n’est pas seulement l’axe principal d’investissement du marché des capitaux, mais aussi la grande mélodie de l’époque pour la montée en gamme de la fabrication chinoise. La clé consiste à identifier avec précision, parmi elles, les entreprises de qualité capables de créer des gains d’« alpha » durables.

Source : Institut de recherche de Securities Times Fund

(Édité par : Wen Jing)

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