O fundador do fundo de cobertura de criptomoedas Split Capital, Zaheer Ebtikar, anunciou que encerrará gradualmente o seu fundo de investimento em activos digitais, criado em janeiro de 2024, e que se vai juntar à empresa de novas criações no sector das stablecoins, a Plasma, assumindo o cargo de Chief Strategy Officer (CSO). A decisão de dissolver não se deve ao mau desempenho, mas sim a uma avaliação de base sobre o modelo de negócio dos fundos de cobertura de criptomoedas.
Dissolução proactiva com retornos elevados: lógica de saída da Split Capital
A Split Capital já devolveu o capital aos investidores no final de 2025. Os investidores incluem o fundo de capital de risco Novi Loren e a empresa de activos digitais UTXO Management, e o montante de activos sob gestão atinge “oito dígitos” de dólares. Ebtikar recusa revelar números concretos, mas afirma que o fundo continuará a operar numa escala reduzida, utilizando apenas capital próprio, sem voltar a receber investimento externo.
“Todo o sector dos fundos de cobertura de criptomoedas tem vindo a degradar-se um pouco”, disse ele numa entrevista exclusiva ao jornal Fortune.
Declínio estrutural dos fundos de cobertura cripto: três pressões estruturais chave
A saída de Ebtikar é um reflexo de uma transformação estrutural mais ampla que está a acontecer em todo o sector do investimento em cripto; acumularam-se, em simultâneo, várias pressões:
Três factores de declínio estrutural
Partilha de capitais institucionais pelos ETFs de cripto: Na década de 2010, as instituições recusavam contactar directamente com activos cripto e os fundos de cobertura preencheram essa lacuna. Hoje, os ETFs spot de bitcoin da BlackRock e da Fidelity permitem que as instituições aloquem facilmente activos digitais, reduzindo drasticamente a escassez dos tradicionais fundos de cobertura de criptomoedas
Recuo de activos cripto mainstream: Bitcoin e Ethereum recuaram quase 50% desde as máximas históricas de 2025, reduzindo o espaço para retornos excedentários que os fundos de cobertura poderiam explorar
Saída em bloco de investidores de topo: O conhecido venture capital Paradigm alargou os investimentos para as áreas de IA e robótica; Kyle Samani, um investidor experiente, anunciou em fevereiro deste ano que estava a deixar a Multicoin; Rob Hadick, partner general da Dragonfly, afirmou directamente que o venture capital cripto está a passar por uma “extinção em larga escala”
Ebtikar entra na Plasma: planeamento estratégico para a plataforma de stablecoins
As stablecoins são uma das áreas com crescimento mais rápido na indústria cripto actualmente, com a particularidade de estarem indexadas a activos reais como o dólar. Os seus apoiantes consideram que isto pode acelerar as transferências e reduzir os custos das transacções. Ebtikar já participava nas decisões centrais antes mesmo de se juntar à Plasma, com o estatuto de investidor inicial e consultor; após conversas aprofundadas com o CEO da Plasma, Paul Felix, consolidou uma visão de longo prazo para o segmento das stablecoins.
“Tenho-me mantido a ajudar, ao longo do tempo tenho participado como consultor em decisões importantes”, afirmou. Agora, ele é oficialmente promovido a Chief Strategy Officer, ajudando a Plasma a avançar com a aplicação para consumidores que está prestes a ser lançada — uma plataforma financeira baseada em stablecoins, que se posiciona directamente para competir com os novos bancos como a SoFi e a Revolut.
Ele define parte do seu papel como “pregador público”, divulgando para o exterior a visão de blockchain da Plasma; em simultâneo, é responsável por parcerias estratégicas de alto nível, relações com investidores e participa directamente no ciclo de desenvolvimento do produto.
“Esta é a minha síntese do que fiz na área das criptomoedas ao longo de nove anos: permitiu-me ver quais métodos funcionam e quais não funcionam; e então percebi que — é isto que as pessoas realmente querem”, disse Ebtikar.
Perguntas frequentes
Porque é que a Split Capital escolheu encerrar apesar de uma taxa de retorno de 100%?
Ebtikar afirma que a decisão de dissolver não se deve a problemas de desempenho, mas sim a uma avaliação do modelo de negócio de todo o sector dos fundos de cobertura de criptomoedas. O sucesso dos ETFs spot de bitcoin permitiu que investidores institucionais alocassem directamente activos cripto através de entidades como a BlackRock, enfraquecendo o valor de existência dos fundos de cobertura tradicionais.
Que tipo de empresa é a Plasma?
A Plasma é uma empresa de novas criações no sector das stablecoins, que está a desenvolver uma aplicação de finanças para consumidores baseada em stablecoins, posicionando-se directamente para competir com novos agentes bancários como a SoFi e a Revolut. As stablecoins são criptomoedas indexadas a activos reais como o dólar; considera-se que podem reduzir os custos de transferência e melhorar a eficiência das transacções.
A Split Capital está completamente encerrada?
Não. O capital dos investidores externos da Split Capital foi devolvido na totalidade no final de 2025, mas o fundo continuará a existir numa escala reduzida, operando apenas com capital próprio (em conta própria), sem voltar a angariar fundos junto de terceiros.
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