土狗猎手killer

【猎手投研-中外算力股票对比投研】
（详见知识星球）海外两家（ $CRWV / $NBIS ）卖的是云服务。它们自己出资买卡或长租数据中心，把 GPU＋数据中心＋
网络＋软件栈打包成云平台，按用量或长约把算力卖给 AI 大厂与模型公司。国内六家则高度分化，分为四种：1️⃣硬件设备层（浪潮信息、中科曙光、紫光股份）：卖服务器整机，本质是制造业。浪潮纯规模走量，服务器毛利率仅4.52%；曙光靠高端计算＋液冷＋参股海光，毛利率达 30.58%，是两种完全不同的硬件生意；紫光股份（新华三）是网络设备龙头（企业网交换机中国第一 38.2%、以太网交换机第二31.1%），靠"算力×联接"协同，但 AI 服务器占比提升拖累综合毛利率降至 16.51%、直销仅 7.37%。 2️⃣IDC 基础设施层（润泽科技）：卖机柜＋电力＋托管，本质是"算力时代的商业地产"，重资产、长周期、靠REITs 盘活。3️⃣算力租赁层（利通电子、协创数据）：卖 GPU 算力时长（直租/转租），类似"算力二房东"，逻辑是"长单锁定＋折旧前置"。4️⃣边缘/安全层（网宿科技）：卖边缘节点＋CDN＋安全，轻资产，正从 CDN 转向"边缘 AI 推理＋安全"。
⭐️国内外差异还体现在1️⃣供应商绑定方式：都依赖英伟达，但海外 Neocloud 被英伟达主动入股绑定（英伟达持 $CRWV 约 11.5% 股权），国内算力租赁/存

海外两家（ $CRWV / $NBIS ）卖的是云服务。它们自己出资买卡或长租数据中心，把 GPU＋数据中心＋
网络＋软件栈打包成云平台，按用量或长约把算力卖给 AI 大厂与模型公司。国内六家则高度分化，分为四种：1️⃣硬件设备层（浪潮信息、中科曙光、紫光股份）：卖服务器整机，本质是制造业。浪潮纯规模走量，服务器毛利率仅4.52%；曙光靠高端计算＋液冷＋参股海光，毛利率达 30.58%，是两种完全不同的硬件生意；紫光股份（新华三）是网络设备龙头（企业网交换机中国第一 38.2%、以太网交换机第二
31.1%），靠"算力×联接"协同，但 AI 服务器占比提升拖累综合毛利率降至 16.51%、直销仅 7.37%。 2️⃣IDC 基础设施层（润泽科技）：卖机柜＋电力＋托管，本质是"算力时代的商业地产"，重资产、长周期、靠REITs 盘活。3️⃣算力租赁层（利通电子、协创数据）：卖 GPU 算力时长（直租/转租），类似"算力二房东"，逻辑是"长单锁
定＋折旧前置"。4️⃣边缘/安全层（网宿科技）：卖边缘节点＋CDN＋安全，轻资产，正从 CDN 转向"边缘 AI 推理＋安全"。
⭐️国内外差异还体现在1️⃣供应商绑定方式：都依赖英伟达，但海外 Neocloud 被英伟达主动入股绑定（英伟达持 $CRWV 约 11.5% 股权），国内算力租赁/存储链则受美国 BIS 出口管制约束；2️⃣资本结

浪潮信息涨停，看看能不能带动板块。
中科曙光，利通电子，瑞泽科技，协创数据。

七月七日晴，忽然下起了大雪。🩸
2026.07.07

【猎手财报审计课堂1/N】
人形机器人最终不是拼参数表，而是拼ROI。只有当机器人完成任务的综合成本显著低于人工，或者创造人类无法实现的新价值，商业模式才会真正成立。 从投资角度，不是谁会做视频，谁画大饼谁厉害，而是最先把某个场景跑通、形成可复制订单和服务现金流的公司，谁才厉害。
机器人ROI 的计算过程如下👇：

边缘AI今天有较好的表现
其中铲子边缘芯片个股表现优异
详细见猎手AI半导体星球投研报告👇
（报告日期2026.7.1）

AI的尽头是算力，
算力的尽头是电力！！
电力周末调研了72小时，没白费

【猎手投研】【中国AI资产重估32问研判-第1/32问】
问1：用一句话定义现在中国资产最大机会在哪里？
答：当前中国资产最大的机会是“以AI硬科技为载体的结构性重估”，不是A股整体重估（估值已处高位、空间受限），不是泛泛的科技股低估修复（需催化共振），而是全球AI资本开支超级周期下、中国硬科技产业链率先完成订单与盈利兑现的景气投资。
三者不是并列命题，而是同一轮中国资产重估的三个层次：A股整体重估提供”环境”，中国科技股低估修复提供”弹性”，AI硬科技提供”当前最可兑现的收益来源”。宏观底层叙事是重估，中观赔率弹性在港股科技，微观主升浪载体在AI硬科技。
支撑这一判断的核心数据链如下：