A IA não é a culpada da inflação; a Reserva Federal é que funciona como a âncora das expectativas do mercado

As mais recentes declarações de Wosh sobre a relação entre IA e inflação quebram a avaliação simplista, muito comum no mercado, de que “a IA necessariamente vai aumentar a inflação” ou “a IA necessariamente vai conduzir à deflação”. Ele considera que a IA é apenas um dos fatores importantes que influenciam a dinâmica da economia; o que realmente determina a trajetória dos preços é a forma como a Reserva Federal gere as expectativas do mercado e a liquidez.

A aplicação em larga escala da IA implica que a eficiência das empresas continua a melhorar, e que setores como o fabrico, a logística, as finanças e a saúde têm oportunidades de reduzir custos e aumentar a capacidade de produção. Do ponto de vista da oferta, isso é claramente favorável para estabilizar os preços. Contudo, se a política monetária se mantiver, por muito tempo, excessivamente acomodatícia, os custos de financiamento das empresas permanecem baixos, enquanto o consumo e a procura de investimento dos residentes continuam a expandir-se. Se a procura adicional exceder a oferta adicional, os preços ainda assim podem subir.

O que o mercado teme, na verdade, não é a IA, mas o atraso da política. Quando a tecnologia altera rapidamente a estrutura económica, se o banco central continuar a formular políticas com base em ciclos antigos, pode ocorrer má afetação de recursos, ou até dar origem a novas bolhas de ativos. Por isso, no futuro, a Reserva Federal não precisa apenas de acompanhar os indicadores tradicionais de inflação; também deve observar os efeitos de longo prazo da IA no mercado de trabalho, no crescimento dos salários e nas margens de lucro das empresas.

Para os mercados globais de capitais, as declarações de Wosh significam ainda que a importância da política macroeconómica aumenta. No futuro, as valorizações das ações de tecnologia, as yields das obrigações e a trajetória do dólar podem desenrolar-se em torno do equilíbrio entre as mudanças de produtividade trazidas pela IA e as políticas da Reserva Federal.

Pode dizer-se que a IA é o motor económico da nova era, enquanto a Reserva Federal é o condutor que controla a velocidade do motor. Só quando a inovação tecnológica e o ajustamento da política estiverem em sintonia é que o “bónus da IA” pode realmente transformar-se num crescimento económico de longo prazo, saudável e sustentável. #沃什称AI是否引发通胀取决于美联储