Proposta de Porto Seguro da SEC para Projetos Cripto Avança para Revisão da OIRA da Casa Branca

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), Paul Atkins, anunciou a 6 de abril de 2026 que o quadro de “porto seguro” proposto para projetos de cripto avançou para o Gabinete da Casa Branca de Informação e Assuntos Regulatórios (OIRA) para análise, estando prevista uma proposta formal “em breve”.

O quadro incluiria uma “isenção para startups” que permitiria aos intervenientes do ecossistema de cripto angariar capital durante um período de quatro anos, com divulgações específicas e proteções para investidores, assinalando uma possível mudança face ao enfoque anteriormente mais centrado na aplicação coerciva da SEC.

Proposta de Porto Seguro da SEC segue para a OIRA para revisão pré-publicação

Falando num cimeira de ativos digitais organizado pela Universidade Vanderbilt e pela Blockchain Association, Atkins confirmou que a proposta de porto seguro está agora na OIRA, uma divisão do Gabinete de Gestão e Orçamento que analisa regulações federais antes da sua publicação no Federal Register. “Vamos propor aqui uma regulação para cripto, que iremos apresentar em breve”, disse Atkins. “Na verdade, está neste momento na OIRA, que é o passo seguinte antes de ser publicada.”

O conceito de porto seguro, inicialmente defendido pela antiga comissária da SEC Hester Peirce em 2020, proporcionaria um período de tolerância durante o qual os projetos de tokens poderiam operar e construir redes descentralizadas sem serem classificados como valores mobiliários que exigem registo imediato. A proposta inclui uma “isenção para startups” que permite aos projetos angariar um montante definido de capital ao longo de um período de quatro anos, enquanto fornecem divulgações específicas. Atkins propôs também um “porto seguro para contrato de investimento” que se alinharia com as orientações interpretativas, baseadas na taxonomia de tokens, da SEC de março de 2026, que pela primeira vez estabeleceram parâmetros claros para quando os ativos digitais seriam considerados valores mobiliários.

Clareza Regulamentar vs. Permanência Legislativa

O esforço regulatório surge enquanto legisladores em Washington trabalham numa legislação mais abrangente para cripto, que tem enfrentado vários obstáculos ao longo do último ano. Atkins defendeu que é necessária uma solução legislativa porque os reguladores “precisam de algo talhado em pedra”, salientando que, ao contrário da elaboração de regras por parte da agência, a legislação proporciona um nível de permanência menos vulnerável a mudanças em administrações presidenciais. “Podemos fazer muitas coisas do ponto de vista regulatório, mas temos de garantir que cria raízes e que não pode ser descartado”, disse ele.

A ambiguidade regulamentar atual tem sido um grande impulsionador da relocalização offshore, com a esmagadora maioria das operações de lançamento de tokens nos últimos anos a ocorrer fora das fronteiras dos EUA, em jurisdições como a Suíça, Singapura e os EAU. Um porto seguro que funcione poderia inverter parte dessa fuga de capitais, dando às startups nacionais um período definido para construir e iterar sem a ameaça imediata de ações de aplicação.

Isenção de Inovação Desencadeia Debate Entre Defensores de Cripto e Finanças Tradicionais

Em separado, a SEC está a trabalhar numa isenção de inovação que poderia funcionar como uma “sandbox” regulatória para ativos onchain. A ideia gerou debate ao longo do último ano entre defensores de cripto e instituições de finanças tradicionais, com críticos a argumentarem que isenções amplas minariam a proteção dos investidores e a vigilância do mercado.

A Citadel Securities instou a SEC a avançar com uma elaboração formal de regras com aviso e comentários para qualquer isenção, enquanto a Blockchain Association argumentou na segunda-feira que a elaboração de regras tradicional não é essencial, sublinhando que a SEC já recorreu a isenções no passado e tem autoridade para o fazer. No evento, Atkins afirmou que a agência tem autoridade para prosseguir com uma isenção, acrescentando: “Iremos apresentar os nossos parâmetros sobre essa isenção de inovação. Estou realmente entusiasmado com isso. Acho que há muito a fazer nessa área.”

Próximos Passos e Cronograma para a Regra Final

Os períodos de revisão da OIRA tipicamente variam entre 30 e 90 dias, embora possam prolongar-se mais caso as agências solicitem revisões. Assim que a OIRA der luz verde à proposta, a SEC publicá-la-ia no Federal Register, abrindo uma janela de comentários públicos que normalmente dura entre 30 e 60 dias. Só depois de analisar esse feedback é que a SEC votaria uma regra final. Mesmo com um cronograma otimista, uma regra de porto seguro finalizada deverá ainda estar a meses de distância.

Os pormenores do porto seguro, incluindo a duração do período de tolerância, os requisitos de divulgação e os critérios de elegibilidade, permanecem desconhecidos. Um porto seguro demasiado restrito ou onerado com requisitos de reporte exigentes pode oferecer pouco alívio prático, enquanto um demasiado amplo poderia gerar oposição por parte de defensores da proteção do consumidor e reguladores financeiros de outras agências.

FAQ

Qual é a proposta de porto seguro da SEC para projetos de cripto?

A proposta de porto seguro da SEC permitiria que projetos blockchain lançassem e operassem sem registo imediato de valores mobiliários, fornecendo um período de tolerância (tipicamente de quatro anos) durante o qual podem construir redes descentralizadas enquanto cumprem requisitos específicos de divulgação e de proteção dos investidores. O enquadramento inclui uma “isenção para startups” para angariação de capital e está associada às orientações de taxonomia de tokens da SEC.

Qual é o estado atual da proposta?

A proposta avançou para o Gabinete da Casa Branca de Informação e Assuntos Regulatórios (OIRA) para revisão, que é o passo antes da publicação no Federal Register. O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que se espera que uma proposta formal seja “em breve”. Após a revisão da OIRA, a proposta será publicada para comentários públicos antes de uma votação final da SEC.

O que é a isenção de inovação e por que é debatida?

A isenção de inovação é uma iniciativa separada da SEC que funcionaria como uma “sandbox” regulatória para ativos onchain. Os defensores de cripto argumentam que proporcionaria flexibilidade para novos projetos, enquanto instituições de finanças tradicionais como a Citadel Securities alertam que isenções amplas poderiam minar a proteção dos investidores e a vigilância do mercado. O presidente da SEC, Atkins, afirmou que a agência tem autoridade para prosseguir uma isenção desse tipo.