Hong Kong irá integrar obrigações tokenizadas no sistema de liquidação financeira convencional, impulsionando um quadro abrangente de regulamentação das criptomoedas

O Governo de Hong Kong, nas mais recentes medidas orçamentais para o ano fiscal 2026-2027 publicadas, inclui a emissão e a liquidação de obrigações tokenizadas no sistema financeiro regulamentado, fazendo com que os activos cripto entrem formalmente no quadro financeiro mainstream de Hong Kong. A plataforma de activos digitais, criada pela subsidiária CMU OmniClear do grupo da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA), irá tratar directamente a liquidação e a emissão de títulos tokenizados, enquanto Hong Kong avança na construção de um ambiente de mercado de capitais digital escalável e em conformidade com normas internacionais de supervisão.

Obrigações tokenizadas tratadas pela CMU OmniClear Holdings, subsidiária da HKMA

As obrigações tokenizadas assentam na tokenização de activos do mundo real (RWA). Activos financeiros tradicionais com valor na ordem das dezenas de milhares de milhões de dólares, como obrigações, imobiliário e fundos, poderão, em última instância, ser transferidos para uma infra-estrutura baseada em blockchain.

O ministro das Finanças, Chen Maobo, afirmou que a CMU OmniClear Holdings, subsidiária integral da Autoridade Monetária de Hong Kong, irá desenvolver uma plataforma dedicada de activos digitais, tratando directamente a emissão e a liquidação de obrigações tokenizadas, integrando as obrigações digitais no quadro existente de pós-negociação, de compensação e de transacção. O Governo de Hong Kong tem vindo a aumentar progressivamente o volume de emissão de obrigações públicas tokenizadas; até ao 4.º trimestre de 2025, o Governo já lançou a terceira série de obrigações tokenizadas, com uma dimensão de 10 mil milhões de dólares de Hong Kong (cerca de 1,28 mil milhões de dólares dos EUA), estabelecendo um recorde global de emissão de obrigações digitais. A estratégia de emissão regular ajuda a aumentar a familiaridade dos investidores com produtos digitais e a atrair empresas tradicionais de gestão de activos para participar.

Em muitos mercados, a liquidação de obrigações tradicionais normalmente requer dois dias úteis (T+2). A vantagem das obrigações tokenizadas é permitir uma liquidação quase imediata, reduzindo o risco de contraparte, libertando fundos mais rapidamente e melhorando a eficiência na utilização de capital.

Hong Kong promove um mercado cripto regulamentado mais profundo

No início deste ano, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC) divulgou novas orientações, que permitem a corretores licenciados de activos virtuais fornecer financiamento para activos digitais; inicialmente, este quadro incidia em Bitcoin BTC e ETH, oferecendo protecção para clientes reputados. Recentemente, a SFC publicou um quadro de nível superior, permitindo que plataformas de negociação de activos virtuais licenciadas forneçam Perpetual Futures Contracts (contratos futuros perpétuos com alavancagem).

Para apoiar o mercado tokenizado, Hong Kong está a introduzir um regime de supervisão abrangente. A HKMA prevê emitir, no início de 2026, as primeiras licenças de stablecoins denominadas em moeda fiduciária, sendo os pontos-chave da avaliação a força das reservas de activos e a gestão de risco; em simultâneo, o Governo planeia submeter legislação em 2026 para estabelecer requisitos de licenciamento para comerciantes de activos digitais e para instituições de custódia, garantindo que a gestão de chaves privadas e o isolamento dos activos dos clientes cumprem padrões rigorosos. Além disso, para alinhar com a transparência fiscal global, Hong Kong irá adoptar em 2027 o quadro de reporte de activos cripto do Economic Cooperation and Development (OECD) (CARF), trocando dados fiscais, a partir de 2028, com parceiros de cooperação internacionais. Estas medidas, em conjunto, constroem um ecossistema em que tudo, desde a emissão até à custódia, está salvaguardado por lei.

Apesar de o enquadramento de hardware e de regulação estar gradualmente a ficar concluído, Hong Kong continua a enfrentar desafios no processo de transição para um centro financeiro digital global. A principal prioridade é resolver a interoperabilidade entre diferentes protocolos de blockchain e livros-razão, para evitar que a fragmentação da liquidez conduza à insuficiência de profundidade do mercado. Em segundo lugar, a emissão e a liquidação transfronteiriças devem assegurar a compatibilização com os sistemas legais das principais jurisdições, para que os quadros de anti-lavagem de dinheiro (AML) e KYC acompanhem a velocidade da transformação tecnológica.

Este artigo, que mais cedo apareceu em 鏈新聞 ABMedia, 香港將代幣化債券納入常規金融結算體制，推動全方位加密監管制度